在中國啤酒行業，有兩支百萬噸級的勁旅，一支是年產107萬噸的青島啤酒[微博]，一支是年產104萬噸位的燕京啤酒，按啤酒行業的行話講，沒有生產規模，就沒有發言權，所以其他幾萬噸級和幾十萬噸級的球隊可以暫時按下不表，單說青島啤灑的大舉收購，這后面兒的事兒挺多的。

　　彭作義醉了？

　　8月18號是彭作義以及青島啤酒揚眉吐氣的日子 。那天下午四點鐘，這位青島啤酒的總經理，用2250萬美元，也就是一億多人民幣的代價，買下了兩瓶啤酒，一瓶是五星，一瓶是三環。

　　盡管青島啤酒想保持低調，直到頭一天，有關簽約地點和時間的消息一直被嚴密封鎖，但簽約時，包括證券無限在內的許多記者還是趕到了簽約現場。

　　此前，彭作義剛剛在上海完成了對嘉士伯的收購，代價是一億幣人民幣。8月18號也正好是青島啤酒的進駐上海嘉士伯日子。在不到X年的時間內，彭作義已經喝下了三十家啤酒廠。用了近10個億的代價，到目前為止，沒人否認彭作義的海量。但輿論和業內人士認為，彭作義多少有點兒喝高了。彭作義可不這么想，他認為收購是件很劃算的事。

　　彭：因為我們要建一個(相同規模的啤酒廠)，要比這個(收購的)成本高一倍以上。

　　彭作義還認為，收購一個廠，等于買下了兩個“廠”，一個是工廠，一個是市場。彭作義收購五星，顯然是奔著北京市場來的。

　　彭：比如說三環和五星，在北京市場上有25萬噸，它已經在北京有市場了，所以我們收購它，還是因為要收購它已有的市場。

　　然而，工廠好買，市場卻沒那么好買。尤其燕京啤酒在北京占有85%的市場份額，它的老總李福成是個有力的競爭對手。

　　決賽顯然要在青啤和燕啤之間進行。主角顯然是彭作義和李福成。

　　哥倆兒好？

　　峙冰：你們希望在北京市場占多大份額？

　　彭：北京市場加上周邊縣，120萬噸左右的(需求量)，(想)大約占三分之一左右。

　　峙冰：北京有燕京(啤酒)。市場份額非常高，是否想與燕京在北京市場上決一死戰？

　　彭：啤酒業不象其它工業那么殘酷，我們是很溫良的在競爭。

　　峙冰：就象啤酒的度數？

　　彭：我們這次來北京，可能短時間內不會和他們發生正面沖突。

　　峙冰：短時間不磨擦，什么時候(會沖突)？

　　彭：(五星和三環)這兩個企業擴大規模之后，磨擦就開始了。

　　峙冰：同行是冤家？

　　彭：我和燕京的老總李福成是中央黨校的同學都是朋友，在一起也吃飯也喝酒，市場競爭是我們的營銷員——第一線的戰士在競爭。

　　峙冰：那么就是說你們高層在握手，基層在打架？

　　彭：也不是打架，他們的劣勢我們心中也明白，我們的劣勢他們心中也明白，那就在市場上見。

　　峙冰：你和李福成是黨校的同學，在一塊兒喝酒的時候有沒有煮酒論英雄，誰是老大？

　　彭：唉，沒有這樣講，大家都互相捧揚互相奉承，我說唉呀燕京你非常好，酒也不錯，人也不錯，你可能也捧捧我。

　　峙冰：真心話？

　　彭：當然我野心也是很大，我也想做中國啤酒的老大，(而且)也做了這個老大，這個老大應該做得更大才對。

　　各自的算盤

　　青島老總彭作義一不小心說溜了嘴，燕啤老總李福成卻始終不肯露面，對媒體的采訪需求，多半是由副總經理丁廣學出面，把一套想好的“科兒”念叨給記者聽。媒體普遍援引丁廣學的話就是：“燕京啤酒歡迎外來競爭”。這話很外交，而據南方周末報道，丁廣學在飯桌上喝著燕京扎啤的時候，念的卻是另外一套“科兒”：“青啤灌不醉北京城”！丁廣學所言，自有燕啤的一番道理。

　　丁：沒有效益的規模是毫無意義的。

　　燕啤有錢，但燕啤收購企業就象選兒媳婦一樣，有五條選美標準，良好的市場前景，優質的水資源，設備有可設造性，被收購企業班子要團結，當地政府要比較開明，把這五條選美標準翻譯一下就是，不會生子兒的不要，倒貼錢的更不要。

　　在燕啤眼里，年虧損3000萬的五星啤酒是一只早就不會下蛋還得倒貼的老母雞。這一點從南方周未的報道中可以得到證實，燕啤的總經理助理畢貴索說“老五星不行，洋人不行，你青啤來了就能行？”

　　對此，彭作義卻另有一番想法：

　　彭：就象培養孩子上大學生，老大老二工作了，小的還在上學，一旦都工作了，就開始創造利潤了。

　　彭作義的帳是這么算的。每萬噸啤酒可裝1440瓶，青只得每瓶單介比燕啤高五毛錢，如果用五星的設備生產三萬噸青啤，盈利2400萬元，就可以彌補五星的年產損額。據彭作義估計，北京中高檔啤酒的需求量為10萬噸左右。 他的目標是：首先喝下高檔啤酒市場一半的份額。

