更長久和幅度更大的贏利增長，才是投資的最佳選擇

　　朱平

　　明年的8月8日，中國將成為世界的中心，因為那一天，2008年夏季奧運會開幕，中國將向世界展示一個全新的中國，也向世界再次演繹不變的奧運精神。

　　彈指一揮間，從上世紀中國第一次申奧不成功到明年奧運會的正式舉辦，已有十多年，每個中國人回憶這十多年的往事，一定心生太多感慨，每個投資者對于過去十多年的中國，尤其是中國股市的發展，也同樣會發出太多的感慨。如果那個時候投資了一只股票，也許這只股票已退市，也許這只股票的股價坐了很多次過山車，還在原地踏步，也許這只股票像萬科一樣已漲了幾百倍。但是無論演變的方式如何，我們都會看到兩個必然的結果：一是總體上看，企業的規模在擴大，企業的贏利水平在提高；二是如果投資了一只贏利水平不斷提高的公司，長期下來，股價也會和贏利一樣上漲。這就像每四年會在一個不同的國家舉辦一屆奧運會，每屆奧運會都會有許多的新的紀錄被打破，但人類共同的奧運精神卻永恒不變。

　　什么是奧運精神呢？奧運精神是一種競技精神，倡導“更快、更高、更強”，挑戰自我，超越自我。奧運精神更是一種社會責任，通過個體展示和大眾參與，使人們共享體育之樂、健康之本以及樂觀高尚的精神世界。所以奧運精神的核心原則有兩點：一是全民參與；二是公平競爭，超越自我，勝利并非終極目標。投資也一樣，贏利也不是投資的終極目標，它只是投資的一個結果，參與投資，并在遵守經濟規律的基礎上主動管理資產，才是投資的根本原則。

　　從去年開始，中國股市便處于不斷上漲的牛市之中，但今年上半年巨額的成交量表明市場的分歧。實際上從全球權益類市場的統計看，只要持續時間超過20年，所有市場的表現遵循一個規律，那就是平均每年以7%以上的速度上漲。中國股市這十幾年雖然漲漲落落，至少現在看也符合這個規律。所以對投資者而言，長期的全程參與是投資最根本的原則。

　　但現在仍有許多投資者是不能接受的。主要原因有兩個：一是因為業余投資，所以對所投公司不了解；二是害怕風險。但無論從理論上分析，還是從實際的結果看，全程參與的投資者，收益平均來說會更高。尤其是牛市中，因為投資所以可以不做波段，因為不做波段，所以可以全程參與，也因為全程參與，所以收益率會更高。對于全程參與的投資者來說，最大的損失是

　　中國股市將來的走勢，現在沒有人能精確預計，但股價圍繞企業價值波動的規律是不可能改變的。更長久和幅度更大的贏利增長，才是投資的最佳選擇，股價上漲如果與此相違背，遲早會受到市場的修正。(作者為廣發基金投資總監，文章只代表個人觀點)