來源：皮海洲

　　最近，火爆的基金市場呈現(xiàn)出發(fā)行降溫的趨勢。如在剛剛過去的2月份，新基金發(fā)行表現(xiàn)為“雙降”的格局。一方面是新成立的基金數(shù)量下降，2月共成立新基金39只，創(chuàng)下40個月的新低；另一方面是單月募集資金規(guī)模下降，2月募集資金共計為1499億份，而今年1月的份額規(guī)模高達(dá)5542億份，環(huán)比降幅超過七成，同時該數(shù)據(jù)也創(chuàng)下2020年3月以來的新低。

　　基金發(fā)行降溫的局面也延續(xù)到了3月份。3月1日是星期一，自去年以來，每周一都上演新基金扎堆發(fā)行的盛況，爆款基金接二連三出現(xiàn)。而3月1日這一盛況卻沒有重演。當(dāng)天有25只新基金進(jìn)入首發(fā)，這其中不乏南方基金應(yīng)帥、匯添富基金胡昕煒、招商基金王景、中歐基金王健等知名基金經(jīng)理的新產(chǎn)品。但當(dāng)天卻未現(xiàn)“日光基”，更沒有爆款基金涌現(xiàn)。

　　對于熟悉基金市場的投資者來說，基金發(fā)行降溫其實(shí)是基金市場的一種正常現(xiàn)象。通常說來，在股市行情向好，基金賺錢效應(yīng)明顯的時候，基金發(fā)行就會火爆，“日光基”、“秒光基”以及各種爆款基金都會爭相涌現(xiàn)。而當(dāng)股市行情不好，基金的賺錢效應(yīng)變成了虧錢效應(yīng)，基金發(fā)行就會降溫。因此，基金發(fā)行在很大程度上是“靠天吃飯”的，需要看基金的賺錢效應(yīng)，更需要看股市行情的臉色。

　　而這一次基金發(fā)行降溫，主要是由于進(jìn)入牛年以來股市行情出現(xiàn)回調(diào)的緣故。尤其是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股，從牛年開市以來即出現(xiàn)大幅回落的走勢，如貴州茅臺，截止3月1日，其股價較春節(jié)前下跌了20%。而投資基金正是抱團(tuán)股的主力。在抱團(tuán)股上漲時，投資基金收益豐厚，因此帶動了基金發(fā)行的火爆。而抱團(tuán)股的大幅下調(diào)，則帶給基金的是虧錢效應(yīng)。如在2月18日至2月26日期間，全市場超2000只基金，凈值跌幅超過10%，超500只基金同期凈值跌幅超15%，有的跌幅甚至超過20%。正是基金的這種虧錢效應(yīng)，硬是把投資者嚇倒了。基金發(fā)行降溫因此是在意料之中的。

　　其實(shí)對于基金市場來說，基金發(fā)行降溫未必是一件壞事。畢竟基金發(fā)行降溫并不代表基金發(fā)行從此進(jìn)入低谷，實(shí)際上，基金發(fā)行降溫與基金發(fā)行火爆是輪換出現(xiàn)的。基金發(fā)行火爆背后跟著的是基金發(fā)行的降溫，而在基金發(fā)行降溫背后走著的則是基金發(fā)行的火爆。二者都是基金發(fā)行環(huán)節(jié)經(jīng)常會出現(xiàn)的。所以都需要客觀對待，以一顆平常心來對待。

　　實(shí)際上，就目前的市況來看，基金發(fā)行降溫反倒是一件好事。首先，基金發(fā)行降溫有利于投資者冷靜下來，進(jìn)行反思，并在反思中走向成熟。因為近年來，由于基金發(fā)行一直火爆，而且基金認(rèn)購之后，一直又都能賺錢，有的基金甚至還出現(xiàn)了收益翻番的賺錢效應(yīng)，這就使得一些投資者完全沒有了風(fēng)險意識。一些投資者干脆就把新基金的申購當(dāng)成了股票的“打新”，有新基金發(fā)行就申購。而如今難得出現(xiàn)基金虧錢效應(yīng)，尤其是一些明星基金帶頭虧錢，這顯然有利于投資者來認(rèn)識基金的投資風(fēng)險，同時也有利于投資者走向成熟。畢竟對于投資者來說，虧錢是最好的教訓(xùn)，也是最好的投資者教育。

　　其次，基金發(fā)行降溫也有利于股市行情的調(diào)整，有利于相關(guān)個股風(fēng)險的釋放。在基金火爆發(fā)行之下，市場資金來源源源不斷，推動抱團(tuán)股股價節(jié)節(jié)升高，投資風(fēng)險也因此一再放大。比如，白酒股在機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)推動之下，貴州茅臺的股價達(dá)到了2627.88元，市盈率超過了70倍，而其他白酒股，有的市盈率超過百倍。這樣的股價與估值都嚴(yán)重地透支了公司的業(yè)績，其投資風(fēng)險是顯而易見的。但因為基金發(fā)行火爆，后續(xù)資金仍然像飛蛾撲火一樣涌入，一些基金也因此變成了酒莊，紛紛重倉白酒股。如今，白酒股終于跳水了，其市場的投資風(fēng)險也因此可以在一定程度上得以釋放。

　　此外，基金發(fā)行降溫對于基金公司來說也是一個喘息的機(jī)會。基金發(fā)行火爆，一家家公司都爭相發(fā)行新基金到市場上搶錢。而在新基金爭相發(fā)行的背后，基金公司面臨的問題并沒有得到解決。比如基金經(jīng)理人選的問題，一方面是“一拖多”，一個基金經(jīng)理打理多只基金，如有的基金經(jīng)理管理20只甚至30只基金，有的基金經(jīng)理管理的資產(chǎn)規(guī)模超過千億。二是濫竽充數(shù)問題，由于新基金發(fā)行太快，一些沒有多少投資經(jīng)驗的新人被推上了基金經(jīng)理的崗位。而這顯然都不是對投資者負(fù)責(zé)任的做法。因此，在經(jīng)過了基金發(fā)行的持續(xù)火爆之后，基金公司確實(shí)需要有這樣一個喘息的機(jī)會來處理內(nèi)部的問題，以利于公司的規(guī)范發(fā)展。

　　(本文作者介紹：財經(jīng)評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨(dú)到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)