本報見習記者 寧方朋 記者 李志軍 深圳報道

　　盛傳已久的中集集團并購安瑞科控股(3899.HK)8月3日又有更詳細的交易數據傳出。一家著名券商的網站刊消息稱，聯交所資料披露，停牌中的安瑞科，被中集集團于場外以每股5.92元，或總金額約11.29億元，購入1.91億股或42.18%權益。但是聯交所并無公告發出。

　　“目前能透露的就是安瑞科的確是向中集出售，我們視之為與中集的強強聯合。”新奧集團企業傳播中心副總經理葉宏峻說。

　　此項交易一旦達成，則是中集為加速第三產業罐式儲運設備的擴張而出手購置的又一重要資產，此時距收購荷蘭博格才一月有余。

　　遺憾與渴望

　　中集收購博格的資料顯示，因歐盟限制，中集是在剝離了三家罐式集裝箱企業的前提下才得以達成協議的，而這恰恰是中集渴望的部分。安瑞科在儲運液化、氣化

　　香港主板上市公司安瑞科控股(3899.HK)屬新奧集團的成員企業，從事設計、制造及銷售專用的燃氣裝備，包括壓縮機、壓力容器、天然氣加氣站及壓縮天然氣拖車，與中集目前正在大力發展的第三塊戰略產業有很好的互補性。以7月30日收盤價8.15港元計算，總市值約為36.3億港元。

　　安瑞科在2006年成功開發兩項新產品，分別為LNG(液化天然氣)集裝箱及LCNG(液化壓縮天然氣)加氣站系統，為亞洲地區惟一制造商和中國獨家銷售商。研發生產儲運這類液化產品的設備，曾是荷蘭博格罐式集裝箱業務的賣點。

　　一位長期跟蹤中集集團的分析師說，接手安瑞科在這一領域的技術優勢和已經形成的市場積累，中集集團就可立即實現深度介入，彌補目前自身在罐式集裝箱儲運設備方面的短板，這也符合中集一向的外延式快速擴張風格。

　　新奧集團企業傳播中心副總經理葉宏峻把安瑞科的業務概括為壓力容器、壓縮機的研發生產以及儲運方案集成服務三部分。分析師指出，其中壓力容器這塊業務，對中集吸引力很大。其他業務，也和中集目前的布局有互補效應。

　　對安瑞科的控股股東來說，出售控股權益并非不可接受。新奧集團是河北最大民營企業之一，旗下共有三家上市公司。“新奧集團目前正在進行產業方面的戰略規劃整合，我們以后將集中精力打造一個清潔能源的開采、轉化、分銷、物流體系，包括從上游的氣化采煤到下游的渠道搭建。2007年初已初見眉目。而安瑞科是我們在其專業領域的一項產業性投資，跟我們的主業原來是一種配套關系。”

　　葉宏峻進一步解釋說，安瑞科本身的戰略方向是做液化壓縮燃氣的集成服務商，但近年來行業競爭加劇，尋找一個實力雄厚又擁有相近業務范圍的大型企業做靠山，也在情理之中。

　　如果最新傳出的消息準確，中集每股5.92元收購安瑞科，比其停牌前收市價8.15元折讓27.36%，那這次所涉及的資金規模為11.29億元，與上月收購荷蘭博格相去不遠。

　　中集算盤

　　“收購安瑞科只是中集正在做的類似事情中的一件。”對中集此次交易持“相當正面”評價的聯合證券研究所分析師吳昱村觀察到，中集不斷進行著向高端產業的升級與擴張，提高主業盈利能力的同時，也化解行業周期的風險。

　　這種外延式快速擴張的努力迄今為止相當成功。2005年年報顯示，全球集裝箱市場需求大幅滑落，幸好冷藏集裝箱、罐式集裝箱和其他特種集裝箱需求量、價格保持平穩，方才穩住局面。冷藏箱銷量同比增長28.38%，特種箱同比增長更是高達93.73%。

　　同時，中集的產業結構和利潤結構正趨多元化。2002年，中集根據市場分析，目標鎖定與集裝箱相關且切合世界物流裝備發展的道路運輸車輛。其背景是航運業周期和原材料價格對中集原來主業的影響日趨加大。

　　通過一系列從國內、北美到歐洲的并購，道路運輸車輛目前已經發展成為中集的第二大業務。2006年實現銷售收入7億元，已超過2001年集團總體收入水平，相當于五年內再造了一個中集。

　　今年6月底收購荷蘭博格的資產，包括靜態儲罐、罐式碼頭設備等罐式儲運設備。罐式儲運設備被中集集團列為集裝箱、車輛業務之后的第三大產業。

　　本次收購安瑞科，聯合證券分析師吳昱村說，安瑞科在壓力容器上的技術，將與中集原來的運儲設備業務更好地結合，他們原來的市場網絡和客戶基礎，在并購之后的協同作用下，也將有效地鏈接。

　　另外，中集400萬噸的巨大年用鋼量擁有很強的議價能力，將在很大程度上抵御

　　中集與安瑞科通過并購在業務領域上協調整合，歸根結底是中集在戰略擴張上的既定步驟。“系列并購活動的實施表明中集已初具全球、跨行業的并購能力，我們認為不能再將其視作簡單的偶發性事件，而應對這種外延式增長方式在估值上予以反映。”分析師稱。

　　來源：經濟觀察報網