一般而言，一個項目只需要30%-40%資本金，剩下的60%-70%可以做銀行貸款等再融資，“只要項目選得好，金融機構(gòu)都特別看好。三四個億就能做十個億的生意。”文一波說。

　　1999年到2000年的600多天，是文一波不斷與北京市政府磨合的一年，因為沒有特許經(jīng)營之類的相關(guān)政策，每一步都頗為審慎。

　　2000年12月，北京市發(fā)展計劃委員會正式批復，同意北京桑德環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團自籌資金，投資、建設(shè)、運營北京市肖家河等兩個市政污水處理廠，總投資幾千萬元。這是中國第一個由國內(nèi)民營企業(yè)投資興建的市政污水治理項目，被當時的媒體稱為“標志著民間環(huán)保融資正式登上經(jīng)濟舞臺”。

　　上市？上市！

　　文一波把借殼湖北ST原宜上市視為一個“很經(jīng)典的案例”。

　　2003年1月4日，北京桑德環(huán)保集團有限公司公告稱，已于2002年12月31日與宜昌夷陵國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、湖北紅旗電工集團有限公司分別簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》與《股權(quán)托管協(xié)議》，以5000萬元現(xiàn)金和雙方認可的資產(chǎn)協(xié)議受讓以上兩家股東持有的國投原宜實業(yè)股份有限公司(ST原宜)的國家股與國有法人股共10999.3萬股，占ST原宜總股本的60.61%。

　　雙方認可的資產(chǎn)協(xié)議，是指“把原資產(chǎn)100%還給政府，花5000萬買了個殼。”文一波說。同時，桑德把水務(wù)資產(chǎn)注入。

　　此時，ST原宜已連續(xù)三年虧損。

　　那時“還不太懂借殼融資”的文一波，另外還有個小算盤，“當時我們就想：這是政府一個很大的包袱，我們接了，政府應(yīng)該會給我們一些補償，希望把它的自來水、污水項目給我們做。”雖然，“之后的結(jié)果有點不太符合設(shè)想。”

　　在銀河證券分析師許耀文看來，這次上市也有點“品牌戰(zhàn)略”的意味。

　　不過，無論和文一波之初設(shè)想是否一致，此后，桑德無論在資本市場，還是項目市場，都大有斬獲。

　　2003年10月28日，當時還名為“國投資源”的公司股票恢復上市并實施警示存在中止上市風險的特別處理。2004年4月，撤銷退市風險警示及特別處理。

　　2004年年報期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)利潤比上年同期相比增長219.76%，原因為2003年5月公司實施資產(chǎn)重組前主業(yè)停滯，2003年度公司的主營業(yè)務(wù)收入計算期間為6-12月，報告期公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營已步入良性化發(fā)展，全年主營業(yè)務(wù)收入與利潤指標呈穩(wěn)定趨勢。2004至2006年，營收年均增長為70%。2005年4月，上市公司更名為“合加資源”。

　　在項目市場，僅2003年一年，桑德就以BOT方式與九個市區(qū)簽下污水處理合同，并陸續(xù)簽下鄂州、荊州、襄樊等地的污水處理項目。

　　第一次上市還稍有點“醉翁之意不在酒”，但第二次選擇則頗有點文一波所喜歡的鷹的性格——犀利精準。