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　　中國鋁業預虧163億元 考驗葛紅林扭虧智慧

　　張國棟

　　在爬出虧損泥潭一年后，中國鋁業(601600.SH)又一次跌進了虧損谷底。

　　1月31日，中國鋁業對外發布公告稱，經公司財務部門初步測算，預計2014年度經營業績將出現虧損，實現歸屬于上市公司股東的凈虧損為163億元左右，該公司經營活動產生的現金流量凈額預計為130億元左右。

　　此時，距離中鋁公司2015年年度工作會議的結束僅10天有余。

　　在這次為期兩天的會議上，中鋁董事長葛紅林明確表態，新一年的工作目標是實現中鋁各個板塊全面扭虧脫困。根據這一目標，中鋁公司鋁、銅、稀有稀土、工程技術、鋁加工、中鋁資源板塊召開專題會議，安排部署了各項工作。

　　“葛總來中鋁，是帶著重建中鋁輝煌的使命，承擔著扭虧脫困的任務，中鋁虧了這么多年虧損額又這么大，他等于是臨危受命。”一位中鋁二級單位主管如是向《第一財經日報》記者說。

　　履新已滿三個月的葛紅林，并非不清楚中鋁是什么底子。在他上任不久，就接到了中國鋁業去年前三季度大額虧損的報表，而如果從2007年重新登陸A股市場算起，這家公司在過去8年里還有兩次巨虧：2009年巨虧46.46億元，到2012年全年更是虧損82.34億元，兩次累計虧損超過120億元。

　　從業績表現上看，2014年的中國鋁業并沒有比過去好多少：考慮到中國鋁業曾在2013年實現凈利9.48億元，相當于2014年同比下滑1819%，而拋開過去兩個虧損年份，預虧163億元的數值也“吃”掉了自2007年以來的所有盈利之和。

　　按照中國鋁業的解釋，該公司在2014年出現虧損，一是對部分長期資產計提大額資產減值準備；二是電解鋁平均價格下降幅度大于成本下降幅度；三是對內部退養及協商解除勞動關系人員計提辭退福利費用。

　　本報記者梳理發現，中國鋁業此次擬計提大額資產減值準備55億元左右，其中中國鋁業重慶分公司計提長期資產減值準備約33億元，中鋁寧夏能源集團有限公司(下稱“中鋁寧能”)四家硅產業子公司共計計提資產減值準備約14億元，此外，一些擬報廢拆除的電解鋁生產線相關資產和河南分公司的炭素生產線長期資產，計提資產減值準備合計約8億元。

　　以中鋁寧能硅產業子公司計提為例，受國際國內硅產業市場低迷等客觀因素的影響，旗下寧夏寧電硅業有限公司、寧夏寧電光伏材料有限公司、寧夏寧電硅材料有限公司及寧夏銀星多晶硅有限責任公司等四家硅產業子公司嚴重虧損，并已全面停產。此后，去年12月25日，這四家硅產業子公司的股權在北京產權交易所掛牌出售。

　　彼時，中鋁寧能持有這四家子公司股權所對應的凈資產值為負數，達到-9.3億元。中國鋁業此舉，也正是在扭虧戰役下，對旗下業務的梳理和收縮，其中就包括光伏產業的投資。

　　但是，直到今年1月23日，這項出售并沒有征集到意向摘牌者。迫不得已，中國鋁業只能對四家硅產業子公司采取破產清算或解散清算的方式終止經營，最終造成大額的資產減值。

　　除了大規模的資產減值準備，持續低迷的市場是導致中國鋁業業績下降的另一“殺手”。

　　據中鋁內部人士透露，目前，在中鋁各主要業務板塊，像稀土、銅板塊是不虧的，虧損的大頭主要是鋁板塊。像電解鋁板塊生產中，電的成本占到40%以上，而這幾年鋁價持續低迷，網電價格和人工成本卻一直在漲，倒掛非常嚴重。

　　2月1日，上海鋼聯我的有色網高級分析師李旬告訴本報記者，2014年1月份，電解鋁期貨和現貨價格跌幅超過2.5%，創下2008年金融危機以來最低，此后雖然企穩回升，但到三季度末，價格又從最高的15200元/噸以上下滑至13100元/噸左右。“進入2015年，電解鋁價格又一度探底至12500元/噸，目前在12600~12800元/噸價格區間低位徘徊。”他說。

　　中鋁企業管理部一位負責人近日曾在接受《第一財經日報》記者采訪時表示，2015年的鋁市場依然不樂觀，且非常不樂觀。“2015年我們需要打起百倍精神，把困難想得更多一些。”他希望，通過努力，中鋁成為嚴冬里倒下的比較靠后的企業，“當市場一旦復蘇，最先好轉的是我們”。

　　實際上，中鋁過去也是有所作為的。根據本報記者的了解，在2014年，中國鋁業全年實現經營性現金流超過100億元，連續三年大幅增長。“為了激活企業內部的‘造血功能’，中國鋁業加大了應收款項管理，去年中國鋁業的應收預付款比年初降低17億元，相當于17億元現金流入了‘錢袋子’。”中鋁內部人士如是介紹。

　　如今，中國鋁業巨虧已成既定事實，如此窘境下，中鋁以及掌舵人葛紅林如何出牌予以應對，才能站立得更久一些？只能由時間去檢驗。