上海消息(記者 郎朗) 從試點到推廣,增發正在成為上市公司再融資的“主渠道”。去年以來,已有12家公司采用市場化方式完成了增發,其籌資總額高達111.5億元。業內人士指出,增發新股將成為今后上市公司再融資的主要方向,目前這一趨勢已經日益明顯。

　　增發新股的潮流在去年下半年顯露端倪,上菱電器、深康佳、東大阿派等公司增發都備受矚目。今年以來,增發試點步伐大大加快,增發從零星出現的“創新”,漸漸演變為上市公司普遍采用的融資手段。今年5月,證監會頒布了《上市公司向社會公開募集股份暫行辦法》以及相關通知意見,使增發有章可循,更為增發方式的推廣創造了條件。今年以來已有風華高科、托普軟件等8家公司完成了增發,同時已有近20家公司提出了增發方案。當前,上市公司增發積極性正空前高漲。

　　值得注意的是,雖然增發家數與配股家數還遠遠不能相提并論,但增發的籌資額卻占了相當的比重。以今年以來的統計數據看,8公司增發總籌資額約67億元。同期實施配股的公司有94家,籌資總量約236億元。雖然增發家數還不到配股家數的十分之一,但籌資額卻相當于配股的30%。而且不可忽視的是,擬增發的公司家數還在以加速度增長。

　　增發顯示出了配股所無法比擬的籌資效率,不僅打破了配股在發行規模上的人為限制,其定價也貼近市場。12家公司平均發行價格為14.57元,發行價最高的是東大阿派,達30.50元,風華高科、托普軟件發行價都在28元以上。平均市價折扣率為22%,折扣率最低的,還不到5%。

　　增發為上市公司再融資打開了前所未有的空間。增發一次籌資額,往往超過上市公司歷年籌資額的總和。作為高成長企業代表的風華高科,通過歷史上首次發行和配股,籌資總額不過2億元出頭,而增發一次籌資達11.4億元。另一方面,增發放寬了對歷史業績的限制,使更多的公司面臨機遇。若以配股條件來衡量,12家公司中有一半都無法在近期獲得再融資的機會。縱橫國際、托普軟件等經過資產重組的公司,按老辦法還要等兩年才能配股,而今都已成功地籌集巨資,及時為其后續發展注入了能量。

　　從國外市場來看,公募增發是上市公司融資的主要手段,配股在再融資中所占比重很小。業內人士斷言,國內上市公司擠在配股一條道上的局面,終將只是一種過渡現象。事實上,再融資的格局已經在發生重大變化。

　　增發在日益顯露其重要地位的同時,亦帶來了一系列新的課題。對有機會拿到巨額資金的公司而言,如何提高資金運用效率,如何處理好股本、資產的快速擴張與業績增長的關系,將是上市公司面臨的新課題。對市場而言,一個現實的問題是,在目前融資渠道還不是非常通暢的情況下,面對增發這一自由度相對較大的融資機會,融資規模并不容易得到理性的控制,如何防止“貪大求多”,以及籌到大量資金后“亂花錢”的傾向？因此,在放寬限制的同時,如何真正建立起市場約束機制,以及如何加強監管,顯得尤為重要。

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