王佑

　　5月11日，沈陽機床(集團)責(zé)任有限公司(下稱“沈陽機床”)的30%股權(quán)落入美國對沖基金JANA 公司名下，后者因擊敗國內(nèi)民營企業(yè)三一集團引起了各方關(guān)注。JANA究竟是怎樣一家公司，他們?nèi)绾纬晒δ孟轮袊鴻C床業(yè)龍頭老大？《第一財經(jīng)日報》記者昨天從參與轉(zhuǎn)讓的一位權(quán)威人士處獨家了解到此次交易的內(nèi)情。

　　JANA是一家成立于2001年、管理70億美元的美國對沖基金公司，與其他對沖基金快進快出的投資風(fēng)格不同，這家產(chǎn)業(yè)對沖基金的特點在于，通過對一些投資企業(yè)的業(yè)務(wù)進行重組而獲利。這種投資模式恰是中方所希望的。

　　JANA曾投資北美的最大獨立煉油企業(yè)Valero、時代華納、英格索蘭等。在時代華納的業(yè)務(wù)上，它是因獲得該公司部分股權(quán)而有了話語權(quán)，并協(xié)助該公司出售了有線業(yè)務(wù)從而提高業(yè)績。目前，該公司在全球數(shù)百家企業(yè)中投資了200億美元，扣除所有費用后，年度凈復(fù)合投資回報率達24%，也就是說五年后投資者平均獲得的凈回報為3.64倍。

　　早在2年前，

沈陽機床的大股東沈陽市國資委有轉(zhuǎn)讓股權(quán)的意向時，JANA的合作伙伴就與沈陽機床接觸。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案于今年4月掛牌前，JANA公司高層又與沈陽機床股東及公司領(lǐng)導(dǎo)就沈陽機床的情況進行過詳盡調(diào)查。

　　上述權(quán)威人士告訴《第一財經(jīng)日報》，雖然轉(zhuǎn)讓過程(從掛牌到摘牌)只有3個月，但如其他基金公司一樣，JANA在前期已做了大量案頭工作，包括對沈陽機床目前狀況及市場、未來發(fā)展等進行了解和溝通。眾多基金公司雖然都對沈陽機床表示了極大興趣，但直至最后關(guān)頭，只有JANA公司和三一集團兩家公司展開爭奪。

　　在歐美市場有著良好投資戰(zhàn)績的JANA公司最終贏得轉(zhuǎn)讓方認可是因為他們滿足了沈陽機床多個要求，其中包括5年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓股份，而這一要求不是所有競標者都可達到的。

　　選擇投資沈陽機床的主要原因是，JANA認為在國內(nèi)機械制造領(lǐng)域龍頭企業(yè)已不是很多，這是個難得機遇。同時，沈陽機床有非常值得提升的地方。盡管沈陽機床實際控制著兩家上市公司，收購了云南CY公司和德國希斯公司，且?guī)啄昵耙呀?jīng)過業(yè)務(wù)重組，但去年沈陽機床的贏利只有4000多萬元。機床業(yè)作為制造業(yè)之母，未來在中國的發(fā)展前景巨大。

　　盡管獲得了30%的股權(quán)，但JANA沒有要求控股，JANA的經(jīng)驗在于，它可以為沈陽機床帶來資本，同時也帶來戰(zhàn)略重組的經(jīng)驗。此次沈陽機床出讓30%股權(quán)的底價為10.1億元，收購雙方將在未來公布最終交易價。就成交價而言，對JANA公司來說并不是一筆非常大的投資，JANA在起初提出受讓意向時，不排除與其他海外投資者合作，不過最后還是決定自己一家來購買。

　　盡管JANA本身沒有在中國設(shè)立辦事處，但其伙伴公司基石金融和LBK資本公司分別在中國和歐洲有12年和15年的經(jīng)驗。