周小川回應百萬億貨幣供應：M2/GDP非全球最高
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圖為中國人民銀行行長周小川。 新華網/中國政府網 翟子赫 攝
十二屆全國人大一次會議新聞中心定于3月13日(星期三)下午3時舉行記者會。中國人民銀行行長周小川，中國人民銀行副行長劉士余，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱，中國人民銀行副行長潘功勝將就“貨幣政策與金融改革”的相關問題回答中外記者的提問。以下為問答實錄：
鳳凰衛視[微博]記者：
請問周行長，剛才您曾提及M2，現在媒體普遍比較關注中國的M2已經快要接近百萬億，很多人形容為“堰塞湖”，您怎么看待這么大的貨幣量，中國經濟今后若干年要消化它時，有沒有可能會引起長期的通脹風險，也就是說它是一個定時炸彈。第二，您已經執掌央行多年，我們也看到您已經高升了，先恭喜您。但是我們大家都很關注您是否在接下來的時間繼續執掌央行？
周小川：
首先從中央銀行的角度給大家一個正確理解的方向，就是中央銀行高度重視保持低通貨膨脹的目標。我剛才也提到過貨幣政策有四個目標，但是在絕大多數情況下中央銀行最強調的還是物價穩定的目標。因此，首先要給大家一個印象就是中央銀行高度重視這個事，也就是說要防止物價過快上漲。說到具體指標時，希望大家首先要搞清楚指標的內涵、指標的意義，如果作國際比較的話要看看國際上的具體情況如何。廣義貨幣，也就是M2的數量和名義GDP的增長關系比較大。GDP要增長，生產要增加，就業的工人要增加，工資要增加，所有這些都需要有貨幣去支持，但是貨幣數量過大就會導致通貨膨脹，貨幣支持的量要是小了就會抑制經濟的正常增長。所以首先要有一個分析框架來看貨幣究竟是多是少。
從中國的具體情況來看，這么多年經濟增長情況究竟怎么樣？物價上漲情況怎么樣？過去歷史規律上M2的增長是什么樣的狀況，這個狀況是不是大體合適，是偏多還是偏少了一點？我們首先必須回答這個問題。至少從目前來看，特別是新世紀以來，盡管經歷了各種不同的經濟階段，2003年有非典，2008年有全球金融危機等等狀況，但總體來說黨中央、國務院的把握還是相當不錯的。
從國際比較來看，M2的數量是和誰去比呢？有的同志是和GDP相比，即便和GDP相比，中國也不是最高的，日本比我們更高，還有其他一些國家也比我們要高。這些高的國家是不是會產生很高的通脹呢？也不見得。因為日本迄今還在擔心通貨緊縮，還在力求走出通縮。對此，可能需要考慮很多復雜的因素。我們可以給大家一些思路，就是要注意到通常儲蓄率高的國家M2也比較高。中國的儲蓄率在全球來講相對比較高，本來亞洲的儲蓄率就是高的，而中國在亞洲國家中也是高的。
儲蓄的渠道既可以走直接融資，比如說股票、債券，從直接融資變成投資，也可以走銀行，從銀行存款變成銀行貸款去支持經濟發展，這叫間接融資。間接融資比重比較大的國家，M2往往也會偏高。中國這兩條都占到了，整個國民經濟中的儲蓄率高，其中包括家庭儲蓄率也是高的，同時間接融資比重也比較高，大量的儲蓄資金走銀行，從銀行存款變成銀行貸款。因此，我國M2的比重是高的。如果我們今后能夠控制M2的增長率，將其保持在合適的水平，就不會導致突發性的物價上漲，所以M2的總量和“堰塞湖”不是一回事。
第二個問題，好像不應當由我回答。這都是有既定程序的。到目前為止，我自己并不清楚這件事。謝謝。