文/新浪財經意見領袖專欄作家 皮海洲

　　對于A股市場的滯漲，我們不能只有責怪，更要看到問題之所在，并盡可能地解決問題，這樣A股才能在減負中前行。不然，A股負重前行，能走出目前這樣的態勢，這其實已經是相當不錯了，這顯然與“軟骨病”無關。

　　牛年以來，A股市場出現了一波回調的走勢，上證指數從3731.69點跌到了3328.31點，跌幅達到10.81%。而與此同時，美股仍然處于創新高的過程之中。為此，A股又遭到市場的吐槽。比如，有一種觀點認為，A股得了“軟骨病”。

　　A股市場的表現確實很難令人滿意。比如，10年前上證指數在3000點附近，10年之后，A股仍然還是在3000點附近。又比如，2007年A股大牛市時，上證指數最高6124點，美股道瓊斯指數最高14198點，兩者之比接近1:2；如今，13年過后，上證指數在3400點附近震蕩，美股則在33000點“一覽眾山小”，兩者之比接近1:10。沒有比較就沒有傷害，如此一對比，A股的不盡人意也就顯露無疑。而且市場擔心，A股沒有伴隨著美股一起上漲，一旦錯過了“時間窗口”，A股會不會陪著美股一起下跌呢？

　　市場有這種擔心是可以理解的。但A股顯然不會是美股的“跟屁蟲”，不會看美股的臉色。實際上，在多次的重大利空面前，A股都表現出了其相對獨立性。而且就算A股想陪著美股下跌，A股也沒有必要的下跌空間。畢竟就目前的A股來說，整體上大跌的可能性很小，而且也沒有大跌的空間。所以，A股其實走的是自身的獨立行情，不必擔心A股會陪著美股一起下跌。

　　至于“軟骨病”，這更不是A股的癥狀。A股指數之所以漲幅并不明顯，關鍵在于A股市場一直是在負重前行。這是任何一個市場所不能比擬的。雖然A股市場沒有縱向發展，但A股市場橫向發展的成果卻是非常顯著的。首先就上市公司數量來看，2007年末，A股上市公司數量為1527家，而目前A股上市公司的數量達到了4200多家，上市公司數量是2007年的2.75倍。

　　其次再看股票總市值，2007年股指創下6124點的歷史高點時，A股的總市值是35.6萬億元，而目前A股的總市值為78.27萬億，較指數最高峰時總市值增加了120%左右。按6124點的歷史高點換算，相當于達到了13464點。所以，認為A股得了“軟骨病”的說法是不正確的。A股同樣在發展，只不過發展的方向不同罷了，美股縱向發展，A股橫向發展。這也正是A股負重前行的一種表現，即A股每年都要迎接大量IPO公司的上市，A股市場需要承擔巨大的擴容壓力。

　　當然，A股負重前行不只是表現在IPO擴容上，還表現在A股市場是一個不成熟的市場，各種問題眾多，妨礙了A股市場行情的縱向發展。比如，上市公司質量不高，成長性欠佳。畢竟在A股市場，真正的藍籌公司、優質公司還只是少數，市場上更多的只是平庸公司，其中垃圾股占據了較大的比例。而這樣的公司顯然是不足以支撐股價上行的。A股市場股指要上行，就必須要有上市公司的業績與成長性作為保證。沒有了這個保證，指數上行就只能是無米之炊。

　　不僅如此，A股市場的投機炒作之風，也讓A股市場難以持續上漲。這一點尤其表現在新股上市方面。A股市場的新股上市，大都會受到市場的投機炒作，尤其是科創板、創業板新股沒有了漲跌幅的限制，上市當天受到市場的大幅炒作，股價被嚴重透支。如一只發行價低于30元的股票，上市當天炒高到了130元，然后持續下跌，再次跌到發行價附近。新股上市大大透支了上市公司的業績，這樣的新股上市顯然很難成為行情上漲的推動因素，只會帶領指數下跌。

　　此外，還有一個很重要的問題就是股東的套現減持，重要股東把股市當成了提款機。由于上市公司股權結構的不合理，更由于股東減持制度的不完善，新股上市給市場帶來了源源不斷的限售股，股市也因此成了這些限售股股東們的提款機。一旦限售股解禁，一些股東們馬上加入到套現的行業。如2020年，僅重要股東減持套現的金額就達到了6556億元，大大超過了IPO募資的4742億元。重要股東們的減持套現也大大地削減了股市上升的動力。

　　可以說，A股市場就是在諸多不利因素的影響下負重前行，在這種情況下，A股市場沒有出現大的下跌，仍然頑強地站在3000點之上，甚至是站在3400點之上，這其實已經是非常難得的了。所以，對于A股市場的滯漲，我們不能只有責怪，更要看到問題之所在，并盡可能地解決問題，這樣A股才能在減負中前行。不然，A股負重前行，能走出目前這樣的態勢，這其實已經是相當不錯了，這顯然與“軟骨病”無關。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)