理財周報記者 袁盼鋒/北京報道

　　3月12日，聯盛集團董事局主席邢利斌被警方帶走。此前，邢利斌負責聯盛重整中戰略投資者引進的談判，邢被帶走也讓整個聯盛重整的進展一時迷霧重重。

　　據理財周報記者了解，此前山西省政府規定的3月底重整方案落定的時限并未改動，重整方案依然是春節后的“版本”。

　　據知情人士透露，“邢出事之后，聯盛集團重整并沒有出現大的影響。目前，各涉事銀行正在上報總行簽署方案，這版方案同時也已上報山西省政府，等待領導最后批示。”

　　雖然，重整方案依然正常推進，但與聯盛集團有互保關系的當地企業卻正遭遇著被一家家銀行接連抽貸的處境。

　　按照重整方案，這些擔保企業將是聯盛集團至少15億元重整資金的來源方，而銀行抽貸也正在使這些擔保企業本來不富裕的資金面進一步緊張。“救聯盛”還是“救自己”，正在成為這些互保企業一個愈加艱難的選擇。

　　對于目前的局面來說，聯盛重整已不容拖延。

　　聯盛重組方案3月底落定

　　據理財周報記者了解，3月19日，國開行山西分行召集主要債權銀行、信托等債權機構召開了一個閉門會。

　　會上，作為牽頭協調人的國開行要求各家銀行盡快向總行呈報減息延貸的申請材料，3月底之前，各家銀行都必須拿到各自總行的審批文件以具備各債權機構簽署重整合約的條件。

　　所謂重整合約即是得到山西省政府認可，需要各主要債權機構、債權人共同簽署生效的協議方案，該協議簽署后即可啟動聯盛重整。而這一協議方案的核心即是債務重組方案。

　　自去年11月29日聯盛宣布重整之后，債務重組的方案幾經修改，注資談判也成為聯盛重整最關鍵也是最難的一個環節，“久攻不下”。

　　最早的一版方案是，聯盛集團找1家戰投注資30億元，再由債權銀行按照債權的比例，增貸合計20億元，共計50億元起到債務重組。由于債權行堅決不同意出資，債務重組的方案修改為戰投出資30億元，與聯盛有互保關系的當地債權企業出資20億元。

　　而最新的一版方案，進一步確定9家互保企業參與注資，注資規模由20億元變為15億元，加上戰投的30億元，聯盛重整的啟動資金將為45億元。

　　“正在推進的債務重組方案依然是春節后各債權人商量的方案，目前還沒有什么變動。原來說是兩會后再做方案決策，雖然兩會后邢被帶走，但決策依然在進行。”一位債權機構的人士對理財周報(微信公眾號：money-week)記者表示。

　　據該人士透露，目前最終方案政府方面還沒有批出來，省金融辦也還沒有給各債權人相關的文件，重組方案還需政府最后批示。

　　據了解，邢利斌被警方帶走后，邢即委托其妻子李風曉負責聯盛重整的相關事宜，包括戰略投資者的談判。在此之前，有關聯盛重整的談判均是由邢利斌親自牽頭，負責與戰略投資者的談判，以及與銀行、信托等金融機構協商債務償還事宜。

　　“關于戰投的談判進展，一般只有邢利斌及極個別債權行的主要負責人了解。雖然現在方案確定了戰投出資30億元，但到底是1個戰投還是3個戰投目前還不清楚。”一位接近聯盛集團的知情人士稱。

　　雖然有關注資進展的細節難以浮出水面，但來自政府的壓力正在給聯盛重整進程“助力”。

　　春節前后，山西省政府曾向聯盛重整下了“通牒”，要求在3月底之前，金融機構、民間債權人之間必須達成有效可執行的方案，包括重組資金的到位。

　　“目前，省政府的這個要求依然沒有變。按照現在的進展，3月底之前不敢說資金一定到位，但至少重整的協議合同一定要簽了，否則注資將難以實現。”上述知情人士稱。

　　互保人遭抽貸

　　聯盛重整的復雜還不僅僅在于債務重組方案的談判，還在于已經參與到聯盛重整之中的民間債權人的“不妙”處境。

　　據理財周報記者了解，3月17日和18日兩天，多位與聯盛集團有互保關系的民間債權人趕到太原，給山西省政府遞交材料。材料的內容涉及這些債權人的企業目前的經營現狀，資金管理的情況等。

