金業(yè)集團老板張新明的騰挪術(shù)
李旭東
當2010年收購案發(fā)生之際，正是金業(yè)集團的公司和老板張新明個人陷入深重經(jīng)營危機及債務危機的時期。謀求上市失敗，隨后國際金融危機襲來，企業(yè)生產(chǎn)幾乎全部停掉。
而就在此時，金業(yè)資產(chǎn)突然賣了個同業(yè)人士都不敢想象的好價錢，這神奇轉(zhuǎn)化在山西煤炭界就像一個傳奇。
金業(yè)遭劫
2009年金業(yè)集團的報表顯示，集團營收在該年同比直線下降67%，從54億元跌到17億余元。當年利潤只有0.71億元。與此同時，金業(yè)掌舵人張新明本人也因運作金業(yè)上市終告失敗在此時陷入低谷。
金業(yè)煤焦集團是張新明實際控制的家族企業(yè)（曾有過企業(yè)名稱及股東組成人員變化，但張一直是實際控制人）。公司起步時的業(yè)務為鐵路煤炭發(fā)運，2001年后進入焦化、矸石發(fā)電等煤炭相關(guān)行業(yè)，2004年起進軍煤礦，曾以61%的股權(quán)控股位于山西省晉城市陽城縣的大寧金海煤礦，但尚未開始煤礦基本建設已經(jīng)全部轉(zhuǎn)手給沁和能源。
2002年，金業(yè)集團取得位于古交市的原相井田探礦權(quán)，2004年申請?zhí)睫D(zhuǎn)采，獲得采礦許可證，2008年6月，金業(yè)成立金業(yè)煤焦集團有限公司古交原相煤礦，作為金業(yè)的一個分公司，該公司主營業(yè)務為煤礦建設相關(guān)服務并注明“不得從事煤炭生產(chǎn)”。
2009年初開始，以“國進民退”為主線的煤礦企業(yè)兼并重組運動在山西掀起，張新明及其掌控的山西金業(yè)煤焦集團在本輪整合中未能取得整合主體地位。金業(yè)旗下主要資產(chǎn)——煤焦企業(yè)將被兼并。
此時，金融危機仍在加重，煤炭及焦化行業(yè)進入嚴冬（焦化行業(yè)的疲軟態(tài)勢從彼時一直延續(xù)至目前），金業(yè)集團也莫能例外。2009年金業(yè)集團的報表顯示，集團營收在該年同比直線下降67%，從54億元跌到17億余元。當年利潤只有0.71億元。
與此同時，金業(yè)掌舵人張新明本人也因運作金業(yè)上市終告失敗在此時陷入低谷。2007年9月，張在澳門豪賭輸?shù)羝湓诖髮幗鸷Ｃ旱V（儲量達6億噸的優(yōu)質(zhì)無煙煤）的全部控股股份（參見本報2012年5月14日報道《山西煤礦大佬之爭》）。之后，金業(yè)“進軍資本市場”的3次嘗試全部失敗——2007年9月閃電約會ST威達，迅速流產(chǎn)；2008年9月再次夢斷ST泰格的資產(chǎn)重組和定向增發(fā)；2008年最后一天，大通燃氣與金業(yè)的重大資產(chǎn)置換計劃也驟然宣告停止；金業(yè)一直高調(diào)宣稱的“投資上百億元”的年產(chǎn)120萬噸甲醇制烯烴項目無疾而終。
而此時張新明個人也被爆債臺高筑。2012年5月，山西商人謝江向《中國經(jīng)營報》記者講述，張新明欠他4.6億元，謝曾經(jīng)派人到太原盯守張新明，促其還錢。
2009年初，山西煤礦企業(yè)兼并重組運動正式推開，6月，經(jīng)謝江牽線，張新明決定接受山西大型國有煤企大同煤業(yè)集團（同煤集團）的兼并重組。9月24日，同煤與金業(yè)簽訂《企業(yè)重組合作協(xié)議書》，并擬定成立合資公司“同煤金業(yè)公司”作為平臺收購金業(yè)名下10個單位的100%資產(chǎn)；據(jù)謝江透露，當時同煤集團給金業(yè)集團資產(chǎn)包定價為52億元。
重組協(xié)議簽署后，同煤集團即向金業(yè)支付了10億元預付款，同時應金業(yè)要求，借款1.14億元給金業(yè)集團。一周后，同煤正式接管“10個單位”。
