文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖（微信公眾號(hào)kopleader）專欄作家 皮海洲

　　安排BATJ回歸A股市場(chǎng)，很有可能讓二級(jí)市場(chǎng)的投資者成為接盤俠，套牢者。可以說(shuō)，“邀請(qǐng)制”將會(huì)讓監(jiān)管者陷入費(fèi)力不討好的境地。而從投資者來(lái)說(shuō)，更擔(dān)心管理層一下子“邀請(qǐng)”大量的獨(dú)角獸回歸，給市場(chǎng)帶來(lái)巨大的沖擊。

　　獨(dú)角獸成了目前市場(chǎng)上的熱詞，而獨(dú)角獸回歸也是令A(yù)股市場(chǎng)投資者非常牽掛的一件事情。對(duì)于獨(dú)角獸的回歸，市場(chǎng)上流傳著各種各樣的說(shuō)法，其中的說(shuō)法之一就是“邀請(qǐng)制”，邀請(qǐng)獨(dú)角獸們回歸，或者說(shuō)，只有收到邀請(qǐng)的獨(dú)角獸才能回歸。

　　對(duì)于這種“邀請(qǐng)制”的說(shuō)法，近日有主流媒體予以批駁，認(rèn)為這是無(wú)稽之談，表示A股IPO沒(méi)有“邀請(qǐng)制”。文章認(rèn)為，在考慮市場(chǎng)承受力的前提之下，監(jiān)管層有步驟有節(jié)奏地推動(dòng)資本市場(chǎng)服務(wù)新經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)，是資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有益探索，而非徹底改變現(xiàn)有的規(guī)則體系。文章還稱，真正的“獨(dú)角獸”企業(yè)應(yīng)該是那些傾國(guó)傾城的“絕世美女”，數(shù)量極少且一望而知，最終能夠順利登陸A股的“獨(dú)角獸”企業(yè)純屬鳳毛麟角，A股的“活水”更多還是來(lái)自傳統(tǒng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　A股IPO沒(méi)有“邀請(qǐng)制”，這雖然是主流媒體的一種批駁，但實(shí)際上也代表了市場(chǎng)的一種愿望，代表了投資者的愿望。對(duì)于獨(dú)角獸的回歸，人們確實(shí)希望不要搞“邀請(qǐng)制”，因?yàn)檫@種“邀請(qǐng)制”的做法對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)實(shí)在是弊多利少。

　　之所以會(huì)有“邀請(qǐng)制”的說(shuō)法，其實(shí)更多的還是投資者基于對(duì)獨(dú)角獸回歸的一種擔(dān)心。對(duì)于獨(dú)角獸的回歸，管理層不僅在緊鑼密鼓地研究CDR，并表示很快就會(huì)推出CDR來(lái)迎接獨(dú)角獸們回歸，而且有關(guān)媒體的報(bào)道稱，第一批入圍 CDR的名單都已率先出爐，共有 8 家企業(yè)首批入選，除了 BAT，還有京東、攜程、 微博、網(wǎng)易以及香港上市的舜宇光學(xué)。而這種入圍CDR名單的做法，就很容易讓人聯(lián)想起“邀請(qǐng)制”。換一個(gè)說(shuō)法，這8家企業(yè)就是管理層邀請(qǐng)首批以CDR方式回歸的企業(yè)。

　　而巧合的是，BATJ等對(duì)回歸A股市場(chǎng)之事也都作出了回應(yīng)。如阿里方面回應(yīng)：“只要條件允許，我們就回來(lái)，這個(gè)想法一直沒(méi)變過(guò)”。而騰訊控股董事局主席馬化騰也表示，如果條件成熟，其他條件允許的話，會(huì)考慮發(fā)行中國(guó)存托憑證（CDR）。百度董事長(zhǎng)兼CEO李彥宏稱，“任何時(shí)候政策允許百度回來(lái)的話，我們肯定是希望能夠盡早回到國(guó)內(nèi)股市。”京東方面則表示，“如果政策允許，京東也非常有意愿回歸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)兩地上市。”

　　不過(guò)從3月23日證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)的內(nèi)容來(lái)看，獨(dú)角獸登陸A股仍處研究論證階段，所以媒體方面有關(guān)“第一批入圍 CDR名單”的說(shuō)法未必靠譜，而“邀請(qǐng)制”一說(shuō)也確有可能只是一種多余的擔(dān)心。若果真如此，這種局面則是投資者愿意看到的。實(shí)際上，就獨(dú)角獸回歸來(lái)說(shuō)，有必要避免“邀請(qǐng)制”的做法。

　　正如證監(jiān)會(huì)副主席姜洋所表示的那樣：“我們只負(fù)責(zé)把路修好，愿不愿意開(kāi)車是市場(chǎng)的事”。在獨(dú)角獸回歸的問(wèn)題上，管理層的任務(wù)確實(shí)是負(fù)責(zé)把路修好。路修好了，哪只獨(dú)角獸回歸，何時(shí)回歸這是獨(dú)角獸自己的事情。雖然管理層基于對(duì)市場(chǎng)承受能力的考慮，可以對(duì)獨(dú)角獸回歸的節(jié)奏予以掌控，但還真沒(méi)有義務(wù)來(lái)邀請(qǐng)或不邀請(qǐng)哪一只獨(dú)角獸先行回歸。管理層需要做的是拿出回歸的辦法，而不是發(fā)出“邀請(qǐng)函”，并且，這種“邀請(qǐng)”的做法也有違公平公正公開(kāi)的“三公”原則。

　　而且，邀請(qǐng)的做法也有可能陷監(jiān)管于被動(dòng)之中。比如，要不要對(duì)相關(guān)的公司從嚴(yán)審核把關(guān)，比如，要不要對(duì)相關(guān)公司的融資額度予以控制，比如，相關(guān)公司上市掛牌的時(shí)機(jī)要不要掌握。如BATJ目前股價(jià)都處在歷史的高位，此時(shí)，安排BATJ回歸A股市場(chǎng)，很有可能讓二級(jí)市場(chǎng)的投資者成為接盤俠，套牢者。可以說(shuō)，“邀請(qǐng)制”將會(huì)讓監(jiān)管者陷入費(fèi)力不討好的境地。而從投資者來(lái)說(shuō)，更擔(dān)心管理層一下子“邀請(qǐng)”大量的獨(dú)角獸回歸，給市場(chǎng)帶來(lái)巨大的沖擊。

　　因此，在獨(dú)角獸回歸的問(wèn)題上，還是需要避免“邀請(qǐng)制”，市場(chǎng)能解決的事情還是交給市場(chǎng)來(lái)解決。A股IPO沒(méi)有“邀請(qǐng)制”那將是再好不過(guò)的事情。

　　(本文作者介紹：財(cái)經(jīng)評(píng)論員，二十年的股市磨練，練就了對(duì)股市獨(dú)到的眼光與見(jiàn)解，著有《輕輕松松炒股票》一書(shū)。)