產業趨勢調查之有色金屬

　　高端采訪：江西銅業集團總經理  李貽煌

　　四川宏達集團董事長  劉滄龍

　　有色金屬產業 去庫存化

　　文|穎一 　出處|《英才》雜志4月刊

　　雖然需求沒有明顯改善，但因為美元加速貶值，3月中旬包括有色金屬在內的大宗商品價格強勁反彈，A股市場有色金屬板塊更是強勁走高。

　　不過，大宗商品價格反彈的背后并不是需求的回暖，根據中國有色金屬工業協會的數據，今年1－2月有色金屬國內外市場價格仍在低位震蕩，產品進出口額大幅度下降。今年前兩月，國內十種有色金屬產量達338萬噸，同比下降9.2%，國內69家重點企業虧損38億元。

　　或許，現在并不是談論市場價格的好時候，因為有比此更加重要的事情要做，比如在產業低谷的時候應該更多考慮為未來儲備更強的競爭力。

　　江西銅業現在是國內最大、全球第三大銅冶煉生產商。2008年上半年，江銅與五礦集團聯合收購了北秘魯銅業公司，與中冶集團共同開發阿富汗的Aynak銅礦，這兩項交易增加了公司378萬噸的權益銅儲量。

　　江西銅業集團總經理李貽煌最近表示，“企業生產經營正遭遇前所未有的困難，公司已經形成較大的規模優勢，未來將致力于提高在冶煉方面的競爭優勢，確保在先進工藝技術及低成本競爭優勢等方面領先一步。”

　　而四川宏達集團董事長劉滄龍卻在抓緊時間搶占資源。他在接受《英才》記者采訪時說，“因為資源是不可再生的，現在有色金屬價格已經下降很多，無論是在國內還是國外，只要自身有較好的現金流，又不太悲觀，機會就會出現。”

　　目前，四川宏達一直在和澳洲的一家公司談判收購其礦產，原來宏達計劃出90億元，但現在這個價格已經縮水至少20%—30%。除此之外，今年以來，宏達已經參股國內三家企業，涉及資源和新材料、新能源加工行業。

　　從中長期看，由于全球經濟不景氣，有色金屬的消費需求難以在短時間內得到有效提振，行業整體業績不容樂觀。但在國內，因為4萬億的刺激方案，加之產業振興規劃所提到的汽車、鋼鐵等十大產業，占全國規模以上工業產業的比重接近80%，李貽煌覺得會對銅的銷量有較大促進作用，因此江西銅業今年不僅沒有減產計劃，而且預計將比去年增加約13%-14%，產銅達80萬噸。

　　有色金屬產業點評(國信證券有色金屬行業分析師鄭東)：如果中國的發展道路還要走城市化和工業化，那么市場對于有色金屬的需求就會復蘇。短期來看，有色金屬企業面臨的很多問題，比如去庫存化，下游市場的需求等。最樂觀預期，下半年可能會有所起色。因此企業要保存實力，保證一定的現金流，不要太冒進。過去要擴張產能的企業可以適當減緩步伐，夯實基礎，擴大資源占有率，調整產品結構，所有這些都是在低迷的時候需要做的。

　　產業趨勢調查之鋼鐵

　　高端采訪：德龍控股有限公司董事局主席 丁立國

　　鋼鐵產業 “縮量”調整

　　文|本刊記者  王穎 　出處|《英才》雜志4月刊

　　連續6年全球鐵礦石價格45%以上的年增長，讓國內的鋼鐵企業爭相提高鐵礦石存量，誰手上握有的鐵礦石多，就意味著誰的成本更低、利潤更高。但從去年下半年開始，曾經的香餑餑成了一劑毒藥：受金融危機和經濟周期的影響，鋼鐵的需求發生了逆轉，作為原材料的鐵礦石價格急劇下跌。

　　為了將手上積壓的庫存賣出去，鋼鐵企業紛紛降價促銷，又導致鋼鐵價格一路下滑，跌幅達到40%。無論是鋼鐵貿易企業，還是下游的客戶，價格越走低反而越不敢接貨。

　　一面是根據長期協議，不斷到貨的高價鐵礦石；一面是加工制造后不斷走低的鋼鐵價格，整個國內的鋼鐵企業陷入一種恐慌。德龍鋼鐵股份有限公司董事長丁立國對《英才》記者用“度日如年”來形容那段低谷期的狀態。

　　為了保持鋼價、減少虧損，包括寶鋼在內的鋼鐵企業紛紛減產。供給量的下降帶動了去年11月中旬到今年2月的一波上漲行情，鋼價反彈了12%左右。但眼下，由于對鋼鐵的需求并沒有回暖，鋼價再一次下跌，甚至跌穿前期的低位。

　　從最新公布的鋼鐵業上市公司年報來看，2008年業績比2007年的平均降幅度達到60%-70%。

　　有消息稱上海期貨交易所即將推出螺紋鋼和線材兩種鋼材交易品種，丁立國認為鋼鐵期貨可以套期保值，對于規范流動秩序、穩定價格將起到一定的作用。

　　寶鋼相關人士認為鋼材期貨雖然可以為鋼鐵生產企業提供風險控制工具，但過度投機也會加大鋼鐵市場波動風險。

　　從2009年的市場預期來看，丁立國認為國內鋼鐵市場依然會是供大于求，不過國內的4萬億振興規劃對于鋼鐵企業還是起到了一定的提振作用。

　　而在上游，今年德龍鋼鐵已經與國豐、建龍、文豐、縱橫鋼鐵組建了聯合采購公司，這五家鋼鐵企業采購鐵礦石的量超過寶鋼，利用這種規模優勢，無論是和力拓這些國際鐵礦石巨頭談判，還是租船、港口運輸，都將獲得更低廉的價格，從而降低成本。此外，德龍鋼鐵還調整了簽訂長期協議與市場價格購買鐵礦石的比例，將購買現貨的比例提高到40%。

