此次利率改革可能會對B股市場產生一定的壓力；目前外幣利率對本幣利率影響程度有限

　　中國人民銀行決定從2000年9月21日開始，改變我國現行外幣利率管理體制。其主要內容是：放開外幣貸款利率，由金融機構根據國際金融市場利率的變動情況以及資金成本、風險差異等因素，自行確定各種外幣貸款利率及其計結息方式；300萬(含300萬)以上美元或等值其它外幣的大額外幣存款利率水平由金融機構與客戶協商確定，并報當地人民銀行備案；300萬美元(或等值其它外幣)以下的小額存款利率水平由中國銀行業協會統一制定，經中國人民銀行核準后對外公布，各金融機構統一執行。這標志著我國利率市場化改革已經邁出重要的一步。

　　這次利率改革的時機選擇可以說是比較適宜的，目前是利率市場化改革的最好時機。首先，目前人民幣利率水平正處在建國以來的最低水平，這為利率放開可能出現利率上浮保留了空間；其次，宏觀經濟中不存在通脹壓力﹐根據國際經驗，在高通[微博]脹情況下，在高通貨膨脹情況下進行利率市場化改革具有很大風險，不容易成功；第三，我國通貨緊縮已經明顯改善，資金需求較小﹐相應地資金供應比較充裕，因而市場對利率變動不至于太敏感；第四，銀行對改革僵化的利率體系呼聲很高，同時面臨加入WTO，利率改革具有內在動力和外在壓力；第五，前不久成立了中國銀行業協會，為利率市場化創造了良好的體制環境，行業協會自律作用有助于利率放開后避免出現利率秩序混亂現象。

　　從外幣利率放開對市場的影響來看，此次利率改革可能會對B股市場產生一定的壓力。根據各國的經驗，利率放開之初，各家銀行會展開對外幣存款的激烈競爭，對外幣存款產生強大需求，導致外幣利率上揚。況且，目前國際上利率正處于一個加息周期之中，我國外幣存款利率與國際水平有差距，具有上升的壓力。因此，外幣利率放開后，利率上升會吸引資金流向銀行，從而對B股市場資金產生分流效應。對A股市場的影響是間接的，從總體上看，不會有大的影響，但是，對部分上市公司而言，受到的影響可能會顯著一些。這主要是兩類公司，一類是經營外幣業務的金融類上市公司，如深發展和浦發銀行。利率放開要求它們在經營中更加重視市場行為，重視資金價格因素的作用，提高公司的管理水平，完全放開利率對它們是一個考驗。另一類是進出口類上市公司。進出口公司在從事進出口業務中對外幣資金的需求量很大，外幣貸款利率的變化會直接影響到上市公司的成本和業績。

　　放開外幣利率后，從實證的角度看，無論是利率直接作用的貨幣市場，還是利率間接發揮作用的資本市場，都沒有因此出現大的波動，本幣市場利率基本保持平穩，說明外幣利率對本幣利率影響程度有限。造成這一現象的原因，是我國長期以來外幣利率和本幣利率一直實行雙軌制，兩者的差別最大時超過3個百分點，由于資本項目不可自由兌換，這種利率差別不會通過市場杠桿而自動達到平衡。在最近戴相龍行長的講話中，對利率市場化改革的步驟提出了整體設想，要使外匯存貸款利率可按國際市場利率浮動，經過試點，進一步擴大農村信用社存貸款利率浮動幅度，逐步擴大城市金融機構貸款利率浮動幅度和范圍。可見，從我國利率市場化改革的進程看，將來本幣利率也一定會實行市場化改革。