　　同：我干到4——5萬噸，這個企業就是盈利的。

　　這本帳只是表面的，青啤之所以要大舉收購，還有更深層的考慮。首先是來自股市的壓力。

　　痛苦的家史

　　1993年，青島啤酒在滬市發行A股，并在香港作為內地第一家公司發行了H股。兩地上市，共募集資金16億元。但由于贏利能力比較差，在兩地上市以來一直沒有進行過配股，其股價在二級市場上的表現也很令人失望，因為青啤凈資產收益率不能連續三年保持在10%以上。南方周末記者陳濤評論說，上市公司不能給股民每一塊錢的投資帶來一毛錢以上的收益。有什么理由需求股民把錢交給上市公司，而不是存到銀行。加上青啤A股股票上市的時機不佳，撞上了93年94年的大熊市，在熊窩里被捂著透不過氣來，而9000萬的流通盤在當時偏大，把股民套了個悲悲慘慘，凄凄切切。

　　同期：時小鐘：上市股價較高15塊多，幾乎延續了一年的下降通道且非常陡峭，一路下滑到三塊錢。

　　直到96、97年，青啤才從熊窩里走出來，但仍然沒有達到上市之初15塊多的水平。

　　同期：青島股民的抱怨，慘了，現在還沒解套。

　　同期：時小鐘：上市三年內換了三屆領導，對業績有很大影響，造成呆滯，A股的形象也不好。

　　同期：青島股民抱怨：它(原來的)那個老董(董事長)唉呀，嘖嘖。。。。。

　　峙冰：兩年大舉收購30家，最近最大的是嘉士伯，五星和三環，這對它的價位波動有何影響？

　　時小鐘：這是彭總上臺后對青啤資本運作的一個非常積極的態度，認清了一個大的方向，這種傳統產業需要規模，規模越大，贏利能力越強

　　據這位專業人士分析，因為啤酒主要強調新鮮，如果在當地有生產廠，就能及時為當地提供新鮮啤酒，而中國啤酒市場地域性又非常強，每個地方幾乎都有自己的啤酒廠，因此，要想迅速提高市場份額，必然要選擇收購當地企業。這一分析恰好與彭作義的“新鮮度管理”相吻合。

　　時小鐘：從盤面上看，一系列大動作之后，(青啤的)股價逐漸走出底部，彭總接任后明顯有資金主力在關照。

　　峙冰：主力資金進入的成本大概是多少？

　　時小鐘：大概在九塊錢附近。

　　證券專業人士還分析道：去年9月青啤股票有個11塊8的高點，這個高點比較敏感，如果能順利突破的話，青啤的上漲空間可能就會被打開。

　　但也有證券專業人士對青啤的股價持保守態度。

　　劉彥斌[微博]：我認為它上升空間還有，但不會很大。

　　從青啤的財務報表上可以看到，它的負債在迅速增大，98年短期負債大概是13。7億，99年末的報表到了23。9億，短期債務增加了60%多，99年財務費用比98年增加了390%多，將近400%，這個負擔是非常重的，債務負擔過重，對企業發展來說應該不是一個很好的事情，從證券投資的角度來廛，我喜歡一家企業應該是債務低。

　　這位專業人士還分析說，青島啤酒迅速增大的負債和財務費用，這恰恰與青島啤酒的系列收購有很大關系。

　　五星會是滑鐵盧嗎？

　　財經時報記者李巧寧分析說：“有關購并不成功的例子舉不勝舉，青島啤酒會是幸運的一族嗎？五星會不會成為青啤的滑鐵盧呢？”

　　劉彥斌：前期支付的收購款可能只是一個很少的部分，后期的資金注入是個比較大的部分，你要把它救活必須往里輸血。

　　峙冰：比方說，收購這種不良企業，收購行為本身像心臟起博器，把它啟博起來，后續的資金相當于大量輸血？

　　劉彥斌：這個比喻我覺得還是恰當的。不一定買來便宜的東西都是好東西，就像市場買東西一樣，撮堆兒的，很便宜的，但買回家摘了摘都不能吃，這個錢可能還是白花了。

　　其實，當初從華爾街滾了20年的杰克，在五星里面扔了5個多億，打了個水漂，又跑了。在亞洲戰略投資公司左邊的這個產品展示柜上，倒貼錢的啤酒被請了下來，換上了賺錢的汽車備件兒。

　　峙冰：如果把汽車備件的啤酒比作兩支股票的話，啤酒這只不賺錢，你們就割肉了。

　　黃堅(亞投)：

　　亞洲戰略投資公司被迫放棄五星，放棄啤酒市場，也證實了劉彥斌的觀點，對大舉的收購而言，錢是個很重要的因素，還有一個重要的因素就是管理輸出的能力。

　　峙冰：西方經濟學家曾經說過一句話，在收購的問題上，如果你派不出經理你就不要去收購，那么青島啤酒派得出經理來嗎？

　　彭：你說的應該是非常對，不是錢的問題，主要問題就是管理問題，管理的精華是什么，除了管理理念和文化，更重要的是人，沒人來操作是不行的。

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