隨著證券市場的發展，“國股獨大”問題遲早將會得到解決，而如何減持和流通，近期有關專家及投資者見仁見智。日前，大鵬證券的一份題為《探析國有股流通與減持的解決方式》研究報告則提出了若干操作性較強的減持模式。報告建議，對于大多數的上市公司，可以采用“定向認股證＋配售”方式。

　　這一方式的具體操作模式為，上市公司根據待配售國有股總額與有權參與配售的原股東所持股份總額的數量比例關系，確定一個配售比例。再根據所持股份數，按照這一比例向有權參與配售的老股東發放定向認股證，認股證可以在一定時間內在滬深兩市上市流通，這些認股證的持有者有權在預先確定的時間定向認購該上市公司的國有股。認股證流通期間，所有企業、機構、自然人或其他單位都有權進行買賣。但是到交易的截止日，在市場中購買了并持有該證的交易者必須接受認購國有股。

　　對于配售所得資金，報告認為，國家股配售所得，由中央政府對此作出具體規定，按一定比例在中央、地方及具體的持股單位之間進行分配。國有法人股配售所得，若為企業法人，則由有關部門組織，按資金量的一定比例向國家有關部門購回其所持有的國有法人企業所在企業股票；若為事業法人，則按比例直接上繳國家財政。

　　就目前國有股持股比例高且運作效率差的問題，報告建議，對于那些經營狀況良好，流動資金充足，同時能夠通過資本市場籌集到資金，且非流通股比例較高的上市公司，可以進行國有股回購并注銷，與此同時，在籌資方式上可嘗試發行可轉換債券；對那些非流通比例偏小的上市公司，可以將國有股轉為優先股，業績好的也可以轉為債權，不上市流通；對于一些大盤股，可以采用縮股上市的方式。

　　在減少非流通股上市流通對二級市場的震動方面，報告強調，減持國有股不能一概而論，只能是有選擇地減持一部分國有股上市，在實施策略上應采取分類、分流、分批地減持國有股。其中分流的具體措施包括，選擇一批在A股市場上表現較好、國有法人股超過基準持股比例較多、現階段流通股規模較小的公司，在行情看好的時候，讓這類上市公司的國有法人股在A股市場交易。

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