　　面對仍然可能持續的產能過剩，聯合重組成為一個關鍵詞。3月初，寶鋼集團與杭州鋼鐵集團公司簽署協議，重組寧波鋼鐵有限公司。根據協議，寶鋼出資20.214億元將獲得寧波鋼鐵56.15%的股權，成為其第一大股東，原大股東杭鋼則持有剩余股份。

　　此次并購是鋼鐵產業調整與振興規劃出臺后第一個鋼鐵業重組案，而首鋼收購山西長治鋼鐵也正處于最后的談判階段。

　　收購礦產、進行上下游鏈條的整合，丁立國認為這是一個行業趨勢，不過他給德龍鋼鐵2009年訂下的策略卻是謹慎加保守。作為一家中型民營鋼鐵企業，德龍鋼鐵原本的定位是做“國營鋼鐵廠不愿意做，小型民營鋼鐵廠做不了的事情。”現在，丁立國思考最多的是，如何調整產品定位，在更加細分的市場里提高占有率。

　　鋼鐵產業專家點評(中信證券鋼鐵分析師周希增)：鋼價經過連續調整已經到了最低點，預計4月會出現反彈上漲。判斷依據是4萬億的拉動效果會慢慢顯現，而且很多冬季無法實施的工程春季將會逐漸開工。至于產能過剩，這是很多制造業都面臨的問題，鋼鐵企業也就是獲得一個平均利潤，不會賺很多錢。

　　鋼鐵行業目前存在的突出問題，就是行業結構不太完善，產業集中度不夠，大量中小企業的存在容易導致市場混亂；其次是產品結構也有缺陷，技術水平還存在一定的差距，很多具有核心技術的高品質鋼材只能選擇進口。2009年鋼鐵行業并購案會越來越多。

　　產業趨勢調查之地產

　　高端采訪：河南建業住宅集團董事長  胡葆森

　　萬達集團董事長  王健林

　　房地產業 最怕被冷凍住

　　文|本刊記者 王穎 　出處|《英才》雜志4月刊

　　地產圈里上鏡率最高的潘石屹3月初收到了自己的成績單：SOHO中國在港交所公布的2008年業績顯示，凈利大幅下滑79.7%，僅為3.99億元。作為董事長與行政總裁的潘石屹和張欣夫婦從今年開始降薪50%。萬科董事長王石，其薪水也大幅減少了近2/3。

　　SOHO中國和萬科算是日子過得相對不錯的。更多的房地產商頭上戴著“資金鏈斷裂”的緊箍咒，有些曾經受到投行追捧的地產商，因為短期上市無望，正面臨著被債務重組的風險。

　　因為2007年和2008年上半年公司沒有買地，河南建業住宅集團董事長胡葆森用“平穩”來形容公司的狀況，他告訴《英才》記者在目前的情況下，最重要的是“回去問問自己的財務部經理，如果房子賣不出去了，企業還能生存多久？”

　　2008年6月，河南建業在H股上市，融資規模13.75億港元，成為去年首只在香港上市的內地房產股，而它之后排隊的龍湖地產、寶龍地產上市計劃紛紛擱淺。媒體曾經爆炒的“廉價上市”、“融資縮水”，胡葆森嘴中的“一小筆錢”，現在看來卻可能成為決定一家地產商生死存亡的救命錢。

　　胡葆森說從大方向上，河南建業將堅持立足河南的省域化戰略，以住宅地產為主，但計劃逐步提高商業地產的收入，希望在三到五年內使之達到10%—15%的比例。

　　進入2月，包括北京在內的一些全國主要城市商品房成交量持續環比回升，庫存繼續向下，一些輿論認為房地產市場出現“小陽春”現象，但一些地產巨頭依然保持著謹慎的態度。

　　2008年，萬達集團只完成了銷售計劃的80%，這也成為20年來第一次沒有完成董事長王健林自己設定的目標。王健林向《英才》記者分析認為，近期市場交易量有所回暖，但房價兩年之內不可能有任何上升的趨勢。

　　作為國內商業地產龍頭老大，去年在萬達集團的總收入中，商業地產中的寫字樓銷售占了銷售收入的40%，租金所占比例也有所提升。王健林認為，商業地產是長期現金流租金的行業，對價格不太敏感，主要是對成本敏感。只要零售市場沒有減少，房地產市場銷售的好壞對商業地產沒有多大影響。

　　現在，主要由于土地價格的下降，再加上鋼材等建筑成本的降低，投資商業中心的成本已經比往年節約30%以上。潘石屹已經表示將抓住這個機會進駐上海，這也是SOHO中國多年來首次明確要到北京以外的市場拓展。

　　一向語出驚人的經濟學家郎咸平最近發表評論，認為2008年國內房地產最大的問題是資金亂竄造成房價暴漲，2009年最怕的是地產市場被冷凍住。“如果一套房子也賣不出去，哪個地產商也不可能活過一年。”胡葆森說。

　　房地產產業專家點評(人民大學土地管理系主任張占錄)：房地產雖然沒被列入十大振興產業，但產業政策肯定會有所調整，政策還是今年影響產業的主要因素。現在老百姓買房的實力并沒有減退，購房的能量還沒有完全放出來。政府應當出臺政策將這些購買能力釋放出來，這對房地產來說也是一個重要的支持。此外，刺激中低收入者買房是提振房地產市場的一個重要方面，需要制訂一些相關金融政策或優惠政策。

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