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　　2月數據扎堆下滑 經濟下行壓力未減

　　業內稱短期看資金還沒有進入投資領域，一季度GDP增速維持7%問題不大

　　證券時報記者 許巖

　　毫無意外！2月份主要宏觀經濟數據紛紛下滑，創下新低。

　　國家統計局昨日發布了工業增加值、消費、固定資產投資、房地產開發投資等多項數據。數據顯示，這幾項主要經濟指標無一例外增速全線下滑，其中固定資產投資增速創13年新低，社會消費增速創9年新低，工業增加值增速是2008年金融危機后新低。

　　中國國際經濟交流中心研究員張永軍指出，主要經濟數據說明經濟下行壓力不僅大，而且還在增大，需要警惕，結合已經公布的貿易數據看，在國際商品價格較低的情況下，進口量并沒有明顯增加，顯示國內需求很弱，下一步還需要貨幣政策的松動來刺激需求。同時財政政策也要加力，要加快支出進度，盡快形成實際的政府投資規模。

　　民生證券分析，貨幣寬松帶動經濟反彈只能是美好的愿望，現實依然殘酷。房地產銷售再度下滑，疊加庫存壓力，投資全年難見拐點。工業企業庫存高企，仍有去庫存、去產能壓力。

　　具體來看，內需疲弱是工業增加值增速大幅下滑的關鍵，1-2月工業增加值同比增速6.8%，回落1.1個百分點。實際利率居高不下，拖累固定資產投資增速大幅下滑。1-2月固定資產投資同比增速13.9%，大幅回落1.8個百分點。社會消費品零售總額同比增速年初“季節性”大幅下跌。1-2月社會消費品零售總額同比增速10.7%，大幅回落1.2個百分點。

　　“從數據看經濟還在慣性下滑，預計要到二季度才企穩。”中信建投研究發展部副總裁胡艷妮表示，從去年四季度開始放松貨幣政策，其效應估計得到今年二季度才能顯現，一般都有滯后性，從投資角度看，貸款增長率低、資金到位率很低，已經到了金融危機時期水平，說明錢沒有進到投資領域。

　　盡管多數機構對2月份數據解讀不樂觀，但也指出一季度經濟增速保持7%沒問題。

　　官方也在第一時間表示了對此數據的認可，國家統計局發布低于預期的工業增加值、投資和消費數據后，又發布“全面辯證看待頭兩個月國民經濟穩中趨緩”的解讀稱，中國今年經濟下行壓力加大與轉型升級優化并存，2月份31個大城市城鎮調查失業率穩定在5.1%左右，就業形勢總體穩定。經濟增速放緩是在“三期疊加”影響持續加深的情況下發生的，符合新常態下經濟增速換擋的客觀規律，符合一國經濟進入到中高收入階段后增速回落的普遍規律。

　　上海證券首席宏觀分析師胡月曉認為，中國經濟增速下臺階后的正常區間為6%-9%，即使當前增速再略下降，也不用大驚小怪，中國宏觀政策需要保持定力，現階段中國經濟發展最主要的任務是實現轉型和升級。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇預計，若穩增長政策繼續出爐，一季度雖然會是今年低點，但保持7%左右問題不大，二季度經濟開始回升，到三季度是階段性高點。