——訪中國人壽保險股份首席投資官劉樂飛

　　記者 王小平

　　《保險資金境外投資管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)7月25日正式出臺。7月26日，中國人壽保險股份有限公司首席投資官劉樂飛對記者表示，中國人壽擁有的外匯資產超過保險行業全行業的一半。無論從何種角度來看，新《辦法》對于整個保險行業的重大意義在中國人壽身上都將得到最大的體現。但對于購匯進行境外投資，鑒于目前人民幣有較大的升值壓力，應謹慎對待。未來條件成熟時，公司將在政策允許的范圍內逐步增加境外投資的規模。

　　新《辦法》解讀——起點高范圍廣觀念新立意遠

　　解讀新出臺的《保險資金境外投資管理暫行辦法》，劉樂飛認為，可以概括為四個字——“高、廣、新、遠”。

　　高，就是起點高。新《辦法》吸收和借鑒了國際經驗，引入了風險管理、托管管理、賬戶管理和信息披露等方面的內容，體現了更高的專業化水準，將使保險資金境外投資更加透明化、規范化、國際化。

　　廣，就是范圍廣。新《辦法》涵蓋了成熟市場、主要幣種和主要投資品種，不僅可以投資債券、股票和基金，還可以投資股權和股權型產品，甚至比某些發達國家的保險資金境外投資范圍更廣，這將有利于保險資金提高投資收益。這也是目前國內QDII投資管理辦法中范圍最廣、品種最齊的一個。

　　新，就是觀念新。比較前期的有關制度法規，新《辦法》體現出監管機構更多的新觀念、新思路。比如，擴大了保險資金投資市場和投資品種的范圍，第一次提出保險公司可以利用金融衍生品進行風險對沖，這些都體現了監管機構緊跟市場、與時俱進的監管思路。

　　遠，就是立意遠。盡管在短期內保險境外投資的規模有限，但是，從長遠看，新《辦法》的出臺為保險資金境外投資指明了方向，將有力地推動中國保險資金參與國際資本市場的進程，提高保險資金投資收益，提升中國保險公司在國際市場上的影響力。同時，我們也從中看到了保險資金在國內資本市場的運用將會有更廣闊的發展空間。

　　保險資金運用環境更為寬松

　　“新《辦法》對整個保險行業的資金運用工作將產生積極而深遠的影響。”

　　劉樂飛用三個“有利于”加以詮釋：首先，新《辦法》出臺后，保險外匯資金可以在不同市場、貨幣和資產類別之間進行全球配置，有利于分散投資風險。

　　二是多樣化的投資選擇也有利于提高投資收益；保險公司可以利用國際資本市場投資品種，特別是長期固定收益品種豐富的優勢，彌補國內長期債券供給短缺的不足，從而改善資產負債匹配狀況。

　　三是幣種的分散化和金融衍生工具的適量運用也有利于保險外匯資金降低匯兌損失，對沖匯率風險；投資資產的多元化使保險公司可以根據不同的客戶需要開發不同的保險產品，大大拓展保險公司產品開發的空間。

　　“特別是對保險公司來說，有了海外投資渠道，才可能推出一些以外幣計價的保險產品。”劉樂飛說。

　　公司境外投資“兩條腿”走路

　　劉樂飛對記者介紹，中國人壽一直高度重視保險資金的境外投資工作，前期主要以“兩條腿”走路。一方面，在公司內部成立了境外投資管理部門，引入了相關專業人才，組建了專業化的國際投資管理團隊，完善了投資制度和流程，并引進了國際領先的DST投資管理信息系統。另一方面，中國人壽與美國最大的上市資產管理公司——富蘭克林坦伯頓在香港成立了合資資產管理公司。富蘭克林坦伯頓在人才、技術、經驗和系統方面的優勢將迅速增強中國人壽境外投資的實力，提高投資收益。目前，合資資產管理公司已正式開始運營。

　　這是否意味著香港合資資產管理公司將作為惟一境外投資平臺？對記者的提問，劉樂飛作了否定回答。他說，中國人壽將關注一切帶來提高投資收益的可能，除了香港合資資產管理公司，已經與眾多的境外投資機構進行溝通，以簽署受托人的協議，同時將在全球范圍內選擇投資資本市場。同時根據監管機構相關法規的規定，目前已選定境外投資托管銀行并完成了各項準備工作。

　　謹慎對待購匯投資逐步增加境外投資的規模

　　中國人壽保險股份目前可運用保險資金有8000多億元，如果按新《辦法》“投資總額不得超過上年末總資產的15%”計，可投資境外的資金大約有1200多億元，公司目前自有外匯資金30多億美元，合240億元人民幣左右。中國人壽是否會采用大量購匯的方式進行境外投資？

　　劉樂飛回答記者提問時說，長期看，在資產配置方面，境外投資也應該在保險公司整體配置中占有一定的比重。”但劉樂飛也強調，鑒于目前人民幣有較大的升值壓力，中國人壽將主要利用自有外匯資金進行境外投資。對于購匯進行境外投資，在目前情況下，應謹慎對待。未來條件成熟時，中國人壽將在政策允許的范圍內逐步增加境外投資的規模。

　　據了解，新《辦法》出臺前，在政策允許的范圍內，中國人壽已對自有外匯資金在境內外進行了積極的投資運作，并取得了良好的收益。劉樂飛強調，針對目前人民幣持續升值的市場環境，考慮到H股股價上升中隱含了國際投資者對