文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 曹中銘

　　相對于股市中的險(xiǎn)資、社保基金、企業(yè)年金、養(yǎng)老金、QFII等，公募基金已成最大的機(jī)構(gòu)投資者，但其理財(cái)能力確實(shí)令人不敢恭維。實(shí)際上，公募基金規(guī)模不斷擴(kuò)張，但16.36萬億凈值中，貨幣基金與債券基金占據(jù)了11億萬，顯然，股票型與混合型基金多年來的規(guī)模擴(kuò)張則差強(qiáng)人意。

　　日前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布今年2月的公募基金行業(yè)數(shù)據(jù)。截至今年2月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司128家，這些機(jī)構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈值規(guī)模也創(chuàng)出歷史新高，合計(jì)達(dá)到16.36萬億元。個(gè)人以為，在公募基金規(guī)模刷新歷史紀(jì)錄的同時(shí)，基金的理財(cái)能力也須同步跟上。

　　相對于2019年底，公募基金規(guī)模增長1.6萬億，短短2個(gè)月的時(shí)間，公募基金管理資產(chǎn)凈值突破15萬億與16萬億大關(guān)，這在其歷史上也是不多見的。增長的1.6萬億凈值中，貨幣基金包攬9606億元，債券基金1979億元，QFII增長36億元，封閉式基金增長917億元，混合型、股票型基金增長3388億元。不同類型的基金中，股票型與混合型基金的增長，無疑更市場關(guān)注。

　　前兩個(gè)月股票型與混合型基金增幅不俗，一方面與A股處于低位，個(gè)股估值有極大的吸引力有關(guān)。近些年來A股表現(xiàn)持續(xù)低迷，像上證指數(shù)2019年基本在3000點(diǎn)一線上下震蕩。而多年的調(diào)整之后，絕大多數(shù)上市公司的估值均不高，滬深股市的平均市盈率較低。再加上A股“牛市來了”的聲音再起，無形中對于新基金的發(fā)行起到了助力作用。

　　另一方面，2月份砸出“黃金坑”，滬深股市掀起一波強(qiáng)勁的反彈行情，期間概念股、題材股、科技股等均遭到市場爆炒，也在市場上制造了強(qiáng)烈的“財(cái)富效應(yīng)”，這也為新基金發(fā)行受到市場哄搶創(chuàng)造了市場環(huán)境。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前2個(gè)月基金發(fā)行火爆，以股票投資為主的新基金發(fā)行創(chuàng)出26個(gè)“一日售罄”的紀(jì)錄，這在此前是絕無僅有的。

　　不過，公募基金的歷史雖然已經(jīng)不短，但在理財(cái)能力上顯然卻有待提高。相對而言，目前的公募基金也與當(dāng)年的券商一樣，還難以擺脫“靠天吃飯”的困境。行情好時(shí)或者說牛市時(shí)能為基金持有人賺得盆滿缽滿，但遭遇熊市或行情持續(xù)低迷時(shí)，也會(huì)虧得一塌糊涂。像2008年因發(fā)生金融危機(jī)，公募基金就將此前10年的盈利虧個(gè)精光，其實(shí)已很能說明問題。

　　而且，某些公募基金休說是代人理財(cái)，反而成為不折不扣的虧錢“好幫手”。比如華夏盛世精選基金成立于2009年12月，至今已有10年。當(dāng)年成立時(shí)受到基金投資者的追捧，其規(guī)模達(dá)到190億元，足以見證當(dāng)年該基金的火爆程度。不過，基金火爆，并不意味著其投資業(yè)績不俗。該基金前后歷任五位基金經(jīng)理，其中只有一位基金經(jīng)理的投資業(yè)績跑贏了基準(zhǔn)，10年過后目前其規(guī)模已不到10億，縮水94%。然而，該基金自成立以來雖虧損23%，但累計(jì)收取的管理費(fèi)卻達(dá)到了10億元。

　　累計(jì)收取的管理費(fèi)超過當(dāng)前的規(guī)模，類似的基金并不止一家。公募基金規(guī)模出現(xiàn)縮水，其實(shí)是很正常的現(xiàn)象。但作為代人理財(cái)?shù)幕穑貓?bào)給持有人的卻是虧損，卻無論如何也是說不過去的。

　　相對于股市中的險(xiǎn)資、社保基金、企業(yè)年金、養(yǎng)老金、QFII等，公募基金已成最大的機(jī)構(gòu)投資者，但其理財(cái)能力確實(shí)令人不敢恭維。實(shí)際上，公募基金規(guī)模不斷擴(kuò)張，但16.36萬億凈值中，貨幣基金與債券基金占據(jù)了11億萬，顯然，股票型與混合型基金多年來的規(guī)模擴(kuò)張則差強(qiáng)人意。毫無疑問，這與其理財(cái)能力是密切聯(lián)系的。

　　從今年4月1日開始，公募基金外資持股比例限制取消，外資獨(dú)資基金破冰，摩根資管擬取得上投摩根基金公司100%股權(quán)、貝萊德與路博邁擬設(shè)立基金公司已獲證監(jiān)會(huì)受理等，意味著更多合資、獨(dú)資基金公司的出現(xiàn)，這無形中將進(jìn)一步加劇行業(yè)的競爭態(tài)勢。對于國內(nèi)基金而言，除了完善公司治理結(jié)構(gòu)，做好風(fēng)控與內(nèi)控等工作外，提升理財(cái)能力無疑也應(yīng)受到格外重視。

　　個(gè)人以為，提升公募基金理財(cái)能力，一方面需要基金公司做好人才儲(chǔ)備。可通過多途徑吸引精英型人才加盟，對于不適合該行業(yè)的基金從業(yè)人員也要建立淘汰機(jī)制。另一方面，需要做好基金行業(yè)人員的培訓(xùn)工作。當(dāng)然，提高公募基金的理財(cái)能力，改革管理費(fèi)提取模式也需要提上議事日程，不利于行業(yè)發(fā)展，以及不利于保護(hù)持有人利益的“旱澇保收”的管理費(fèi)提取模式需要改變了。

　　(本文作者介紹：獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人 在三大證券報(bào)等多家媒體發(fā)表文章數(shù)百篇)