文/新浪財經意見領袖專欄作家 皮海洲

　　從長遠的角度來完善新股發行制度，規范限售股問題。如目前的市場，一方面是新股發行壓力很大，另一方面是限售股解禁后的套現也帶給市場很大的壓力。因此，新股發行必須對新股發行制度予以完善，避免新股發行成為限售股的生產機器。

　　進入10月份，新股發行明顯提速。尤其是本周（10月21日~10月25日），安排新股發行17家，其中14只科創板新股，2只創業板新股，1只滬市主板新股。如此密集新股發行，A股市場前所未有。考慮到新股大規模發行帶給市場的壓力，原定10月24日發行的浙商銀行臨時推遲到11月14日。

　　浙商銀行將發行日期推遲對于緩解本周的新股發行壓力確實大有裨益。畢竟浙商銀行是一只大盤股，擬發行新股數量不超過25.50億股普通股，發行價為每股4.94元，按發行上限計算，浙商銀行的募資金額高達125.97億元，其募資額度不只占據本周新股募資總額的半壁江山。因此，推遲浙商銀行的新股發行確實可以大大緩解本周新股發行的壓力。

　　但這終究只是一種臨時措施，也只能緩解一時之急，畢竟兩周之后，到了11月14日，浙商銀行還是要發行，市場還是需要面對浙商銀行發行帶來的壓力，如果新股發行仍然保持目前高速發行的節奏，屆時市場同樣需要承受較大的新股發行壓力。因此，浙商銀行在本周的推遲發行只是權宜之計。

　　那么，在新股發行提速的背景下如何減緩新股發行帶給市場的壓力呢？這確實是當下的市場需要直面的一個現實問題。本人以為，有這樣幾項措施是可以供管理層作為參考的。

　　首先是從管理層來說，要切實對IPO公司嚴格把關。一方面是要嚴防“不差錢”公司上市融資，另一方面是要防止IPO公司在募資問題上獅子大開口。

　　最近在科創板有一個明顯的案例，那就是傳音控股。該公司于9月30日在科創板掛牌上市，上市募資28.12億元，扣除發行費用后實際募集資金凈額為人民幣 26.75億元。然而，上市僅僅只有10個交易日，該公司于10月18日召開董事會、監事會，決定使用額度不超過人民幣 25 億元的部分暫時閑置募集資金進行現金管理。而且董事會、監事會決議的有效期為12個月，每筆投資的期限最長不超過12個月。這也意味著募資用于理財的最長期限可以達到2年之久。很顯然，這是一家不差錢公司，或者說是一家不急于用錢或用不了28億元資金的公司。因此，這家公司上市或者上市募資28億元資金是很值得市場來深究的。

　　當然，從國外成熟的市場來說，“不差錢”公司也是可以上市的，企業上市甚至可以不融資而直接安排老股上市。但A股市場的情況與國外成熟市場不同，A股市場需要承擔支持實體經濟發展的重任，A股的有限資源需要用于支持實體經濟的發展，而不是用于老股東套現，或用于企業投資理財。因此，在這方面，A股市場還需要從嚴把關，以防給市場帶來不必要的IPO壓力及股市資源浪費。

　　其次是嚴控大盤股的發行及其融資。大盤股的發行由于其募資金額較大因此帶給市場的沖擊也相對較大，畢竟一家大盤股的發行募資，少則百億，多則數百億，發行一只大盤股相當于發行十幾家甚至幾十家小盤股，所以在新股發行提速，市場壓力較大的背景下，有必要嚴控大盤股的發行。將大盤股的發行安排在發股壓力較小的市場環境下，或者在行情較為火爆的時候。而在行情低迷，或市場發股壓力較大時，盡量回避大盤股的發行。如果一定要安排大盤股的發行，那也有必要對其募資金額予以壓縮，盡可能減輕對市場的沖擊。

　　其三，優先安排實體經濟企業尤其是國家重點扶持的產業所屬的實體經濟企業發股上市，而對于非實體經濟企業，在市場發股壓力較大的情況下，則應予以擱置。如在目前市場環境下，應擱置銀行、券商、保險這類金融企業發股上市。畢竟金融業本身就應該支持實體經濟發展，因此更不應該在股市發股壓力較大的背景下安排其上市，與實體經濟爭奪上市資源。

　　此外，從長遠的角度來完善新股發行制度，規范限售股問題。如目前的市場，一方面是新股發行壓力很大，另一方面是限售股解禁后的套現也帶給市場很大的壓力。因此，新股發行必須對新股發行制度予以完善，避免新股發行成為限售股的生產機器。而按照目前的新股發行制度，每只新股發行都會給市場帶來數倍于首發流通股規模的限售股，如此一來，股市也就淪為了限售股的提款機。股市不僅要面對新股發行的壓力，更要面對限售股套現的壓力，這只會讓市場進一步陷入困境，從而影響到新股發行的順利進行。因此，為了新股發行長期順利進行，也為了A股市場的長治久安，新股發行制度不完善的問題有必要盡快予以解決。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)