吳曉波

　　經過暴風驟雨式洗禮的九部委新政調控，這一年來眾多房企老大的飛躍發(fā)展以及他們越來越強勢的話語權使業(yè)界驚訝

　　2007年6月，適逢“國六條”及九部委新政出臺一周年。但是在這一年中，樓價依舊上漲，今年1~5月，每月的全國70個大中城市房屋銷售價格數(shù)據(jù)都在同比上漲，5月這一數(shù)據(jù)更是同比增長了6.4%。上市房企的日子更是越過越滋潤了。

　　地產股市值加速膨脹

　　香港上市的內地民營房企龍頭富力地產(2777.HK)的流通市值也同樣高速增長。2005年底，富力地產的總市值大約200億元左右，2006年11月底，這一數(shù)字約達到510億元。目前，隨著股價上漲，富力總市值已接近800億元。

　　但是相比港股表現(xiàn)，內地的上市房企市值膨脹更勝一籌。

　　今年5月底萬科(000002.SZ)率先成為內地股市首個總市值破1200億元的房企，但在2006年12月底，萬科的總市值也只是800億元左右。其A+B股總市值在半年內上升了50%，在一年內上漲了2倍有余。

　　至于保利地產(600048.SH)則堪稱去年九部委新政后上市房企成長的代表。其在去年8月正式掛牌上市，當時股價為21元左右，總市值約115億元。截至今年7月5日中午收市，該股復權價為94.36元，總市值約519億元。

　　華東政法大學商學院名譽院長、博導汪康懋在今年5月11日曾經指出，目前內地A股市場大部分行業(yè)是高估的，并且過分透支了對未來的樂觀預期。其中地產建筑業(yè)的平均市盈率為122.8倍，也屬高估之列。而記者查閱香港聯(lián)交所資料顯示，截至今年6月底，目前香港地產股的市盈率在9~42倍之間。

　　某個市盈率在7月5日已達166倍的上市房企的媒體負責人對記者表示，高市盈率代表投資者對公司的高成長性看好。由于該公司預計到2010年將完成總資產500億元、每年保持約50%的高速增長的目標，投資者對于該公司的前景充滿期待。而這一年多來公司的全國化擴張順利，利潤增長穩(wěn)定，也增加了投資者的信心。他頗為無奈地表示：“對于股價是否高估我們沒有發(fā)言權；公司能做的就是全力保證發(fā)展目標完成，市場非要這樣狂熱地追捧，我們也沒有辦法。”

　　在這些已上市房企的高成長性示范效應之下，剛剛赴港上市的合景泰富(1813.HK)雖然銷售業(yè)績一般，但仍然被研究機構大摩評價為2007年的利潤水平“將同比增長5.2倍”的高成長性公司，從而獲得超額認購。

　　百億融資成為常態(tài)

　　上市公司市值不斷膨脹，令他們在股市融資更為便利。

　　以萬科為例，該公司在2006年12月啟動A股有史以來上市房企規(guī)模最大的一次融資：向

平安保險(2318.HK)旗下平安人壽保險等10家機構配售4億股A股，配股價為10.5元/股，集資42億元。

　　在時隔半年之后，隨著萬科股價的上漲，其定向增發(fā)融資的規(guī)模也進一步擴大。今年6月15日，萬科宣布

證監(jiān)會批準該公司定向增發(fā)規(guī)模不超過流通股股本的20%的融資方案，在方案批準后的6個月內擇機進行；增發(fā)定價將采取市場原則，以確定增發(fā)前20個交易日的平均價格為參考。目前萬科的A股流通股本約48.8億股左右，7月5日萬科收盤價為18.9元，即使按6個月內萬科股價仍與此持平的情況下，萬科的融資規(guī)模也在180億元左右。

　　而市值尋求增加的富力，則預計今年9月回歸A股市場，發(fā)行4.5億股A股融資，發(fā)行價將參照H股。目前富力總股本約30.5億股左右，回歸A股市場后，將使其總股本擴大到35億股左右，而根據(jù)富力7月5日收盤價25.4港元的價格估算，富力回歸A股前即使股價與這一水平持平，預計其融資規(guī)模也將在110億元左右。

　　同樣存在百億增發(fā)可能性的還有保利地產。該公司在今年初的股東大會上表示，該公司將在年內啟動發(fā)行增發(fā)3.5億股融資的方案，目前方案已交證監(jiān)會審批。若這一方案獲批，按照保利目前的股價水平，其融資規(guī)模將超過160億元。