國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月19日發(fā)布的上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，部分印證了外界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)從偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱的擔(dān)憂。

　　從總體上看，今年上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不如想象中可怕，甚至還有一些值得關(guān)注的重要改觀。比如，上半年11.5%的GDP同比增長(zhǎng)，僅比去年同期加快了0.5個(gè)百分點(diǎn)，顯然不能算是異常。上半年固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)仍高達(dá)25.9%，但增幅卻比上年同期回落了3.9個(gè)百分點(diǎn)，表明中央宏觀調(diào)控取得了明顯成效，投資增幅過(guò)快的趨勢(shì)已得到一定遏制。

　　令人欣慰的是，居民消費(fèi)有實(shí)質(zhì)性提升，內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)終于成為現(xiàn)實(shí)。今年上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)15.4%，增幅之大創(chuàng)十年來(lái)新高。同時(shí)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)民人均現(xiàn)金收入增長(zhǎng)，均大大超過(guò)同期GDP增幅。這表明，多數(shù)居民在更好地分享改革發(fā)展成果，加上社會(huì)保障體系明顯改觀，股市投資收益部分轉(zhuǎn)化為可支配收入，更多人敢于加大消費(fèi)支出，從而在投資和貿(mào)易兩輪驅(qū)動(dòng)之外，形成

中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。

　　但外界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向過(guò)熱的擔(dān)心，也不是沒(méi)有道理，最明顯的數(shù)據(jù)是居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)快速上升，貨幣流動(dòng)性仍然過(guò)剩，通脹壓力日益加大。因?yàn)槿忸?lèi)等食品價(jià)格快速上漲，上半年CPI同比上漲3.2%，比上年同期上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，特別是6月份CPI同比上漲4.4%，人們很擔(dān)心通脹會(huì)否進(jìn)一步惡化。除廣義貨幣增速略有回落，狹義貨幣和流通中現(xiàn)金增長(zhǎng)，均比上年同期明顯加快，金融機(jī)構(gòu)存、貸款余額也都保持16%以上的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　因此無(wú)論是為了防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步過(guò)熱，還是為了進(jìn)一步收緊流動(dòng)性，甚至為了對(duì)沖高通脹率給居民存款帶來(lái)的實(shí)際負(fù)利率效應(yīng)，中國(guó)央行采取加息等多種貨幣政策工具加強(qiáng)宏觀調(diào)控，顯然都是順理成章的事，也應(yīng)當(dāng)可以被外界全面理解和消化。從這個(gè)角度看，金融市場(chǎng)需要對(duì)各種可能出現(xiàn)的緊縮性貨幣政策保持平和心態(tài)，投資者也不必過(guò)于恐慌，要看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中有利于持續(xù)增長(zhǎng)的積極因素，把握住分享長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的歷史性機(jī)遇。

　　這其中尤其應(yīng)當(dāng)關(guān)注中國(guó)工業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)，規(guī)模以上企業(yè)的盈利能力明顯提高。從三大產(chǎn)業(yè)部類(lèi)的增長(zhǎng)看，第二產(chǎn)業(yè)增加值的同比增幅仍高于同期GDP增長(zhǎng)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比勁增18.5%，規(guī)模以上工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)更是大增42.1%，同比提高多達(dá)16.6個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然，這其中有相當(dāng)比例的非主業(yè)的投資收益，但它畢竟是個(gè)好消息，有利于支撐企業(yè)發(fā)展。

　　當(dāng)然，三大產(chǎn)業(yè)部類(lèi)不平衡增長(zhǎng)的隱憂也比較明顯，特別是農(nóng)業(yè)發(fā)展前景還有待拓展。雖然上半年第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)37.5%，遠(yuǎn)高于第二和第三產(chǎn)業(yè)，但第一產(chǎn)業(yè)的增加值同比僅增長(zhǎng)4%，不僅對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體增長(zhǎng)形成一定拖累，更會(huì)直接影響到農(nóng)民收入和新農(nóng)村建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，不利于縮小城鄉(xiāng)發(fā)展差距。第三產(chǎn)業(yè)的投資同比增長(zhǎng)最低，增加值同比增長(zhǎng)幅度也略低于同期GDP增速，表明從“中國(guó)制造”轉(zhuǎn)向“中國(guó)服務(wù)”仍然需要時(shí)日。

　　上半年的對(duì)外貿(mào)易情況，同樣讓人喜憂參半。在人民幣不斷升值的情況，中國(guó)出口保持了27.6%的同比增幅，說(shuō)明了中國(guó)產(chǎn)品和服務(wù)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，遠(yuǎn)比外界預(yù)計(jì)的要高。但下半年各項(xiàng)出口退稅政策或免或減后，中國(guó)出口的增長(zhǎng)勢(shì)頭很可能受到明顯影響。相比之下，18.2%的進(jìn)口同比增幅，仍顯得有所不足，并導(dǎo)致進(jìn)出口相抵后的順差高達(dá)1125億美元。順差繼續(xù)拉大，不僅會(huì)成為更多國(guó)際貿(mào)易摩擦的借口，也會(huì)促使中國(guó)外匯儲(chǔ)備繼續(xù)高速增長(zhǎng)。

　　加上中國(guó)央行勢(shì)在必行的加息預(yù)期，以及中國(guó)股市、樓市的不變漲勢(shì)，人民幣加速升值的壓力只能是有增無(wú)減，這也許有利于金融、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等行業(yè)的持續(xù)繁榮和盈利上升，但對(duì)中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的利弊權(quán)衡，恐怕還需要更長(zhǎng)時(shí)間的觀察，才能看得清楚。如果要繼續(xù)堅(jiān)持以我為主、持續(xù)、漸進(jìn)的

人民幣匯率制度改革思路，那么就必須采取更有效的多種措施，適當(dāng)平抑人民幣的升值壓力，避免過(guò)快被動(dòng)升值而對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和公眾生活造成實(shí)質(zhì)損害。

　　當(dāng)然也要看到，半年的宏觀數(shù)據(jù)并不代表一切。雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)傾向過(guò)熱的壓力明顯增加，為防止過(guò)熱央行也必將收緊貨幣政策，但我們更必須全面看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，具體分析新的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)，從而有針對(duì)性地規(guī)避各種結(jié)構(gòu)性影響，爭(zhēng)取盡可能好的長(zhǎng)期收益。