蔡臻欣

　　央行昨日決定，本年度第6次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率。部分專家認為， 貨幣緊縮對銀行業的負面影響可能趨于增大。

　　邊際負面效應趨大

　　同濟大學經濟研究所副所長吳光偉教授昨日在接受《第一財經日報》電話采訪時認為，存款準備金率一月一調的頻率并沒有隨著其他緊縮政策的實施而改變，此舉再次反映了央行依然對流動性過剩近期難以有效遏制存有憂慮。銀行信貸增長可能也正在趨向央行所認定的“過熱”邊界。特別是央行在剛剛實施加息(包括活期存款首次加息)和大幅降低利息稅等力度很大的舉措后不久又作出上述決策，很明顯意味著貨幣政策趨向偏緊的方向不會改變。

　　“一般來說，越往后的后期緊縮政策對銀行的邊際負面效應越大；加息和提高存款準備金率一前一后帶來雙重的心理沖擊，因此貨幣緊縮對銀行業的負面影響趨于增大。”他表示。

　　此次存款準備金率調高預計將在銀行系統凍結人民幣1600億~1800億元資金。吳光偉認為提高存款準備金率對不同類型的銀行而言影響也不一樣，主要由其資金來源差異決定，“我認為從負面影響來看，股份制銀行要大于國有銀行，資金來源渠道更狹窄的城商行則甚于股份制銀行。”

　　昨日，上漲的銀行股漲幅均在2%以內，跑輸滬深大盤2.20%和3.06%的漲幅，而兩只城商行股均出現下跌。

　　吳光偉認為，由于前期上漲過快，銀行股面臨較大的獲利回吐壓力，“不能排除銀行股短期有進入調整的可能，當然銀行股整體并不改變長期向好趨勢，下半年業績進一步大幅度增長仍然是可以期待的。”

　　國資委研究中心宏觀戰略研究部部長趙曉昨日表示，央行不斷上調存款準備金率，對于

商業銀行的業績造成了一定影響。因為央行存款準備金利率遠低于商業貸款，相當于商業銀行把百分之十幾(除了12%的準備金，還有一部分超額準備金)的資產投資在了一個低回報的項目上。

　　雷曼兄弟中國區首席經濟學家孫明春認為，存款準備金率進一步的提高將會對商業銀行的收益產生加速的負面影響，從而偏離金融市場化的航道，“因此我們不期待今年內存款準備金率再次提高。”

　　部分人士仍樂觀

　　一位金融業分析人士昨日在接受《第一財經日報》電話采訪時則顯得較為樂觀：“6月末外匯儲備達到1.333萬億美元，央行第6次調高存款準備金率可能還是主要著眼于對外匯增長過快的一種對沖，不一定會對銀行業產生明顯的緊縮效果。因此不必擔心會對銀行的放貸能力形成實質性負面影響，在資產價格膨脹、兩稅合一、混業經營、股指期貨等制度性變革次第啟動的大背景下，銀行仍然是未來超配的重點資產。”

　　

北京大學

中國經濟研究中心教授宋國青表示，上半年國內經濟嚴重偏熱，國家采取調控的方向是對的，但目前來看，力度仍然不夠。“下半年外匯儲備將會增加很多，可能會抵消此次上調存款準備金率的效果。”