郝倩

　　世茂房地產在港宣布，將一部分商業物業注入上海世茂。作為交易代價，上海世茂將發行總值約75億元人民幣的新A股與世茂房地產，使上海世茂成為世茂房地產之間接附屬公司

　　以注入物業的方式認購上海世茂股份有限公司(下稱“世茂股份”，600823.SH)7億股(含7億股)之后，世茂房地產控股有限公司(下稱“世茂房地產”，0813.HK)實現了“曲線”A股上市。

　　昨日，世茂

房地產在港宣布，將一部分商業物業注入上海世茂。作為交易代價，上海世茂將發行總值約75億元人民幣的新A股與世茂房地產，使上海世茂成為世茂房地產之間接附屬公司。

　　注資完成后，世茂股份將成為世茂房地產的子公司。

　　在停盤近兩周之后，受益于“資產注入”概念，世茂股份(600823.SH)昨日開盤漲停。

　　大筆商業地產項目

　　被注入世茂股份

　　2007年6月7日，世茂房地產將部分商業資產注入世茂股份。截至公告發布之日，世茂房地產在中國內地17個城市擁有土地儲備約2080萬平方米。

　　通過此次交易，清晰界定了“世茂房地產”及“世茂股份”兩家上市公司的業務范圍。其中“世茂房地產”將繼續從事住宅及酒店業務，“世茂股份”將業務定位于發展商業地產，包括購物中心、大賣場、商業街及辦公樓等。

　　按照世茂股份董事會審議通過的《關于公司符合非公開發行股票基本條件的議案》以及《關于公司向特定對象非公開發行A股股票方案的議案》：此次發行股票數量不超過7億股(含7億股)。而“非公開發行”的對象為世茂房地產全資附屬世茂BVI(商業)、北京世茂和公司第一大股東世茂企業。

　　此次注入的項目包括位于上海(佘山)、江蘇、浙江、遼寧、安徽、北京等省市的約11個商業地產項目(規劃總建筑面積約400萬平方米)，以及世茂房地產間接擁有的北京華平大廈資產(建筑面積約7.21萬平方米)。

　　目前，世茂股份從事小規模住宅物業、商業地產以及商業物業等房地產開發業務，其中住宅物業銷售收入為公司主要收入來源。本次發行和資產收購完成后，世茂股份將定位為一家專業從事開發和經營商業地產的公司。本次募集資金投入的商業地產預計總建筑面積約407萬平方米，帶給公司大量可供開發商業地產的土地儲備，使其具備了開展商業地產業務的厚實基礎。

　　“本次發行完成后，世茂股份的每股凈資產將大幅度增加。若本次發行能在2007年底前完成，相較未實施本次發行，2007年公司的每股凈資產將從2.044元增加至5.514元。同時，公司主營業務收入也將從住宅銷售收入轉變為商業地產銷售和租金收入，因此會比以前更穩定。”該公司預計稱。

　　曲線“回歸”A股

　　“既然是用香港上市公司體系內的資產注入A股上市公司，就可以算得上‘借殼回歸’A股。這樣將有利于該公司接下來更好地利用目前依然火爆的A股平臺進行融資。”一位香港上市公司高層對本報記者分析說。

　　對于此次將零售物業注入上海世茂的初衷，世茂房地產也公告稱：“可以直接參與中國的股票以及債券市場，為專業以及持續發展商用物業業務籌集資金。”

　　同時，世茂房地產希望將其零售商用物業注入上海世茂，將可以擁有獨立以及專業的商業房地產公司，專注于將資源用于發展商用物業業務。

　　在世茂股份成為世茂房地產的控股子公司之后，兩家公司的業務將進行更加細致的區分。

　　之前，實際控制人均為許榮茂的兩家地產公司處理同業競爭的辦法是“開發面積”。其中，世茂股份以自營或控股方式從事位于中國內地建筑面積20萬平方米以下(不含20萬平方米)的住宅項目，建筑面積10萬平方米以下(不含10萬平方米)的商業建筑項目的開發。

　　通過此次交易，之后，世茂股份將從事位于中國內地的商業地產(不包括酒店以及住宅、酒店附帶的商業配套)，包括購物中心、大賣場、商業街、Shopping mall、主題商場、專業市場、批發市場、折扣店、工廠直銷店、娛樂類商業地產、

寫字樓等商業地產的開發經營、銷售、租賃，并將逐步淡出住宅業務，逐漸發展成擁有顯著市場地位的商業地產企業。同時，世茂房地產將專業從事快速增長的住宅業務和酒店開發業務。

　　世茂股份認為，這樣就可以使世茂股份與世茂房地產的業務得以清晰地劃分。而世茂股份最主要的參與者，就是世茂房地產。

　　對于兩家公司現有的分工結構，也有業內人士對本報記者提出質疑，認為將“酒店”與“商業”割裂來看，是否就可以規避“同業競爭”的嫌疑。

　　目前可以肯定的是，隨著交易的完成，世茂房地產將借助世茂股份的A股平臺，獲取更多的募資機會。對此，昨日世茂房地產已經發布公告，表示“在交易完成后，兩家公司將聯合競投中國內地的大型綜合開發項目。在成功競投之后，公司將專注發展有關項目的住宅以及酒店部分，而上海世茂則開發以及經營該項目的商業部分”。