中國國航（0753.HK，601111.SH）率先推開了內地航空公司高管激勵計劃的大門。按照其激勵計劃，部分高管的收入將與H股股價掛鉤。

　　18日，國航證券事務代表饒昕瑜對《第一財經日報》表示，國航對高級管理人員的“股票增值權”激勵措施已經展開，激勵措施主要根據國航在境外上市外資股（H股）股票的表現進行。

　　“股票增值權”也稱虛擬股票，激勵對象在未來一定的時間和條件下，因公司業績提升、股票價格上揚等因素，可以獲得行權價與行權日二級市場股價之間差價的收益，增值收益以現金支付。

　　上周末，國航公布了《股票增值權管理辦法實施細則（暫行）》，主要明確了股票增值權的被授予人，包括董事長、副董事長、非獨立董事、總裁、黨委書記、董事會秘書等高管。

　　“根據國資委的批復，國航受激勵的高管人員要控制在150人以內。”參與股票增值權管理辦法制定的國航內部人士18日告訴本報記者，目前，國航的人力資源部已經開始陸續與相關高管人員簽署相關協議。

　　據了解，國航股票增值權的行權依據是其H股股價。這次股票增值權數量控制在了其A股發行前總股本的千分之三以內。具體的行權方法將依據行權時國航的H股股價與2004年國航H股發行價，即2.98港元的價差，乘以各高管手中分配到的“虛擬股票”數，就是其可以被獎勵的現金。

　　國航將從今年開始的兩年后進行第一期行權，整個有效期為五年，共進行三期行權。

　　資料顯示，在國航回歸A股前，國航的總股本為94.33億股，也就是說，國航此次要拿出的“虛擬股票”不超過2829萬股，按照激勵對象不超過150名計算，H股價格每上漲1港元，就可能給每位高管增加平均幾十萬港元的收入。

　　18日，國航H股股價收于5.84港元，已比2.98港元的發行價高出2.86港元。國航A股昨日報收10.75元，上漲1.42%。

　　對于除股票價差之外的其他行權限制條件，國航股份

　　亞商企業咨詢副總裁汪洪濤表示，股票增值權的一個好處是可以不影響上市公司的股權結構，也不存在分紅權甚至是投票權。但這一激勵措施，要建立在理性真實的市場基礎上，股價真實反映公司基本面的前提下，不能排除高管人員在行權期到時故意操縱而拉升股價的風險。