石仁坪

　　在近170倍的平均市盈率面前，奧運板塊的絕對估值已經過高。但是一些受益奧運的公司在近兩年如果出現業績快速增長，動態市盈率降下來，在目前市場50倍平均市盈率的情況下，加上牛市預期，部分上市公司還是具有投資價值的。但這樣的公司大約只占“奧運概念股”的1/3

　　2001年7月13日，時任國際奧委會主席的薩馬蘭奇宣布北京獲得2008年奧運會舉辦權。中國沸騰。

　　但是當天中國股市并沒有興奮起來，上證指數收盤于2161.34點，下跌0.19%，比2001年6月14日創下的標志性高點2245.44點下跌了84.1點，這時候，接近5年的漫漫熊市才剛剛開始。

　　一位券商分析師認為，奧運會對舉辦國經濟的影響大概以12年為周期，可以分為舉辦年、舉辦年前8年和后3年三個階段。但是中國從

　　熊市凄涼，牛市以近乎報復式的姿態出現。“奧運概念股”也在離奧運會召開不到2年的時候，發出了沉寂5年的漲聲。根據Wind統計的數據，本周四收盤，“奧運概念股”的平均市盈率(整體法)為140.32倍，接近A股均值的3倍，平均市凈率(整體法)為6.49倍，比A股均值高出30%。

　　“第一波已經炒過了。”一位券商投資顧問說，北京奧運對于相關行業確實有正面促進作用，但是目前“一線題材”已經被炒得太高，“二線題材”又開始炒了。

　　奧運籌備期：誰建設誰受益

　　去年最后一個交易日，北京城建(600266.SH)收盤于11.47元，今年以來股價上漲兩倍，盤中一度到達過40.00元的高位，這在A股并不算稀奇，不過北京城建周四收盤的市盈率已經達到273倍。

　　北京城建不僅是炙手可熱的券商概念股(持有國信證券4.9%股權)，更是名副其實的奧運概念股。去年，北京城建投資的五棵松文化體育中心、國家體育館和奧運村項目相繼開工。

　　從歷屆奧運舉辦國經驗來看，奧運投資確實為建筑等基礎行業帶來較大增長空間。東京奧運中，建筑業投資帶來的生產總值增量占各相關產業生產總值增量總和的21%，運輸通信業占19.4%，制造業最少占14.4%。1982~1988年，奧運投資中制造業為韓國帶來的生產總值增量占35%、建筑業占33%。(數據來自天相投資相關報告)

　　為籌備奧運，北京市計劃對城市基礎建設投入1800億元，重點建設142個項目。建筑、地產、建材、科技信息、環保等產業必然從中受益，比如參與“鳥巢”項目的長江精工(600496.SH)，建材行業的冀東水泥(000401.SZ)、北新建材(000786.SZ)等。今年以來，這些股票都經歷了成倍的增長。

　　長城證券分析師張霖認為，奧運建設首先將在宏觀上帶動經濟發展，其中鋼鐵、水泥、有色金屬等重工業都會受益。近年鋼鐵和水泥行業增長都比較快，而這些行業又是最耗電的行業，因此對電力行業的帶動也比較明顯。其中京能熱電(600578.SH)、大唐發電(601991.SH)等京津圈內的電力企業受益較多。

　　“綠色奧運”作為北京奧運的理念之一，需要在奧運籌備期打好基礎，以水務為主業的首創股份(600008.SH)將在其中擔當大任。首創股份是北京最大的污水處理企業，二級市場上也因奧運概念受到追捧，今年以來股價上漲了近兩倍。

　　不過，銀河證券分析師許耀文認為，根據有關部門的要求，北京的污水處理率要達到90%以上，目前這一目標已經基本達到，因此今后幾年“奧運概念”對首創股份業績沒有實質影響。但環境服務屬于非周期行業，業績持續性比較好。

　　而北京城建被熱捧的“噱頭”是，作為北京最大的房地產開發企業之一,北京城建目前正在開發和準備開發項目近20個,可供開發土地面積達600多萬平方米。有分析認為，隨著北京奧運的到來,這些房地產項目有望帶來升值空間。受奧運概念帶動的房地產股還有陽光股份(000608.SZ)等。

　　招商證券分析師趙春認為，奧運對北京房地產有支撐作用，但本質上影響不大，主要是具有“催化劑”的作用，因為“一般不會有人專門為了看奧運買房”，除非是投機性的。長期來看，資金面和城市化進程才是房地產的真實需求，短期內“奧運”只是作為一個題材來炒作。

　　奧運舉辦期：誰服務誰受益

　　2000年悉尼奧運舉辦當年，其運輸、通訊、服務業再上一個臺階，其中服務業增長最快。東京奧運會時，日本服務業投資帶來的生產總值增量最多，占各相關產業生產總值增量總和的45.2%，韓國奧運會期間服務業投資帶來的生產總值增量占總量的20%。

　　在北京奧運會的服務業中，中體產業(600158.SH)將在奧運會開閉幕式策劃、市場開發、奧運保險、奧運票務等諸多方面與奧組委進行深層次合作。據報道，中體產業總裁吳振綿介紹,中體產業的奧運商機包括門票、奧運文化廣場和奧運特許商品特許零售權三塊,并稱這三塊盈利都非常好,而且風險不大。目前，中體產業已經拿到了奧運會門票總代理權。

