楊穎樺

　　“超出預(yù)期。”3月24日下午，國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見(下稱“意見”)發(fā)布后，一位券商并購業(yè)務(wù)人士指出。

　　在這份意見中，涵蓋了加快推進(jìn)審批制度改革、改善金融服務(wù)、落實(shí)和完善財(cái)稅政策、完善土地管理和職工安置政策、加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)、進(jìn)一步加強(qiáng)服務(wù)和管理、健全企業(yè)兼并重組的體制機(jī)制以及切實(shí)抓好組織實(shí)施等八大方向。

　　其中對于資本市場并購重組最為關(guān)鍵的，或是審批制度改革中的取消下放和簡化審批程序。

　　前者提出的“取消上市公司重大資產(chǎn)購買、出售、置換行為審批(構(gòu)成借殼上市的除外)”，在業(yè)內(nèi)看來力度巨大。

　　事實(shí)上，一位監(jiān)管層人士指出，在此前一輪的并購重組審批優(yōu)化當(dāng)中，據(jù)監(jiān)管層統(tǒng)計(jì)，2008年到2012年間，已有2／3的并購重組交易因未觸及行政許可標(biāo)準(zhǔn)(達(dá)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)或主營業(yè)務(wù)的50%)，上市公司經(jīng)信息披露后即可自主實(shí)施。

　　而國務(wù)院新的規(guī)定，或?qū)⑦@一比例推向更高。

　　但在投行并購重組業(yè)務(wù)人員看來，上市公司并購重組的效率關(guān)卡已不在證監(jiān)會[微博]的取消下放審批事項(xiàng)力度上了。“之前的取消下放審批事項(xiàng)，都在證監(jiān)會[微博]監(jiān)管范疇內(nèi)，已盡可能的壓縮。更多的空間需要由國務(wù)院推動(dòng)多部委聯(lián)動(dòng)實(shí)施，還有一些需要修改法規(guī)才能實(shí)現(xiàn)，這并不容易。”某大型券商的并購業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人指出。

　　實(shí)際上，并購重組的鏈條非常長，從醞釀交易到并購重組雙方簽訂協(xié)議，再到公司停牌召開第一次董事會，制訂并購重組預(yù)案，涉及國資的還需履行當(dāng)?shù)貒�資委[微博]報(bào)批程序，再到召開第二次董事會以及股東大會，通過之后才向證監(jiān)會遞交并購重組申請，重組委審核通過方案后，還涉及資產(chǎn)交割等手續(xù)。

　　在并購重組所有環(huán)節(jié)中，證監(jiān)會審核只是其中一環(huán)，審核時(shí)長不僅取決于證監(jiān)會的審核效率，還取決于上市公司落實(shí)反饋意見的速度。

　　而這點(diǎn)在此次的意見中也迎來解決方案。首先是“系統(tǒng)梳理企業(yè)兼并重組涉及的審批事項(xiàng)，縮小審批范圍，對市場機(jī)制能有效調(diào)節(jié)的事項(xiàng)，取消相關(guān)審批。”這使得兼并重組的行政審批優(yōu)化擴(kuò)大到了整個(gè)審批流程環(huán)節(jié)。

　　此外，已推進(jìn)研究多時(shí)的并聯(lián)式審批此番也終于落地。意見規(guī)定，“優(yōu)化企業(yè)兼并重組相關(guān)審批流程，推行并聯(lián)式審批，避免互為前置條件。”

　　未來各部委還將出臺進(jìn)一步的落實(shí)細(xì)則。意見提出，“各有關(guān)部門要按照職責(zé)分工抓緊制定出臺配套政策措施，加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，完善工作機(jī)制，扎實(shí)推進(jìn)各項(xiàng)工作。”