專題摘要

華西證券指出，估值與大類資產比價來看，12月A股估值分位數跌至近三年2%附近，滬深300風險溢價和股債收益差指標均與歷次市場底部較為接近，A股破凈股占比上升至8%，接近歷次底部；交易情緒來看，A股成交額換手率均較高點大幅萎縮，強勢股占比下行至28%的低位，創新低個股占比最高升至29%；投資者行為來看，上證所新增開戶數較年初已有大幅下行，新發權益基金已有接近兩年處于低迷狀態，產業資本凈減持規模明顯萎縮等。根據以上梳理，我們判斷本輪A股“市場底”大概率已在去年12月形成，隨著穩增長和資本市場政策落地，2024年A股有望逐步展開修復性行情。