中債收益率曲線將作為金融機(jī)構(gòu)市場風(fēng)險管理計量基準(zhǔn)

　　人民幣交易債券收益率曲線正式確立

　　郭茹

　　各家商業(yè)銀行自行確立收益率曲線來評估市值的局面有望得到進(jìn)一步的規(guī)范。

　　上周五(15日)，銀監(jiān)會印發(fā)了《關(guān)于建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)市場風(fēng)險管理計量參考基準(zhǔn)的通知》(下稱《通知》)，《通知》將中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司編制公布的銀行間各券種收益率曲線(下稱“中債收益率曲線”)作為衡量銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)市場風(fēng)險管理計量的參考基準(zhǔn)，這標(biāo)志著我國銀行業(yè)人民幣交易業(yè)務(wù)市場風(fēng)險管理債券收益率曲線的正式確立。

　　債券收益率曲線是由不同期限債券的收益率構(gòu)成的曲線，對投資者分析預(yù)測債券利率和價格具有重要意義。

　　《通知》要求，各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)自2007年10月第一個工作日開始，采用中債收益率曲線來計算交易賬戶人民幣頭寸市值，并與根據(jù)自行編制或其他機(jī)構(gòu)編制的收益率曲線計算得出的相應(yīng)市值進(jìn)行比較。如果在每個季度內(nèi)有5個(含)以上工作日兩者計算結(jié)果相差超過1%，應(yīng)在下個季度前10個工作日內(nèi)向中國銀監(jiān)會書面報告，并作出詳細(xì)、準(zhǔn)確的說明。

　　隨著銀行業(yè)機(jī)構(gòu)人民幣債券投資與交易的數(shù)額不斷增加，我國銀行業(yè)面臨的人民幣利率風(fēng)險正在逐步增大。根據(jù)2005年銀監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引》，商業(yè)銀行每日至少要對交易賬戶頭寸按市值重估一次價值，而收益率曲線則是進(jìn)行市值評估的主要標(biāo)準(zhǔn)。但由于我國債券市場發(fā)展還不夠完善，人民幣債券基準(zhǔn)收益率曲線不夠完善，各商業(yè)銀行或自行編制收益率曲線，或者自行選擇一些機(jī)構(gòu)對外公布的收益率曲線，使得對市場風(fēng)險的監(jiān)控和管理依賴自身主觀判斷的因素較多。

　　“缺乏統(tǒng)一的計量參考基準(zhǔn)，這不利于監(jiān)管部門對各行的市場風(fēng)險狀況進(jìn)行統(tǒng)一的判斷與比較，而國際通用的各類市場風(fēng)險管理措施和模型也難以得到有效實施和落實，因此需要建立對我國銀行業(yè)人民幣業(yè)務(wù)的市場風(fēng)險管理的計量參考基準(zhǔn)。”銀監(jiān)會在答記者問中表示。

　　一商業(yè)銀行債券人士表示，銀監(jiān)會確定統(tǒng)一的計量標(biāo)準(zhǔn)，可以促使各商業(yè)銀行的估值行為更加規(guī)范、有效。而相對于市場上其他的收益率曲線，目前中債收益率曲線也更加準(zhǔn)確一些，市場的認(rèn)可度較高。

　　中央國債登記結(jié)算有限公司是銀行間市場債券托管結(jié)算系統(tǒng)的提供方，并為央行公開市場業(yè)務(wù)系統(tǒng)和債券發(fā)行系統(tǒng)提供技術(shù)支持。其每日在網(wǎng)上公布各券種的中債收益率曲線，包括國債、央行票據(jù)、金融債等。