王新波 齊愛國

　　中小企業是我國國民經濟的重要組成部分，在國民經濟中占有非常重要的地位，特別是在解決就業和拉動經濟增長方面具有不可低估的作用。但是，從其發展的實際來看，融資難問題仍然是制約中小企業發展的最大瓶頸。

　　融資渠道狹窄發展靠自身積累

　　為了對中小企業的融資困境有所了解，筆者對山東省淄博市內200家中小企業的融資情況進行了問卷調查，調查結果顯示，中小企業融資渠道狹窄，目前發展主要依靠自身內部積累；銀行貸款是中小企業最重要的外部融資渠道，但銀行主要提供的是流動資金以及固定資產更新資金，而很少提供長期信貸；親友借貸、職工內部集資以及民間借貸等非正規金融在中小企業融資中發揮了重要作用；中小企業普遍缺乏長期穩定的資金來源，不僅權益資金的來源極為有限，而且很難獲得長期債務的支持；資產規模是決定企業能否獲得銀行借貸以及長期債務資金的決定性因素；銀行貸款在企業外部融資來源中所占的比重較大；約11%的企業有過內部集資，約8%的企業利用過民間借貸，其中資產規模越低，職工集資與民間借貸的比例越大；企業資本金主要來自內部集資與非正規民間借貸，其中內部集資占25%，民間借貸占14%，其余來自業主及主要創業者的內部自籌資金。

　　從中國中小企業發展的實際來看，融資難成為影響中小企業發展的一個重要原因。當前，金融支持中小企業發展的重點應放在中小企業的創立、生存和發展時期，對其資金需求的多樣性給予有效的支持，以促使它擺脫金融困境，進入正常的發展軌道。

　　信用資源不足是癥結

　　近年來，為支持中小企業發展，

人民銀行采取了一些有針對性的具體措施，并收到了一定成效。但目前中小企業仍反映銀行貸款難，原因何在？

　　中小企業信用資源不足。主要體現在銀行信用、商業信用、消費信用等方面，中小企業信用不足是先天的，絕大多數中小企業沒有土地所有權，固定資產少，流動資產變化快，無形資產難以量化，經營規模小，流動資金少，難以形成較大的、穩定的現金流量，因而在需要融資以補充流動資金時，相關部門不得不懷疑其到期的償債能力。

　　中小企業倒閉和違約比率較大企業高。據對淄博市中小企業不完全統計，多數中小企業的生存周期在3~5年內，中小企業高比率的倒閉使得銀行貸款面臨的風險較大，貸款的信息收集和分析成本也較高，是商業銀行向中小企業“慎貸”的主要原因。此外，貸款的高違約率也是銀行不愿向中小企業貸款的一個重要原因。

　　銀企信息不對稱和銀行的不利選擇。中小企業融資困難的最大原因是“信息不對稱”，中小企業的信息基本上是內部化的、不透明的，銀行和其他金融機構很難通過一般的渠道獲得中小企業經營管理等方面的信息。所以，在中小企業尋找貸款和外源性資金時無法向金融機構提供出令人信服的信息，以證明其償還貸款的能力。因此，銀行要向中小企業提供貸款，只有加大人力資源的投入以提高信息的收集和分析質量，否則銀行的貸款違約率將會很高。

　　金融機構的放貸意愿和中小企業的貸款條件相差較大。中小企業在貸款時，商業銀行要求有一定經濟實力的企業為之擔保，但實際上，效益較好的企業大部分怕承擔責任不愿為之擔保。隨著社會風險意識的不斷提高，為了避免出現額外損失，符合銀行貸款擔保條件的企業都盡量避免為其他企業提供擔保，造成不但新增貸款擔保困難，而且造成過去存量貸款延續較難。

　　中小企業的擔保、抵押貸款受外部條件制約較多。金融機構從貸款的安全性考慮，對中小企業貸款制定了嚴格的擔保、抵押措施，較繁的手續，過高的費用與其服務的對象在資金需求上的小額、短期、頻繁和急需的特點相悖，特別對個體及私營企業，較多的審批程序影響了資金的及時獲得，影響了中小企業的正常經營，制約了中小企業貸款的積極性。

　　建立多層次金融支持系統

　　建立政府系統中的中小企業金融機構。在形式上，可以設立相應的政策性銀行，也可以委托現有的商業銀行開設此類業務，但要保證貸款專項使用。同時，也可以考慮設立專項基金，用于中小企業的技術改造、產業結構升級等特定用途；在資金來源上，可以由中央財政撥款，也可與地方財政共同出資；在融資方式上，要以長期的信貸資金融通為主，也可考慮設立投資性機構。

　　建立和健全對中小企業融資的信用擔保體系。中小企業貸款的特點是時間緊、頻率高、數量少、管理成本高、風險相對高，為有效防范國有商業銀行和中小金融機構的信貸風險，要建立完善中小企業貸款擔保機制，把最終防范信貸風險的重點放在第二還款來源的控制上。積極探索建立全國性信貸再擔保機構和中小企業貸款保險制度，分散或適當轉移風險，增強商業銀行放貸積極性。完善中小企業制度，健全治理結構。應推動中小企業制度的多元化和社會化，規范財務制度，增加企業財務透明度，實現治理結構合理化。

　　在直接融資方式的創新方面，一要股份合作制改造。二要大力發展風險投資，推行資產

證券化。風險投資和

資產證券化這兩種直接融資方式實現了資金、技術與管理的結合，把投資者、風險資本家(中介機構)和企業管理層三者納于同一系統，建立一套以績效為標準的激勵機制，從而有效避免了股權融資中所有權對經營權的弱化而產生的“內部人控制”現象，同時也擺脫了債權融資中投資者對企業激勵的弱化，大大降低了企業的“逆向選擇”與“道德風險”。三要發展多層次的資本市場。發展中小企業直接融資還應進一步加強制度創新，按照企業基礎、操作水平等標準，逐步建立全國性的中小企業資本市場，以實現資源在全國范圍內的合理順暢流動，為中小企業開拓出持久有效的直接融資渠道。

　　在間接融資渠道的拓展上，一是培育良好的信用環境，擴大對中小企業的信貸支持。二是拓展相應的銀行中間業務。三是發展融資租賃業。

　　解決中小企業融資難問題是一個長期的系統性工程，一方面需要各部門的協作和配合，另一方面需要金融業務的不斷創新。只有建立一個多層次、多元化的金融支持系統，才能從根本上解決中小企業融資難。