文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖（微信公眾號(hào)kopleader）專(zhuān)欄作家 皮海洲

　　對(duì)于這些高比例質(zhì)押股權(quán)的上市公司董事長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，他們并不在乎是否會(huì)爆倉(cāng)。反正他們提前套現(xiàn)的目的已經(jīng)達(dá)到。因此，如果有人愿意接手股權(quán)，接手公司的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，他們當(dāng)然是求之不得的，哪怕因此承擔(dān)經(jīng)營(yíng)不力的責(zé)任、“背黑鍋”都是沒(méi)問(wèn)題的，這又不會(huì)影響到自己的切身利益

　　針對(duì)有媒體反映國(guó)資“抄底”收購(gòu)民資上市公司，造成“國(guó)進(jìn)民退”現(xiàn)象，國(guó)務(wù)院國(guó)資委副秘書(shū)長(zhǎng)、新聞發(fā)言人彭華崗10月15日在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上回應(yīng)稱(chēng)，這只是在當(dāng)前環(huán)境下國(guó)企和民企的一種正常的市場(chǎng)化行為，是互惠共贏的市場(chǎng)選擇，不存在誰(shuí)進(jìn)誰(shuí)退的問(wèn)題。為此，彭華崗副秘書(shū)長(zhǎng)還列舉了近年來(lái)央企將2618戶企業(yè)控股權(quán)讓渡給民營(yíng)企業(yè)一事來(lái)作為證明。

　　“國(guó)進(jìn)民退”其實(shí)是一個(gè)偽命題。特別是國(guó)資“抄底”收購(gòu)民資上市公司一事，這是要嚴(yán)格遵守上市公司收購(gòu)規(guī)則的，這種收購(gòu)也是一種完全市場(chǎng)化的行為，確實(shí)不存在誰(shuí)進(jìn)誰(shuí)退的問(wèn)題。特別是上市公司股權(quán)質(zhì)押危機(jī)、債務(wù)違約問(wèn)題頻頻發(fā)生的時(shí)候，國(guó)資的進(jìn)入是有利于緩解公司危機(jī)的，是對(duì)民企的一種支持，這也是有利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展的。這種行為也得到了市場(chǎng)的支持。

　　顯而易見(jiàn)的是，今年下半年以來(lái)，隨著資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，上市公司股權(quán)質(zhì)押危機(jī)、債務(wù)違約更趨頻繁，為此，地方國(guó)資接盤(pán)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)的步伐不斷加快。迄今為止，包括深圳在內(nèi)，山東、福建、四川、河南等十余個(gè)省市的國(guó)資，均已下場(chǎng)接手民營(yíng)上市公司股權(quán)，提供流動(dòng)性支持。

　　國(guó)資“抄底”收購(gòu)民資上市公司股權(quán)無(wú)可非議，但值得警惕的是，上市公司董事長(zhǎng)及高管們借機(jī)“離（辭）職套現(xiàn)”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止10月12日，今年以來(lái)兩市共有396家公司發(fā)生董事長(zhǎng)離職，同時(shí)還有1775位高管離職。就離職的396位董事長(zhǎng)的構(gòu)成來(lái)看，其中民營(yíng)企業(yè)157家，地方國(guó)企125家，央企65家，外資、集體企業(yè)和其他企業(yè)合計(jì)49家。除了190家國(guó)企董事長(zhǎng)的變動(dòng)相當(dāng)一部分是基于人事上的調(diào)動(dòng)之外，非國(guó)企部分的董事長(zhǎng)離職原因比較復(fù)雜，但其中相當(dāng)一部分董事長(zhǎng)的離職是基于公司控制權(quán)更迭或者自身轉(zhuǎn)型之需要。

　　依理講，公司控制權(quán)更迭以及公司自身轉(zhuǎn)型，公司董事長(zhǎng)離職似乎是名正言順的。但背后深層次的原因卻值得探究。就公司控制權(quán)的更迭來(lái)說(shuō)，公司董事長(zhǎng)是可以起到?jīng)Q定作用的，公司董事長(zhǎng)如果不愿意放手，恐怕誰(shuí)也拿不走公司的控制權(quán)。還有公司轉(zhuǎn)型的問(wèn)題，是否需要更換董事長(zhǎng)其實(shí)并不是關(guān)鍵，只需要將總經(jīng)理更換就可以了。

　　關(guān)鍵在于董事長(zhǎng)為什么就愿意放手、愿意更換呢？這個(gè)關(guān)鍵中的關(guān)鍵在于，這些董事長(zhǎng)手下的公司已經(jīng)上市，成了上市公司。將自己的企業(yè)上市，曾經(jīng)是這些董事長(zhǎng)們的夢(mèng)想，如今，這些董事長(zhǎng)們的夢(mèng)想實(shí)現(xiàn)了，他們美夢(mèng)成真，他們船到碼頭車(chē)到站，他們剩下的事情就是減持套現(xiàn)，將上市帶給自己的財(cái)富緊緊地握在自己的手上。

　　所以，這些董事長(zhǎng)們高比例質(zhì)押自己所持有的上市公司股權(quán)，為的就是達(dá)到提前套現(xiàn)的目的。畢竟對(duì)于中國(guó)的很多企業(yè)家們來(lái)說(shuō)，他們辦企業(yè)是將此當(dāng)成一種賺錢(qián)的手段，這與國(guó)外一些企業(yè)家把企業(yè)當(dāng)成一種事業(yè)來(lái)做有著很大的不同。

　　實(shí)際上，對(duì)于這些高比例質(zhì)押股權(quán)的上市公司董事長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，他們并不在乎是否會(huì)爆倉(cāng)。反正他們提前套現(xiàn)的目的已經(jīng)達(dá)到。因此，如果有人愿意接手股權(quán)，接手公司的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，他們當(dāng)然是求之不得的，哪怕因此承擔(dān)經(jīng)營(yíng)不力的責(zé)任、“背黑鍋”都是沒(méi)問(wèn)題的，這又不會(huì)影響到自己的切身利益，何樂(lè)而不為呢？

　　而且離職了套現(xiàn)更容易。董事長(zhǎng)質(zhì)押股權(quán)只是一種變相套現(xiàn)，而真正的減持是受到限制的。比如，大股東持股在上市之后首先需要鎖定三年才能解禁，而解禁后根據(jù)《公司法》規(guī)定，每年減持的股份不得超過(guò)其所持有公司股票總數(shù)的25%。而一旦辭職，其所持股票的解禁與減持就不受《公司法》制約。比如，上市公司高管離任滿半年之后，其所持股份解禁50%；在離任后的18個(gè)月期滿，其所持股份全部解鎖。由此可見(jiàn)，董事長(zhǎng)離職后可以大大縮短套現(xiàn)的時(shí)間，這是很多公司董事長(zhǎng)樂(lè)于離職的原因所在。

　　因此，在國(guó)資頻頻“抄底”收購(gòu)民資上市公司股權(quán)的背景下，在上市公司董事長(zhǎng)頻頻離職的背景下，就A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，迫切需要提防董事長(zhǎng)們“離職套現(xiàn)”。如何完善限售股減持制度，讓上市公司董事長(zhǎng)及高管們離職了也不能提前套現(xiàn)，這是股市監(jiān)管者必須盡快解決的問(wèn)題，而不要被所謂的“國(guó)進(jìn)民退”的假象迷惑了。

　　(本文作者介紹：財(cái)經(jīng)評(píng)論員，二十年的股市磨練，練就了對(duì)股市獨(dú)到的眼光與見(jiàn)解，著有《輕輕松松炒股票》一書(shū)。)