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○ 許靜
隨著中國經濟的高速增長及進一步全球化，國際著名的投資銀行紛紛加速對中國的布局，這包括證券、基金、房地產以及不良資產處置等方方面面。全球著名的投資銀行美林集團從2004年7月到今年1月短短半年內，就已經在中國內地發起了三次大的合資項目，而從態勢上看，美林集團在這場中國攻勢中，對基金、券商以及地產投資等方面，全方位地介入..
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當然，對中國市場感興趣的不僅僅是美林，從高盛、摩根斯坦利到歐洲的法巴百富勤、德意志銀行再到澳洲最大的投資銀行麥格里，均已活躍在中國的資本市場舞臺，而其投資的項目也已經從最初的不良資產處置到證券、基金業再到如今的房地產市場，中國逐漸成為國際投行們的朝圣之地。
盡享不良資產處置大餐
歷來被國有商業銀行“拋棄”的不良資產如今在國外大投行眼中卻成了“香餑餑”，他們對不良資產的處置似乎情有獨鐘，其興趣甚至超過了即將上市的各商業銀行本身。從2001年至今，先后有摩根斯坦利、瑞士信貸、美林集團、高盛等幾十家國際投資機構參與其中。
目前我國四大資產管理公司已經處置的約6750億元不良資產中，外資銀行就占了較大的比例。僅華融一家，從2001年11月到今年1月，就向外方發包了367億元不良資產，占其處置不良資產總量的25%。而外資金融機構通常以6%～8%的超低價收購不良資產，拿到項目后，他們卻并不會如政府所想，追加投資以提高資產的總回收價值，更多的是轉包給了其他的國內公司，而這一轉手的利潤就達到100%以上。如此巨額的利潤自然吸引了國際大投行的紛紛參與，而最早涉及其中的摩根斯坦利、雷曼兄弟等大投行更是賺了個盆滿缽盈。
中國目前的不良資產市場規模對國際大投行而言，簡直是一個巨大的聚寶盆。按照五級分類標準，目前4大銀行手中有19880億元不良貸款；1999年成立的四家資產管理公司從四大銀行剝離了14000億元不良資產，實行了債轉股的有4596億元，累計處置的有6750億元，也就是說資產管理公司手中還有3000多億元左右的不良資產需要處置。這上萬億的大蛋糕自然讓外國投資者趨之若騖。
通過不良資產處置業務，外資投行不但取得了豐厚的利潤，而且獲得了中國金融業的商業機密。貸款質量的保證，除了管理機制外，更要依賴于銀行幾十年積累下來的客戶信息和對這些信息的分析處理。而對于新進入中國的外資金融機構而言，最難得到的就是這種信息。因為每一個銀行內部的壞賬信息都是銀行付出了巨大的“學費”后才得到的。而通過不良資產處置，這些秘密就可以輕而易舉地被其掌握，這就好比打開了國內銀行業的“后門”。
覬覦中國證券業
出于深化國企改革的考慮，近幾年中國政府將國際資本市場的融資重心，從債務市場轉移到兼具提升公司治理結構的股權市場，N股、H股的發行和交易成為國際投行爭奪的熱點。在中國海外籌資舞臺向香港和紐約兩地股市轉移的過程中，中國公司海外上市承銷的業務優勢也逐步轉向法國巴黎百富勤、摩根斯坦利、高盛、美林和瑞士信貸第一波士頓等外資投行。
中國入世后，國際投行邁向其中國戰略的縱深階段，將目標指向了市場潛力更為巨大的滬深A股市場。除二級市場的QFII，外資投行還期望超越過去的跨境交易，提供國內證券承銷與企業并購等服務。
2004年12月2日，高盛集團宣布已取得中國證監會的批準，在中國組建合資公司，公司名為高盛高華證券有限責任公司。這是入世后的第四家合資投行，此前的三家分別為華歐國際、長江巴黎百富勤和海際大和。但前三家無論在規模，還是地位上都和高盛有一定的差距，因此高盛的進入標志著國際大投行加速進入國內證券市場。
就目前來看，隨著中國證券市場向外資開放力度的逐漸加大以及中國政府對國際投行收購中國證券公司股權持積極鼓勵的態度，國際大型投資銀行正在加快進入中國市場的步伐。今年1月底，美林集團又投資3200萬美元收購了華安證券有限責任公司33%的股權組建了一家合資企業，從而成為能夠在中國市場開展證券承銷業務的中外合資公司之一。此外，瑞士信貸第一波士頓、雷曼兄弟公司等老牌投行也正在物色國內的合資對象。
目前國際大型投資銀行由于其本土業務的增長接近于飽和，希望能夠借亞洲經濟的迅速增長而推動公司業務的利潤繼續保持上漲，并試圖使中國市場成為其未來業務增長的主要源泉。有關資料顯示，中國證券市場目前已成為亞洲除日本之外最大的證券市場。而瑞士信貸第一波士頓的一項研究也預測，在假設人民幣能夠全面自由兌換及市場開放吸納海外資金的前提下，到2010年，中國的證券市場可能成為全球第二或第三市場，市值達2萬億美元。
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