本月15日起，央行將再度上調存款類金融機構人民幣存款準備金率至12%，而此前不久，銀監會主席劉明康要求下半年金融機構新增貸款必須控制在全年15%以內。在此背景下，滬上銀行對大企業信貸或許不會貿然提價，但對下半年中小企業信貸，利率上浮可能普遍將在10%以上。

　　今年以來，央行已連續六次上調存款準備金率，一般情況下，存款準備金率調整0.5%相當于一次性收緊1500億元-1700億元銀行資金。上半年，滬上中資金融機構人民幣各項貸款新增927.08億元，根據銀監會要求，下半年中資金融機構只能新增上半年40%左右的貸款。而上半年，相當部分股份制銀行已用掉全年大部分的信貸額度。據銀行人士分析，上半年全國各分行貸款增速都很快，總行也要求下半年控制貸款規模，再向總行申請額度可能性不大。

　　在這樣的背景下，部分銀行貸款利率開始水漲船高。一股份制銀行信貸部負責人稱，對于大企業信貸目前還不會貿然提高貸款利率，但銀行憑借對中小企業的高議價能力，將根據銀行資金多少、中小企業所處行業等，適當提高利率水平。

　　據了解，滬上中資銀行對中小企業信貸的貸款利率上浮幅度一般在10-30%，如果企業運行質態較好，且愿意將各類公司賬戶等業務均放在同一銀行辦理，銀行往往給予相對優惠的利率。但目前，即使企業擁有良好、穩定的應收賬款記錄，銀行也將至少上浮利率10%。

　　而對“兩高一剩”企業，銀行將持更加審慎的態度，并重點控制鋼鐵、水泥及房地產行業的新增貸款。目前不少銀行的鋼鐵行業新貸款審批權限已上收到總行，生產規模必須在300萬噸/年以上，才能進入貸款審批程序。

　　總體看，目前滬上銀行對中小企業信貸溢價大約占新發放貸款定價方式的八成左右，這也將大大提高銀行發展中小企業信貸的資本回報率，有望解決目前滬上銀行中小企業業務對銀行利潤貢獻率較低的困境。更關鍵的是，“錢袋”收緊反而為銀行開拓了新的利潤空間。

　　深圳發展銀行公司業務部相關負責人表示，目前大部分企業在銀行都有貸款余額，銀行上浮貸款利率必將加重其貸款成本，中小企業一旦資金有富余，提前歸還貸款將減輕融資成本，因此，金融機構為企業設計資金流通方案就顯得尤為重要。因此，新的背景下，或許為中資銀行公司

理財業務真正轉型提供金融解決方案帶來契機。

　　銀聯信分析：

　　央行7月份的加息已經導致中國成為世界上利率較高的地區之一，如果考慮到6%的本幣升值，則中國目前已經成為全球資本追逐的洼地，今年以來外匯儲備月均高達440億美元和“熱錢”月均203億美元的增長充分印證了這一點，加息將促使洼地更深。由于下階段貸款利率上調的壓力有所減弱，而存款利率的上調壓力依然在累積，這將導致管理層陷入兩難境地，通過實質性推動銀行業的混業經營來降低銀行體系對存款利差的依賴將成為下階段管理層的重點政策突破方向。通過更為嚴格的資本管制來限制“熱錢”流入的效果有限，加快

人民幣升值才是最根本的方法，同時加快升值也將對抑制國內通脹率和減小貿易順差起到一定積極作用。

　　金融風險分析

　　加息迫使企業尋求更多融資渠道

　　央行不斷加息，對于融資能力一般的企業只能千方百計壓縮貸款占用以減少利息支出，而融資能力較強的大企業在壓縮銀行貸款之余，還轉而尋找一些利率更優惠的融資產品。隨著不斷加息，不少企業已經把長期貸款轉為了中長期甚至短期貸款，以此來壓縮貸款占用以減少利息支出。

　　加息對銀行貸款業務產生一定沖擊

　　在我國，銀行貸款利率實際上是受到嚴格管制的，央行每次調整的是基準貸款利率，同時規定了商業銀行、城市信用社貸款利率上下浮動區間。銀行在資金過剩需要投放、不良貸款又從嚴考核的雙重約束下，扎堆投放知名大企業、大項目的現象十分突出，貸款利率在央行基準利率基礎上再下浮10%已成為優質大客戶們普遍的“基準利率”，與一般中小企業連高息貸款都很困難的景象形成了鮮明對比。

　　即便如此，大企業們還是在想方設法獲取利率更低的貸款。于是，近兩年來，可以不受央行基準利率下浮限制的信托貸款開始大行其道，飛速發展，對部分商業銀行的貸款業務也產生了一定的沖擊。

　　加息后中小企業可能會被銀行“邊緣化”

　　加息最大的影響是使部分中小企業間接融資受到直接沖擊和長期影響。目前，相當一部分中小企業的資產報酬率較低，如果不能適應加息帶來的成本增加，導致盈利空間縮小和財務狀況惡化，不能盡快進行有效調整，勢必會被銀行“邊緣化”，對企業的生產經營、市場拓展和長遠發展帶來負面影響。

　　銀聯信建議

　　加息作為常規調控手段和貨幣政策，在中國目前的

匯率政策和產業調整的大背景下不宜過于頻繁的使用。加息雖然對宏觀經濟降溫和穩定物價有直接作用，但也是一把雙刃劍，由于目前人民幣升值的壓力巨大，連續加息會進一步增加人民幣升值的壓力和預期，加劇熱錢的涌入，從而進一步推高房產、股票等資產的價格，加速泡沫化進程，所以加息不能過于頻繁。目前，“為錢找出路”才是解決“流動性過剩”問題的良方。加快壟斷行業向民營資本開放，加速股票市場擴容和優質企業上市，大力發展企業債券市場，開發和創新更多的金融衍生投資產品，鼓勵民間資本參與國家重大基礎設施建設，適度引導國內資金海外投資等都是可以采用的方式。

　　對于企業來說，當前部分企業缺乏對公司發展的戰略研究，缺乏對加息后企業如何進行戰略調整的長遠打算。因此，建議企業一定要進行戰略研究，不能僅從短期來看，簡單地消極間接應對。盡管采取提前還貸、減少貸款等方法會起到一定作用，但如何把握企業未來發展方向、加強新產品研發、降低能耗，才是贏得金融市場青睞和實現持續發展的長遠之計。

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