　　中體產業的股價也毫不含糊，以復權價計算，從去年底到6月22日，中體產業股價上漲了將近6倍。

　　而傳媒、廣告領域的“奧運概念股”同樣不弱，數字電視與優先網絡經營商歌華有線(600037.SH)去年三季度股價就開始啟動，至上周五上漲了近三倍。國元證券分析師周海鷗表示，廣告是奧運舉辦年最直接受益的行業之一。

　　因資產重組變身傳媒股的華聞傳媒(000793.SZ)在去年4月份時股價不到3元，而今年5月最高曾達到16.29元。首都機場成為華聞傳媒并列大股東后承諾,將對北京首都機場廣告有限公司擁有的廣告和媒體資源進行必要的整合,并盡快將其擁有的北京首都機場廣告有限公司的股權及其他媒體資產注入華聞傳媒。一位傳媒行業分析師認為，這些資產注入后，華聞傳媒將能更多地從奧運中受益。

　　除了看比賽，奧運舉辦期間北京將聚集世界各國的游客，吃住行樣樣都得消費。與此相關的股票一個也沒落下，紛紛上漲。比如零售業的西單商場(600723.SH)、王府井(600859.SH)，啤酒商燕京啤酒(000729.SZ)、青島啤酒(600600.SH)，食品生產商順鑫農業(000860.SZ)等。

　　而旅游服務商如首旅股份(600258.SH)、中青旅(600138.SH)、北京旅游(000802.SZ)等，漲幅都超過了一倍。國元證券分析師陳德義認為，在奧運舉辦期間，旅游業的增長將比商品銷售更加顯著。

　　奧運結束，游客以及居民或許都想留下點念想，于是奧運特許產品生產商獲得商機。以東方金鈺(600086.SH)為例，其獲得了北京奧組委授權制作貴金屬擺件等奧運特許商品。去年初，這只股票每股不到2元，而今年最高到達19.80元，漲幅接近10倍。

　　此外，中國銀行等奧運特許商品銷售商也將在奧運舉辦年獲益匪淺，但這些收益對于中國銀行這樣的大盤股，只是九牛一毛而已。

　　奧運舉辦后期：誰出名誰受益

　　在炎熱的夏季，喝啤酒看奧運是件令很多人神往的事情。不過就算奧運期間大家都可勁兒了喝，對于啤酒商的年銷量影響也是有限的。

　　但是在招商證券分析師朱衛華看來，奧運對青島啤酒和燕京啤酒的影響是深遠的。這兩家啤酒商都是北京奧運的贊助商，對其品牌的正面影響非常巨大，這對于消費者的影響是長遠的。尤其對于地域性還比較強的燕京啤酒，成為奧運贊助商“使其更容易走向全國”。

　　正是基于奧運贊助對公司的長遠影響力，一位行業分析師認為，伊 利股份(600887.SH)今年在銷售方面做得最值得稱道的事情就是“下狠心”獲得奧運贊助商資格。

　　按照復權價，自去年初至6月20日，青島啤酒股價上漲了近4倍，燕京啤酒上漲了近3倍，伊 利股份上漲了近2倍。

　　此外，獲得奧運贊助商或供應商資格的上市公司還有中國銀行(601988.SH)、中國國航(601111.SH)、中國石化(600028.SH)、華帝股份(002035.SZ)和青島海爾(600690.SH)。無疑，奧運將使它們更加“出名”。要不是拼品牌，誰去花那么高價錢贊助呢？

　　不過陳德義認為，奧運對于旅游、消費的影響也將持續相當長的時間。

　　股價透支奧運收益？

　　“‘奧運概念股’現在都成了垃圾股�！闭猩套C券金融街營業部總經理劉闖說，奧運確實為相關上市公司帶來正面影響，也有一些券商出了分析報告，但是很快就變成“投機”了；在此輪調整之前，“奧運概念”已經純屬炒作，“機構都不關注了�！�

　　6月20日前后，奧運板塊平均市盈率約為170倍，陳德義認為奧運板塊的絕對估值已經過高。但是一些受益奧運的公司在近兩年如果出現業績快速增長，動態市盈率降下來，在目前市場50倍平均市盈率的情況下，加上牛市預期，部分上市公司還是具有投資價值的。他認為這樣的公司大約只占“奧運概念股”的1/3。

　　另外，他認為，一些周期性比較強的行業比如酒店業，在奧運后可能會出現業績下滑。這也是投資者需要關注的。

　　一位行業分析師認為，單純奧運會對一些公司的持續增長促進并不大，目前股價有過度透支的情況，比如中體產業，市盈率仍達345倍，超出了合理區間。

　　劉闖認為，奧運對股市整體而言是有利的。比如奧運期間可以使西方更多地了解中國市場，一些國外基金可能會更容易募集資金，更多外資進入有可能抬高股市的整體估值。

　　但是在個股上，他建議還是要從中長期業績來考慮，要能看到其三五年內的收益增長狀況。

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