　　“這些材料除了正常回報外，都在反映一個問題，銀行抽貸。甚至個別企業把語氣寫得更為嚴重，稱各家煤礦技改都在收尾階段，如果銀行接連抽貸，資金跟不上，結果可能還會危及山西煤改的成果。”一位接近民間債權人的人士表示。

　　據記者了解，從聯盛集團宣布重整開始，各家銀行都開始重新評估與聯盛集團關聯的當地企業的貸款風險，一些銀行開始借部分貸款到期為機，開始從這些關聯企業“抽貸”。過去的四個月內，一些與聯盛集團有互保關系的當地企業都出現了不同程度的被抽貸。

　　據上述人士介紹稱，呂梁當地的一家煤礦民企從2013年1月開始，好幾家銀行開始對該企業停止貸款，截至目前，銀行從該企業暫停或抽走的貸款規模超過10億元。發生在上述企業身上的最近一次“抽貸”就發生在邢利斌被帶走之后，“銀行承諾好會續貸，還貸后銀行表示不放款了，說是因為邢利斌的事”。

　　有消息稱，早在春節前，就有另一家與聯盛集團有互保關系的當地企業被銀行“抽貸”了4個億。而上述兩家企業同是參與聯盛重整注資的9家當地企業名單之中，如果真的因為銀行“抽貸”使得這些企業“自身難保”，聯盛重整或許將遭遇重大變故。

　　上述債權機構的人士也透露稱，“前幾天，這幾個擔保人已經聯合向省政府提交了申請報告，要求加快推進重組，他們都不同程度地遭到銀行抽貸，再抽他們可能就受不了了。”

　　在該人士看來，聯盛重整已經到了不能再拖的階段。如果久懸不決，很可能會殃及更多的山西能源企業及上下游產業，產業的系統性風險、區域金融的系統性風險有可能因此而暴露。

　　據理財周報(微信公眾號：money-week)記者了解情況顯示，就目前形成的聯盛重組方案中，只是對聯盛集團本身涉及的銀行債務做了展期、降息、不抽貸的協議安排，而對于與聯盛重組相關的企業的銀行債務償還并未進行統籌安排，包括參與聯盛重組注資的9家互保企業。

　　集合信托兌付還待博弈

　　關于集合信托的兌付，債權信托與債權銀行時常處于“舌戰”之中。債權銀行希望信托債務也和銀行債務一樣執行延期、降息的政策，集合信托也應如此。而幾家信托公司則不斷向金融辦，牽頭行國開行表達立場：集合信托本息都得保。

　　在春節前形成的“山西聯盛戰略重組指引”中，對于集合信托的清償首次做了一個專門的描述，稱集合信托的清償將結合聯盛現金流情況納入整體債務處置統籌安排，妥善安排退出事宜。

　　“雖然目前重組方案中對于集合信托有了一定的說法，很可能會優先安排退出，在債務清償的次序上，集合信托排在了前面。”一位涉事信托公司的人士稱。

　　據該人士介紹，最早，銀行提出的方案是，信托貸款的2013年以前利息全額兌付，2013年以后的利息應該參照銀行債務進行一定的減息。不僅如此，春節后的債權人互相接觸時，銀行方面也曾表示過該意見。

　　目前看來，如果聯盛重整順利啟動，注資到位，聯盛集團未來產生的現金流將優先安排集合信托的退出，但對于集合信托的收益保障程度，在目前可見的方案和公開承諾并沒有明確提出。

　　聯盛債務重整共涉及約24億元的集合信托產品，涉及吉林銀行、山西信托、長安信托。其中吉林信托、山西信托的共計12億元的集合信托貸款已經到期，延兌已成事實。長安信托的12億元集合信托目前還處于存續期內。

　　在上述信托人士看來，“目前確定的方案中，只能保證集合信托的退出，但并不代表集合信托最終兌付的結果是本息保證，未來重組方案落地，集合信托是否全息兌付就要看最終的博弈結果。”