【記者孫紹林北京24日報道】 巨量增發的消息一出，海南航空[微博](600221)、海航B股(900945)的股價雙雙跳空大幅下挫，在大盤有所回暖的過程中，海航A股卻直逼一年來的低點，B股跌勢也沒有明顯企穩的跡象，這對股價走勢素來平穩的海航來說，的確顯得很怪異。與之同時，國航的重組工作有望取得進展，并以此謀求上市成功的籌碼，欲步海航后塵的其他地方民航企業的上市融資大戲也在“平靜”中積聚著力量，若明若暗，撲朔迷離。此中，有關知名專家呼吁民航企業在上市問題上要擺正心態，從長計議，融資行為要有可行性較強的配套項目，要謀求投資者的認可，而不要走進上市誤區。

　　本月18日，海南航空召開董事會，審議通過了關于2000年申請增發數量不超過15000萬股A股和不超過12000萬股B股的公告。第二天，海航就此發布了公告，并告知投資者，此次增發A股主要是為購買3架波音767—300ER飛機，項目總投資折合人民幣29.299億元，利用本次增發解決10.44億元；另外主要是用以建設美蘭基地二期工程項目，少部分用于引進人員和培訓。而增發B股籌集的資金則用于引進5架波音737—800�？傊�，此次增發的目的主要是為了買飛機，其他的也花點錢，但很稀松。

　　不知是巧合還是故意，本月20日，就是海航發布公告的第二天，有關人士針對海航資金缺口進行了這樣的表述：海南航空的財務報表顯示，今年12月31日前到期的長短期債務合計20.8億元，而2000年底其賬面資金只有3.1億元，這么大的資金缺口如何解決，可能又是增發新股、申請貸款的老把戲，不然，拿什么購買新飛機、進行新的購并？

　　盡管沒有給投資者提供新的關于海航的信息，此類聲音選擇這個時機喊出，并被多家網站轉載，還是對海航的股價走勢產生了一定的不利影響。但有國務院發展研究中心洞悉民航的某知名專家認為，媒體的渲染不是主要的，海航股勢走壞應看作是投資者對海航運作模式質疑積累的一次爆發。一位曾經的海航投資者說，融了錢就去買飛機，這對于以支線航運見長的海航來講不見得是一件好事，因為這極有可能進一步拉高運營成本，而且根據經驗，上市公司變更募集資金投向并不鮮見，如果海航拿了錢去進行更進一步的購并，企業所承受的風險可能會隨之增大。

　　不過有專家認為，無論海航在股市上有什么樣的表現，它作為“地方軍”的代表成功上市，對其他航空公司開辟銀行貸款之外的上市融資渠道都起到了積極的激發作用。據稱，在海航之后，上航、山東航、武漢航甚至民航直屬的國航都在低調而努力地進行上市運作。

　　盡管國航多次告訴記者，國航高層對外界禁言上市，但沒有任何跡象表明這家企業甘于站在股市門外，眼看著東航、南航、海航等民航弟兄在證券市場上縱橫馳騁而無動于衷。國航有關人士暗示記者，國航設法上市會是完成重組后緊接著的下一步棋。而記者剛從國航得到的較為確切的消息是，在東航的重組方案出臺之后，國航與中航、西南航的重組方案其實也已經出臺，但是鑒于有關部門“低調宣傳”的要求，記者至今未在國航得到關于重組方案的細節。據此，觀察人士推測，作為財務顧問進駐國航的中信證券工作組已經在國航重組方面取得了有效成果。

　　上航媒體聯系人王先生則告訴記者，上航的上市運作目前沒有取得明顯進展，媒體關于上航可能在上市輔導期未滿時提前上市的傳言至今沒有兌現，他認為，上航提前上市不太可能。但他同時認為，根據招股計劃，上航申請發行不超過2億股A股預計籌集的8億到10億元資金，盡管絕對數量有限，但如果一下子能籌集到這么多資金，對于發展勢頭良好、急需資金補充的企業仍有特別重要的意義。

　　山東航證券部人士稱，已經涉足海外資本市場的山東航由于B股上市不足一年，程序上尚不能發行A股，而且公司還沒有就此召開專門的股東大會和董事會，因此對外界期待山東航A股上市的良好祝愿也不便評論。但知情人士稱，山東航和武漢航如果不謀求A股上市，那可真是怪事了。

　　談及民航企業爭相運作上市的狀況，國務院發展研究中心趙懷勇認為，從理論上講，在存在壟斷性質的行業中，民航企業實現上市、積極參與資本市場有利于打破壟斷，是一種行業進步的表現，但不要把上市當作最終目的。以上航為例，計劃籌集的8億到10億元資金對于一個航空公司的長遠發展來講的確有些杯水車薪的味道。當然，他同時承認，上市可以填補現實的資金需求缺口，而且能夠從改善法人治理結構方面對公司發展起到積極作用。

　　趙的這種觀點基本得到了上文提及的那位國務院發展研究中心知名專家的認可。該專家進一步談到，在中國的資本市場上，實現上市并不見得能為民航企業籌集到足夠的資金，但由于可以獲得增資擴股的機會，就為其連續融資提供了“遠景”的可能，并且民航企業上市的確有利于將自身置于更健全的監督機制之下。但這位專家提醒已經上市和正在積極運作上市融資的民航企業，從企業行為的角度說，民航的發展可以利用資本市場的融資功能，但必須以贏得投資者的認同為前提，如果單純為了圈錢而上市，而不相應地實現法人治理結構的實質性改善，不提供切實可行的有效投資項目，不積極謀求回報投資者，最終只能導致企業形象的滑坡和投資者的摒棄，換句話說，民航企業上市融資還是要從長計議。(完)