文/新浪財經TMT記者 凌先靜

　　鹿港文化花4.7億元收購的子公司世紀長龍剛剛過業績對賭期就出現凈利潤大幅下滑的問題，難免讓然心生疑慮：這錢花得值嗎？世紀長龍還有價值嗎？

電影《大轟炸》海報

　　年年不好過，今年更難過。

　　雖說4月份已過，上市公司披露年報擔驚受怕的時間已經過去，但是仍然不能清凈，特別是對于那些年報異常，有不合規嫌疑的公司，集體遭到證監會的事后問詢，針對年報的問題地毯式問詢，讓上市公司躲無可躲。

　　今天新浪財經聚焦文化傳媒類的上市公司鹿港文化，這個最初是由紡織業務為主的上市公司，通過收購幾家影視公司，搖身一變成為影視公司，成為時髦的概念股。

　　這是這些收購才讓鹿港文化在今年遭到證監會問詢，其中最主要的一點是2014年花4.7億元100%購買的世紀長龍公司，在2014年-2016年三年業績對賭期內業績正常，累計完成了1.8億元的承諾業績。

　　但是對賭期一過，業績立馬變臉，2017年僅實現凈利潤1683萬元，與收購時預估的7256.62萬元相比，僅僅完成了23.85%，差距之大讓人瞠目結舌。

　　面對證監會的問詢，鹿港文化坦誠因為電視劇和電影項目都出現了問題，無法順利收回成本，才導致凈利潤驟降。

　　具體到電影上，《守護者：世紀戰元》項目產生虧損；《大轟炸》《狂獸》延期上映；《變形金剛 5》《鮫珠傳》等未能實現收益；

　　而在電視劇方面，原計劃 2016年拍攝制作《唐明皇》《路從今夜白》等項目，由于原接洽的韓國藝人臨時撤銷談判簽約，錯過制作發行的市場最佳時機，造成項目延誤，亦未能產出效益。

　　對于這些理由，新浪財經認為部分有些牽強， 比如電視劇《路從今夜白》已經在2017年11月份上映，按照電視劇的付款原則，一般簽訂合同、交付母帶就能確認收入，如果鹿港文化參與了制作則肯定會產生收入，但是在出品單位里并沒有鹿港文化的署名，說明鹿港文化很可能沒有參與。

　　證監會另一個重要的問詢點在于鹿港文化日益增長的負債率。

　　根據資料，2016年鹿港文化的資產負債率為45.07%，2017年進一步增長至58.15%，2018年一季度更是增長至60.37%，逐步增長的資產負債率讓公司背上了沉重的財務負擔，僅僅是2017年的財務成本就高達1.03億元，相當于2017年凈利潤2.93億元的35%。

　　這些負債基本上都是以短期負債的形式出現的， 問詢函顯示短期借款期末余額 20.01 億元，同比增長 208.53%；長期借款期末余額 3.01 億元，同比增長 189.11%，這意味著鹿港文化一年以內到期付款的壓力較大。

　　(本文作者介紹：新浪財經TMT記者，深度解讀財報、拆解泛娛樂產業鏈)