記者 宋焱

　　　經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間醞釀，人民銀行終于在7月9日頒布了《同業(yè)拆借管理辦法》，對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)管理規(guī)則進(jìn)行了全面規(guī)范。作為“近十年最重要的同業(yè)拆借管理政策調(diào)整”，《辦法》的頒布是人民銀行總結(jié)十年市場(chǎng)發(fā)展和管理經(jīng)驗(yàn)的智慧結(jié)晶，更是我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)開啟在規(guī)范中發(fā)展新篇章的重要里程碑。

　　金融市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中最主要的要素市場(chǎng)之一，各發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)都經(jīng)歷了從貨幣市場(chǎng)到資本市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程。而以金融機(jī)構(gòu)為主體的同業(yè)拆借市場(chǎng)，作為貨幣市場(chǎng)的重要組成部分，反映了一個(gè)國(guó)家貨幣市場(chǎng)的發(fā)展水平，其對(duì)于貨幣市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)體系的形成與發(fā)展起到了基礎(chǔ)性的作用。因此，建立統(tǒng)一開放、有序競(jìng)爭(zhēng)、嚴(yán)格管理的金融市場(chǎng)體系，必須發(fā)展和完善同業(yè)拆借市場(chǎng)。

　　我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)于上世紀(jì)80年代中期形成，1996年人民銀行建立了全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，由此我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)步入了規(guī)范發(fā)展的軌道。十年來(lái)，在人民銀行的政策引導(dǎo)和監(jiān)督管理下，同業(yè)拆借市場(chǎng)在規(guī)范中穩(wěn)步發(fā)展。目前已經(jīng)形成了全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場(chǎng)格局，正在逐步完善由市場(chǎng)供求決定的、統(tǒng)一的同業(yè)拆借利率，實(shí)現(xiàn)了同業(yè)拆借利率的市場(chǎng)化，市場(chǎng)交易效率不斷提高，同業(yè)拆借行為逐步規(guī)范。作為貨幣市場(chǎng)的重要組成部分，同業(yè)拆借市場(chǎng)在調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性和貨幣政策傳導(dǎo)方面發(fā)揮了重要作用。

　　近年來(lái)，隨著金融改革不斷深化，金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)控制度建設(shè)取得了明顯進(jìn)步，金融機(jī)構(gòu)融資渠道多樣化、定價(jià)機(jī)制市場(chǎng)化程度提高，金融市場(chǎng)的其他子市場(chǎng)有了長(zhǎng)足發(fā)展……種種改革進(jìn)展，促使金融機(jī)構(gòu)對(duì)進(jìn)一步發(fā)展同業(yè)拆借市場(chǎng)提出了新的需求，特別是上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)報(bào)價(jià)制改革推行后，金融機(jī)構(gòu)對(duì)于進(jìn)一步拓展同業(yè)拆借市場(chǎng)深度和廣度的要求日益迫切。

　　與此同時(shí)，同業(yè)拆借市場(chǎng)的發(fā)展也對(duì)進(jìn)一步健全現(xiàn)有市場(chǎng)法律法規(guī)體系提出了要求。1996年全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)建立以來(lái)，為規(guī)范市場(chǎng)發(fā)展，人民銀行不斷完善全國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)的

政策法規(guī)，先后下發(fā)了多項(xiàng)各種規(guī)范性通知，從而構(gòu)成了同業(yè)拆借市場(chǎng)監(jiān)管管理的依據(jù)，為同業(yè)拆借市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展起到了重要的保證作用。然而，由于上述管理規(guī)定大多分散在各類規(guī)范性通知和批復(fù)文件中，并且在資金用途、使用、期限、授信額度、運(yùn)行體系、處罰規(guī)定等方面存在一些盲點(diǎn)，同時(shí)隨著同業(yè)拆借市場(chǎng)的發(fā)展其不適應(yīng)性日益凸顯，因此，進(jìn)一步健全我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)法律法規(guī)體系成為必然。

　　在此形勢(shì)下，《同業(yè)拆借管理辦法》正是在總結(jié)同業(yè)拆借市場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步促進(jìn)同業(yè)拆借市場(chǎng)發(fā)展，配合Shibor報(bào)價(jià)制改革，順應(yīng)市場(chǎng)參與者需求而出臺(tái)的重要規(guī)章。作為一部總則性的、完整性的、系統(tǒng)性的全國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)管理辦法，它不僅通過(guò)行政立法方式對(duì)分散的管理規(guī)定加以總結(jié)并確定下來(lái)，而且通過(guò)“三放松、兩加強(qiáng)、一促進(jìn)”，《辦法》全面調(diào)整了同業(yè)拆借市場(chǎng)的準(zhǔn)入管理、期限管理、限額管理、備案管理、透明度管理、監(jiān)督管理權(quán)限等規(guī)定，由此人民銀行確立了一個(gè)更加開放、更加透明、更加市場(chǎng)化的管理框架。

　　在新的管理框架下，人民銀行將根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的需要，引入更多市場(chǎng)化的管理手段，逐步取代嚴(yán)格的事前管制措施；金融機(jī)構(gòu)將獲得更多的自主權(quán)，微觀風(fēng)險(xiǎn)控制將更加倚重金融機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度；同業(yè)拆借市場(chǎng)的深度和廣度會(huì)得到提升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，同業(yè)拆借利率將成為貨幣當(dāng)局和市場(chǎng)參與者更加關(guān)注的指標(biāo)。

　　過(guò)去十年里，人民銀行在同業(yè)拆借市場(chǎng)管理的實(shí)踐中，探索出了一系列行之有效的市場(chǎng)管理措施，既能防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又能靈活適應(yīng)不同類型市場(chǎng)參與者的多樣化需求。同業(yè)拆借市場(chǎng)保持十年持續(xù)快速健康發(fā)展的事實(shí)證明，繼續(xù)堅(jiān)持“循序漸進(jìn)、適時(shí)調(diào)整、有放有收、強(qiáng)化監(jiān)督”的原則，在規(guī)范中不斷完善和發(fā)展我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)體系，促進(jìn)我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)健康穩(wěn)健發(fā)展，必將為繁榮我國(guó)貨幣市場(chǎng)、傳導(dǎo)貨幣政策發(fā)揮更大作用。