但之后，變化閃電式發(fā)生：同煤重組金業(yè)被緊急叫停，華潤電力接替同煤成為金業(yè)集團新的重組合作方。2010年1月，同煤、金業(yè)、華潤電力簽署“三方協(xié)議”，宣布同煤退出重組；2月9日，華潤電力、華潤電力控股的山西華潤聯(lián)盛能源投資有限公司，與金業(yè)集團、張新明（金業(yè)集團董事長）共同簽署協(xié)議，金業(yè)突然投向華潤電力懷抱。
估值之謎
至2008年底，金業(yè)借殼上市的努力終成泡影。而這時金業(yè)集團擬注入上市的“9塊資產(chǎn)”實際價值，根據(jù)當時公開報道中披露的數(shù)字，剔除負債后的價值最多約20億元。
在“公民李建軍”的網(wǎng)絡信中，對此番收購的金額提出異議。
作為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)之一，2010年實現(xiàn)并購時，山西金業(yè)集團的“10個資產(chǎn)包”當時市價總值到底是多少？
一份針對金業(yè)集團被收購10個資產(chǎn)包截至2009年12月31日的資產(chǎn)清單顯示，它們的賬面總資產(chǎn)為69.57億元，凈資產(chǎn)約26億元。
但這一數(shù)字真?zhèn)坞y辨。2008年金業(yè)運作借殼ST泰格上市時，當時就有觀察人士和媒體針對金業(yè)集團擬上市“9塊資產(chǎn)”的資產(chǎn)包真實價值和一系列財務數(shù)據(jù)，提出了強烈質(zhì)疑。2008年9月該樁資產(chǎn)重組最終失敗。金業(yè)集團稱由于證券市場發(fā)生較大變化，無法按照此前的協(xié)議完成重組。但業(yè)內(nèi)人士認為，導致此次重組失敗的，是金業(yè)集團擬注入資產(chǎn)評估時虛增太多。
記者在古交市調(diào)查了解到，2007年底至2008年初，金業(yè)為實現(xiàn)借殼上市目的，曾大規(guī)模重新做過一次賬。當時請來北京某做賬公司人員，住在古交焦化公司賓館內(nèi)專門做賬，許多數(shù)據(jù)被調(diào)整。媒體2008年的公開報道稱一焦廠和二焦廠在調(diào)整其2004年~2007年11月間的賬務之后，在所得稅稅率恒定的情況下，一焦廠繳稅額大小和利潤的增減竟然是反比；依2007年前11個月的營收、利潤總額和繳稅記錄計算，二焦廠在“做賬”后算得的2007年前11個月企業(yè)毛利率更低至0.68%，而同期的山西焦化數(shù)值為18.7%，美錦能源為20.5%。2006年度至2007年度，二焦廠在經(jīng)營環(huán)境沒有大的改變情況下，賬面營收增長1714%，利潤增幅只116%。
至2008年底，金業(yè)借殼上市的努力終成泡影。而這時金業(yè)集團擬注入上市的“9塊資產(chǎn)”實際價值，根據(jù)當時公開報道中披露的數(shù)字，剔除負債后的價值最多約20億元。
2008年所說的金業(yè)“9塊資產(chǎn)”，再加沒有形成實物資產(chǎn)的“金益化工”，即為2010年華潤收購時的“10個資產(chǎn)包”。本報記者查閱到的金業(yè)集團工商資料顯示，2008年、2009年金業(yè)稅后利潤為7.27億元和0.71億元，此兩年沒有增資行為。據(jù)此，將這兩年利潤全部計作凈資產(chǎn)，再將估值6300萬元的金益化工加入，其“10個資產(chǎn)包”當時價值也不會達到40億元。
而根據(jù)工商資料的記載，金業(yè)從1998年到2010年，公司一次注冊資本、一次增資、加13年公司利潤總和，僅為18.03億元。
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文章關(guān)鍵詞： 中國經(jīng)營報03252003期
