10多年凈利潤共10億余元 投資額卻超過30億元

　　7月4日，號稱投資10億元的修正藥業生物產業園在長春奠基，與此同時記者發現，創立以來累計凈利潤不過10多億元的修正藥業，這兩三年來累計開工的項目金額卻超過30億元。掙錢不算多，花錢卻大手大腳。修正藥業不惜以“敗家子”形象示人，背后是否隱藏著更大的野心？

　　10億建園

　　7月4日，修正生物醫藥產業園在長春高新技術產業開發區舉行了隆重的奠基儀式。修正藥業的總投資為10億元，一期投資6.8億元，項目占地面積25萬平方米。

　　7月11日，記者從修正藥業總裁辦公室證實，該項目總投資額為10億元，建設周期兩年。主管該項目的長春高新技術產業開發區管委會產業發展局劉局長也向記者表示，修正生物產業園是長春市91個重大項目之一，目前該項目已開工，具體信息請參照當地媒體如長春日報的報道。

　　據了解，該項目以生物醫藥制造為主，計劃年產克拉霉素、慶大霉素等20萬件，年產生物發酵產品1萬噸、海洋生物提取物250萬支，12種道地藥材提取物及飲片加工產品，以及18種劑型、400多個品種的中西藥制劑產品。“項目建成后，可實現年產值35億元，年利稅9.5億元。”此外，修正藥業還在奠基儀式上透露，到2010年，修正藥業要實現銷售收入100億元。

　　中國本土民營藥企能拿出10億元的巨額投資，這份魄力足以讓同行側目。7月11日，修正藥業總裁辦一位男士在面對記者的好奇時卻淡然答道：“10億元很多嗎？不光這個，我們還有很多其他項目。”

　　四處撒錢

　　難怪總裁辦的男士提起10億元時舉重若輕，修正藥業最近的巨額投資實在不勝枚舉。根據公開資料，包括10億元的生物產業園項目在內，修正藥業這兩三年來的已開工在建項目總金額竟超過30億元。如此大手筆，除了當年的東盛老總郭家學，國內的民營藥企中恐怕無人能出其右。

　　7月11日，記者在修正藥業官方網站看到，公司“已建成投資1.2億元的國家級一類新藥‘加替沙星’生產線；投資1億元在吉林建成1000家GSP連鎖經營店；投資10億元建設國內最具現代化水平的生物醫藥科技園；2004年收購吉林省雙陽梅花鹿集團并承載3.4億元老工業基地調整改造專項國債項目，重組原北京欣絡維藥業和原四川康兮藥業；計劃投資2.5億元在

　　網站中這些名目繁雜的建設項目，都能一一在過往的媒體報道中找到正式而詳細的注解，記錄著修正藥業在各個公開場合進行的項目啟動和開工儀式。

　　2004年12月17日，雙陽區政府與修正藥業簽訂振興東北老工業基地合作開發鹿產品國債項目協議，次年這個投資3.4億元的項目動工，計劃建設工期兩年。

　　2005年10月29日，修正藥業集團建造的中藥現代化研發基地落戶北京昌平區宏福創業園，一期投資1.1億元用于改造剛剛兼并的北京欣洛維制藥，二期投資3.5億元打造中國最大的中藥現代化研發基地。

　　2006年9月3日，通化市政府與修正藥業集團共同開發的人參產業園計劃啟動，修正藥業將在未來3年投資5億元發展人參飲片加工等六大產業。

　　2007年4月2日，成都市雙流縣西航港開發區，修正藥業四川生產基地項目正式開工，修正藥業此次投資8億元，一期投資3億元，建設周期18個月。

　　粗略統計，從2004年底至今兩年半的時間里，修正藥業用于各類項目的投資約31億元，這還不包括2004年12月之前的項目。

　　7月12日，修正藥業總裁辦人士在面對記者關于這些項目的求證時似乎已經開始失去耐心，表示“依官方網站為準吧，媒體報道過的也不是假的，都在建設中。”

