如果合并成功將產生一個年銷量200萬輛的汽車航母

　　日前，上海汽車(600104)發布公告稱，接控股股東上汽集團的通知，上汽集團于7月27日與南京躍進汽車集團簽署了《上汽集團和躍進集團全面合作意向書》，雙方將探討在整車、汽車零部件和汽車服務貿易等領域進行全面戰略合作的可能性。由此，這項最大的汽車并購案正式進入談判階段。

　　商報記者 張菂

　　有利于做大自主品牌

　　分析師昨日接受采訪時指出，一旦合作成功，南汽將改變目前舉步維艱的局面，而上汽將彌補商用車領域發展的不足。

　　申銀萬國分析師姜雪晴指出，此次上汽集團和南汽集團全面合作主要由政府驅動也是國家

汽車產業政策的充分體現，汽車行業市場集中度低，規模經濟體現不明顯，而成熟市場集中度非常高。

　　國家汽車產業政策鼓勵汽車企業間收購重組，做大做強中國汽車產業，提高行業集中度；產業政策支持和鼓勵汽車企業的自主品牌發展，上汽集團和南汽集團分別收購了英國羅孚的資產和品牌，雙方全面合作將有利于自主品牌的強大。

　　國泰君安分析師張欣認為，對于上汽而言，與南汽的合作如果成功，可以迅速彌補商用車的短板，而且可以減少在乘用車領域的競爭對手。結合日前上汽定向增發80億元加大自主品牌的“榮威”轎車的發展步伐，很明顯，上汽方面也是做著兩手準備，在洽談全面合作的同時，依然穩步地進行著自我發展。

　　聯合

證券分析師趙勝利也表示，近期上汽自我發展的步子邁得很大，包括以發行分離交易可轉債的形式加大自主品牌的“榮威”轎車和商用車的發展步伐，砸下200億發展自主品牌，下半年還將推出一款基于榮威W2概念車平臺開發的全新中級車車型。

　　就6月份的銷售量來看，上汽旗下首款高級轎車榮威750表現也很突出。但是畢竟還處于“量產”的階段，他認為至少要兩個季度之后才能顯示出產品的真正成績，因此榮威750的質產階段尚未來臨，下一步上汽在自主品牌上還要下功夫，這個時候和南汽談合作，也是為自有品牌的發展考慮。

　　業界分析指出，不論雙方將采取何種方式融合，這次牽手對中國汽車業格局都將產生深刻影響。2006年，上汽以134萬輛整車銷量位居全國汽車企業之首，而南汽集團則具有全系列汽車產品研發和制造能力，如果合并，那么將產生一個年銷量200萬輛的汽車航母，它將超越一汽集團，成為國內汽車業的領頭羊。

　　明年榮威和W2將銷8萬輛

　　張欣認為上汽集團與躍進集團的全面合作將是雙贏的結果，其并購價值將逐漸體現。姜雪晴指出，2008年開始自主品牌隨著

新車型的下線以及與南汽合作共享資源，預計自主品牌將逐年放量，其對上海汽車盈利貢獻也將逐年提高。

　　姜雪晴分析報告指出，從第一款車榮威上市以來，消費者反饋較好，2007年完成公司2.5萬輛的計劃目標不成問題，由于國產化率較高，2007年自主品牌就可達到盈虧平衡，從目前銷售趨勢判斷，預計2007年銷量將超過2.5萬輛，初步預計2007年自主品牌將實現銷售收入60億元左右，扭虧后略有盈利。

　　2007年底公司將推出中級車W2，2008年在國內和出口雙增長下，預計2008年榮威和W2合計銷量將達到8萬輛左右，預計實現盈利約7.84億元。

　　因此，分析師對上海汽車維持29.62元目標股價，基于發行債券的財務成本節省、自主品牌2008年的盈利貢獻、以及財務公司的投資收益，預計2007、2008年EPS分別達到0.83元和1.2007元

　　昨日，受大盤指數下挫的影響，上海汽車下跌1.01元，報收22.89元，下跌幅度為4.23%。