專家預(yù)計(jì)短期內(nèi)可能出臺(tái)緊縮政策

　　11日，隨著央行公布發(fā)布的2007年6月份及上半年金融數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)緊縮政策的預(yù)期又一次加大。

　　截至6月末，廣義M2余額為37.78萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.06%，增長(zhǎng)幅度比一季度末低0.21個(gè)百分點(diǎn)，比5月末高0.32個(gè)百分點(diǎn)。狹義M1余額為13.58萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.92%，增長(zhǎng)幅度分別比一季度末和5月末高1.11個(gè)百分點(diǎn)和1.64個(gè)百分點(diǎn)。

　　面對(duì)如此“高溫”的數(shù)據(jù)，申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所博士梁福濤在接受本報(bào)采訪時(shí)表示，從后續(xù)政策趨勢(shì)上來(lái)看，短期內(nèi)取消利息稅、加息均有可能。

　　M1、M2增長(zhǎng)的“倒剪刀”差口擴(kuò)大

　　對(duì)于M2的同比增長(zhǎng)，梁福濤表示，6月貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)回升主因在于在國(guó)際收支順差繼續(xù)擴(kuò)大的情況下，5月底以來(lái)央行公開(kāi)市場(chǎng)操作資金回籠力度有所減弱，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金凈投放約151.7億元。

　　“M2增長(zhǎng)回升的同時(shí)，貨幣資金將持續(xù)活期化，M1增長(zhǎng)加快較多，使得M2、M1增長(zhǎng)的倒剪刀差口進(jìn)一步擴(kuò)大。”梁福濤說(shuō)。

　　對(duì)此，梁福濤認(rèn)為，企業(yè)存款活期化意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好、經(jīng)營(yíng)性資金周轉(zhuǎn)加快。股市與地產(chǎn)交易活躍、消費(fèi)增長(zhǎng)等因素使得居民個(gè)人對(duì)資金流動(dòng)性偏好增強(qiáng)，資金呈現(xiàn)持續(xù)活期化。

　　但從M1的數(shù)據(jù)來(lái)看，梁福濤認(rèn)為，M1的快速增長(zhǎng)，一方面意味著經(jīng)濟(jì)交易持續(xù)活躍，投資意愿依然較強(qiáng)；另一方面，資金持續(xù)短期化也意味著后續(xù)通貨膨脹壓力還在上升。

　　就儲(chǔ)蓄連續(xù)兩月銳減后的首次回升，梁福濤認(rèn)為，這主要是因?yàn)榻�期股市出現(xiàn)較大波動(dòng)使得部分股市資金回流。“儲(chǔ)蓄分流對(duì)股市行情推動(dòng)具有重要作用，儲(chǔ)蓄存款分流趨勢(shì)總體領(lǐng)先于股市行情波動(dòng)，因此儲(chǔ)蓄存款持續(xù)分流放緩，可能預(yù)示著短期內(nèi)

股票市場(chǎng)上漲的動(dòng)力減弱，市場(chǎng)波動(dòng)難免。”

　　“但總體來(lái)說(shuō)，居民收入增長(zhǎng)以及通貨膨脹趨勢(shì)將繼續(xù)推動(dòng)居民財(cái)富資產(chǎn)重構(gòu)，居民儲(chǔ)蓄分流的趨勢(shì)難以根本改變。”梁福濤說(shuō)。

　　短期內(nèi)可能會(huì)有緊縮政策

　　據(jù)市場(chǎng)人士分析，儲(chǔ)蓄存款持續(xù)活期化的趨勢(shì)依然沒(méi)有根本改變。隨著肉、糧食等食品價(jià)格不斷推動(dòng)CPI上漲，6月份CPI可能再創(chuàng)新高，這使得儲(chǔ)蓄存款實(shí)際利率進(jìn)一步為負(fù)。

　　對(duì)此，梁福濤認(rèn)為，短期內(nèi)可能很快會(huì)調(diào)整利息稅政策來(lái)加以調(diào)控，取消利息稅的可能性比較大。“取消利息稅僅僅是國(guó)家和個(gè)人之間利益再分配，不涉及貸款、企業(yè)存款實(shí)際利率，適度糾正儲(chǔ)蓄存款負(fù)利率，實(shí)際是儲(chǔ)蓄存款利率略有上升。因此，其對(duì)經(jīng)濟(jì)金融影響較小。”除卻取消利息稅外，市場(chǎng)同樣流傳著提高存貸款利率的說(shuō)法。

　　梁福濤認(rèn)為進(jìn)一步加息的可能性很大，“由于經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高位增長(zhǎng)，信貸依然偏高，若物價(jià)持續(xù)高位、投資沒(méi)有下降，短期內(nèi)進(jìn)一步加息可能性很大。”

　　對(duì)此，華泰

證券證券分析師宗寬廣也表示了同樣的看法，他認(rèn)為，有關(guān)部門近期很有可能會(huì)選擇加息作為調(diào)控手段。但在此之前，可能會(huì)優(yōu)先采用減免利息稅這一政策，這方面，全國(guó)人大常委會(huì)已賦予國(guó)務(wù)院減免利息稅的權(quán)力。