　　收不抵支

　　粗略計算，1995年起步、近幾年剛剛進入飛速發展期的修正藥業，短短10年累計凈利潤能夠達到約十幾億元，的確稱得上“財大氣粗”，難怪花錢投資時一點兒都不手軟。

　　7月1日，記者在修正藥業網站看到，1995年該公司起步時負債400萬元，2001年時轉變為向國家納稅1.69億元。業內人士分析，按企業所得稅率33%計算，2001年的銷售額約為5.12億元，依照中藥制藥企業最高利潤率為11%至12%，2001年的凈利潤約為6000萬元，而這之前的幾年經歷扭虧到盈利，7年累計利潤不過1億到2億。

　　修正藥業真正“發跡”始于2002年。公開資料顯示，修正藥業2002年銷售額15.6億元，2006年銷售額達42億元。

　　在“2006年全國醫藥工業企業銷售收入和利潤排名”中記者發現，修正藥業僅次于哈藥、揚子江藥業和境外上市的深圳邁瑞，以4.6億元凈利潤位居第四，在銷售收入上位居第八。

　　按11%利潤率計算，修正藥業從2002年的1.5億元利潤，到2006年的4.6億利潤逐漸遞增計算，5年間累計利潤達到約十幾億元，堪稱創下了中國民營藥企的財富

　　投資迷局

　　然而，拿高達十幾億的利潤與這兩三年來超過30億元的投資額相提并論，引來的也不全是業內的叫好之聲。

　　7月11日，中國醫藥企業管理協會某負責人就謹慎地認為，包括目前行業內利潤水平較好的民營企業在內，目前中國沒有一個民營醫藥企業具備拿出10億元進行固定項目資產投資的能力和底氣，更不具備同時運作高達30億元的多個投資項目的能力，尤其剛剛創業數年的新企業更是如此。

　　這位負責人的質疑并非沒有道理，前文那位醫藥類上市公司董事長就對記者坦言，雖然自己公司目前總資產50多億元、銀行存款加上短期貨幣資金可變現的現金高達11個億，也“不敢拿出10億元現金來四處進行投資和建設，因為現金流對于企業太重要了，更別提同時運作總價值30億元的項目了。”

　　他補充到，如果不是用現金而是用銀行貸款來運作這么高額的投資與建設，風險實在不小。因為現在長期貸款很難獲得，拿短期貸款做長期投資已成為企業的通病。貸款進行長期固定資產投資并不能馬上見效，而銀行一般要看到貸款一年后有收益，因此面臨來自銀行的嚴密監控，如果銀行認為有潛在風險就會翻臉，甚至導致企業資金鏈斷裂，之前的華源、東盛皆因此沒落。

　　上市鋪墊

　　冒著業內人士眼中的潛在風險進行高調擴張和建設，修正藥業無疑又給人們創造了另外一層聯想，那就是：借資本擴張和增值為上市之路進行鋪墊。

　　作為吉林最大的民營醫藥企業，修正藥業在規模膨脹之后，籌備上市融資的意圖非常明顯。據了解，早在2003年，修正藥業就完成了股份制改造開始為上市做準備，但最終未果。

　　今年年初，市場盛傳修正藥業集團已經放棄直接上市計劃而轉為借殼上市，借殼的目標就是英特集團。隨后4月30日，英特集團發布澄清公告，表示公司沒有也從未有過“修正藥業借殼英特集團”的設想或計劃，控股股東一年內沒有轉讓英特集團控股權的計劃。

　　目前，修正藥業定調國內上市的道路已經確定，而整合資產、做大規模正是前期準備工作之一。

　　前文所述醫藥類上市公司董事長7月12日向記者表示，5000萬資產就已經達到了上市的條件，不知為何現在還沒有達成上市，也許是不想過早把所有的信息暴露在公眾面前。

　　對于修正的大手筆投資，這位董事長評論道，“有的企業喜歡上市了再搞建設和融資，有的企業喜歡把盤子做大了再上市，因為這樣更有利于快速融資。無論如何，創造更多的固定資產財富，例如多建幾個產業園和基地，對上市而言都是有利而無害的”。

　　本報記者 楊珺

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