天治基金通脹增強加息壓力

　　5月份CPI同比上漲3.4%，超過了央行的警戒線（3%），但目前通脹水平還沒有到非常緊迫的程度。由于全球食品價格上漲趨勢還會持續一段時間，這種情況下，小幅加息有一定必要。但加息不會對市場產生重大影響。因為，通脹的幅度不是很大，同時加息對抑制目前過度的流動性有一定的作用。

　　長盛基金結構性高估與持續牛市并行

　　從市盈率與市凈率等估值指標來看，國內市場在全球比較中處于最高水平，但緣于國內經濟可持續的增長率、可靠的增長方式和高質量的增長，加上制度變革，這種高估值并非沒有理由。

　　招商基金市場將繼續震蕩上揚

　　管理層上調印花稅和大力整頓市場，有利于

證券市場有節制地走一個長期慢牛行情。目前我國居民儲蓄向股市轉移的現象仍然在較高的平臺上保持穩定增長，市場流動性依然充裕；上市公司的中報業績預告顯示的業績增長情況依然較好；市場上投資者信心正處于重挫后的緩慢回升過程之中。

　　中海基金關注業績較好的行業

　　5月份以來的市場再次驗證華爾街名言：“退潮之后才知道誰在裸泳”。退潮時投資者應將手中持有的品種進行梳理，減持缺乏基本面支撐而今年以來漲幅巨大的品種，增持有基本面強勁支撐、代表中國未來經濟增長趨勢的品種，即回歸基本面。

　　景順

長城藍籌仍有巨大升值潛力

　　在

中國經濟快速增長的大背景下，藍籌股盈利的快速增長具有高度的確定性。雖然靜態的估值水平看起來較高，但長期來看，目前價格水平還有巨大的升值潛力。

　　一些公司的A股股價比H股有明顯溢價。這主要是由兩地的市場制度、流動性、投資者偏好以及藍籌股供給差異所造成的。A股市場處在快速發展的階段，藍籌股供給不足，流動性充裕，投資渠道有限。溢價反映了A股市場的巨大成長空間，反映了估值高而不貴的藍籌股巨大的長期爆發力。

 韓天明/整理