長城哈弗H8連續跳票上市再推遲 高端化戰略遭質疑
哈弗H8上市再推遲，長城高端化戰略遭市場質疑
推遲上市的做法，正在將H8置之死地而后生，現在長城已沒有任何后退的余地
理財周報記者 高薇/北京報道
自主品牌汽車現在是否具備了沖擊中高端的實力，這個問題仁者見仁智者見智。但這一次，沖在轉型升級前列的長城汽車[微博]卻成為了眾矢之的。
5月8日晚，長城汽車發布公告稱，原定于2013年11月21日上市的哈弗H8，將延遲交付。這是自1月14日長城汽車公告因質量問題推遲上市后的再次停止預定。但此次長城并未給出H8再度上市的確切時間。
受此消息影響，5月9日，長城汽車A股和H股的股價大跌。其中，A股股票9日直接“一字板跌停”；而H股則一度下跌20%，最終收盤價格為每股27.25元港幣，下跌16.92%，當天市值蒸發168億元港幣。
對于H8的屢次跳票，中金公司發布研報稱，哈弗H8的推遲上市不僅影響長城汽車2014年的經營業績，而且將加重市場對哈弗H8質量以及長城汽車高端產品研發能力的擔憂。中金公司分別將長城汽車的A股和港股目標價下調19%和20.4%。
而針對長城目前的困境，一位自主品牌企業負責人則對理財周報(微信公眾號money-week)記者表示，不管怎樣，長城哈弗H8的兩次回爐已經暴露出了長城內部的研發和公關管理漏洞，“對長城的沖擊應該不小。”
H8連續跳票
對于長城汽車而言，哈弗H8承擔了太多的歷史意義和使命。它是哈弗SUV品牌2013年獨立后推出的首款新車，也是長城汽車第一款真正意義上的中高端車型。不過，哈弗H8的上市之路卻頗為坎坷。
2014年1月，在哈弗H8原定上市的日期即將臨近時，長城汽車發布公告稱，因產品存在諸多問題，需要進行完善整改，哈弗H8自2014年1月13日起推遲3個月上市。
這一舉措曾在業內贏得一片叫好，但逐利的資本市場似乎對此并未買賬。1月13日，長城汽車A股從開盤價37.9元，一路走低。在2014年1月13日發布首份推遲上市公告當日，長城汽車股價就下跌超過2%，隨后一周內股價跌幅更是超過11%。
對此，4月11日晚間，長城汽車披露，“公司已對哈弗H8進行了優化、改進和提升，哈弗H8將于2014年4月20日在北京車展上市。”受此利好影響，4月14日(周一)，股價在當日漲幅達4.41%。
不過好景不長，在哈弗H8上市后19天后，5月8日長城汽車再度宣布延遲交付。當天，長城公告顯示，通過近期交付后，客戶反映車輛在高速工況下，傳動系統存在敲擊音，影響了整車品質，達不到商品車交付的條件，所以長城汽車決定哈弗H8將繼續整改，達不到高端品位決不上市。
此舉直接導致了5月9日，因為H8暫停交付而選擇臨時性停牌的長城在復牌后股價一瀉千里。長城汽車A股以跌停價28.69元開盤，全天封住跌停板，長城港股當天則蒸發市值168億港元。
對此，有評論稱，哈弗H8一款產品決定了長城汽車的股價走勢。
技術短板
目前，對于長城H8停止預定原因，市場眾說紛紜。有分析認為此舉或是長城汽車產能不足所致，還有觀點認為是因為H8車型涉“抄襲”奔馳相關產品，并稱奔馳已經向長城汽車發出傳票。不過，對此，長城汽車相關負責人在采訪中卻明確否認了收到傳票的說法，并且奔馳的相關負責人也向理財周報(微信公眾號money-week)記者表示，并沒有聽說此事。
據悉，已有業內人士從長城可靠的關鍵供應商處了解到，H8被叫停預定的真實原因是核心零部件的集成匹配出了問題。而對此，中國汽車工業咨詢發展公司首席分析師賈新光在采訪時也表達了類似的觀點，他說長城汽車此次遭遇的問題是其自身無法解決的，因為長城汽車未掌握核心變速器技術而受掣，委托其他廠家生產，而目前可能是相關配套出了問題。
據了解，目前，在長城汽車從事研發的人員多達8000人，其中進行整車研發的團隊有5000人。雖然規模龐大，但這支團隊的平均年齡卻不足30歲。在這些人員中，有超過半數的年輕人是近兩年剛剛走出校園的畢業生。而且長城汽車在自主研發上也并沒有專注于引領潮流的新技術或創新，而是把更多精力花在可以為長城汽車所用的成熟技術的掌握上。因此，在致力于邁向高端的H8車型的研發上，長城便不得不把籌碼押在與國際零部件供應商的合作上。
比如，有關資料顯示，哈弗H8全系采用的就是采埃孚6速手自一體變速箱。由于在此之前，長城汽車旗下車型以手動擋為主，沒有采用手自一體變速箱的先例。所以新傳動系統的應用，對長城來說在整車匹配、調校方面就會帶來巨大挑戰。
而這恰恰暴露長城汽車在研發方面的短板。資料顯示，該采埃孚6速手自一體變速箱早在13年前就已投入市場使用，目前在采埃孚德國工廠已停產，唯有上海工廠還為中國市場保留產能。這意味著，即便是這種技術相對成熟的變速箱，長城汽車也缺乏自主開發能力。
戰略遇考
對于H8的連續跳票，有分析師認為，哈弗H8的推遲上市將加重市場的悲觀情緒。由于對H8在20萬元以上區間的競爭力和長城汽車的研發能力存在疑問，市場此前對哈弗H8始終處于觀望狀態，此次推遲交付后，將加重市場的負面情緒，甚至引發對長城汽車商業模式是否可持續的擔憂。
而這也在一定程度上反映著機構投資者對于長城汽車這樣一家自主品牌汽車新領跑者的生存模式質疑。
資料顯示，2014年一季度，長城汽車實現銷售收入14735億元，同比增漲15.52%，實現凈利潤20億元，同比增漲5.75%。
這依然是一個漂亮的業績數字。但有分析認為，在這個一季度報中卻有幾個問題值得關注：一是，其6.92%的凈資產收益率低于去年同期的8.44%；二是，其轎車銷量從2013年同期的41510輛，下降至39768輛，同比下降4.19%；三是，其最為核心的SUV產品銷量從2013年同期的114004輛，上漲到115221輛，同比增長僅1.07%。
對此，行業媒體《汽車商業評論》認為，長城汽車一季度數據表現正在使人們擔憂它過度依賴SUV產品下，缺乏新的產品增長點，其后續的成長性難言樂觀。
“但不管怎樣，長城離推出自主高端SUV就差最后一步了，但這也是最為艱難的一步。”一位業內人士稱，所以現在對于長城汽車來說，哈弗H8能否質量穩定可靠、一炮打響，已經決定了哈弗SUV能否在高端化之路上繼續前進。推遲上市的做法，正在將H8置之死地而后生，現在長城已沒有任何后退的余地。
