文/新浪財經意見領袖專欄作家 子非

　　6月29日，中國人民銀行、香港金融管理局和澳門金融管理局聯合發布公告，決定在粵港澳大灣區開展“跨境理財通”業務試點。

　　根據公告的說法，“跨境理財通”分為“南向通”和“北向通”。“南向通”指大灣區內地居民通過在港澳銀行開立投資專戶，購買港澳地區銀行銷售的合資格投資產品，“北向通”指港澳地區居民通過在大灣區內地銀行開立投資專戶，購買內地銀行銷售的合資格理財產品。簡言之，盡管還在研究階段，但相信大灣區的居民很快可以互相投資和買理財了。

　　因為久離境內市場又身在澳門，所以本次主要講講南向通的機會。

　　多年以來，眾多大陸居民想了很多辦法到香港開戶投資，買理財，買保險。除了利用某些可在兩地開戶的銀行卡服務，借道旅游去香港開戶和買保險一度也是常見操作。市場火熱之時，無數香港金融機構的客戶經理各顯神通到大陸跑業務，幾百上千萬一筆的單子簽到手軟。反倒是近在咫尺的澳門，似乎一直波瀾不興，幾乎被人忽略掉了。

　　憑心而論，無論是產品種類還是投資靈活性，澳門與香港都差著一個大級。但這并不意味著澳門沒有好產品，只是知者不眾罷了。澳門的金融產品管理偏謹慎，對于復雜結構和高風險的產品一向警惕，對設計和銷售機構的的責任也落實得比較嚴格，再加上毗鄰香港，本地居民的投資選擇也多。多種因素之下，當地金融機構更傾向于提供些簡單易懂的投資品。所以當年金融風暴之際，澳門的理財沒出什么大問題，只是時間過去得久了，當下難免給人以小富即安，大富靠天的感覺。畢竟到澳門的游客，除了美食及購物，多還是會去試試手，博個車庫變別墅的運氣。

　　拋卻相對復雜些的金融衍生類產品，相較于內地的產品設計，港澳產品有個比較明顯的特點，可以加杠桿。比如保費融資，澳門幾家銀行推出的產品在設計上和與香港差不多，都是利用了配資加杠桿，以保單現值為抵押，按3-4倍杠桿提供融資貸款，投資于保險公司發行的保單產品。亦或是債券投資組合類產品，同樣是由銀行提供貸款杠桿支持，投資于市場上的債券組合，風險偏好由投資者在銀行提供的債券名單中自行選定，低一些的買金融債，比如匯豐渣打，高一些的青睞房地產，比如恒大龍湖，還有一些則偏好于博彩企業，比如金沙。扣除貸款利息及手續費等七七八八的費用，算下來的預期收益率亦常高于境內產品。價值低的時候當然要補倉，但光景好的時候能達到10%以上。如果在今年3、4月份奮勇加倉，相信當下應該在天天數錢了。

　　當然，能做到這種收益率，僅僅靠加杠桿三個字是不夠的。離岸市場的低利率也功不可沒?；诼撓祬R率制，澳門的基本利率與香港相同，無論港幣還是澳門元，實際貸款利率都很低，所以一番折算下來，只要選擇的投資標的沒什么問題，收益還是有保障的。只是這種投資，門檻稍微高一點，至少要20萬起跳。

　　即使不加杠桿，人民幣投資于境外市場同樣有很多機會。離岸人民幣的定價很大程度上依賴掉期點，與境內差值較大。目前境外離岸人民幣兌美元半年期掉期點在660左右，折算后相當于年化利率在2.5%，可視為保本保收益產品的利率水平。這對于境內穩健型的投資者來說已屬上佳選擇。

　　跨境理財互通的消息出來，自然人人振奮。投資人在等確切的開放日，銀行則在加班加點準備，力求第一時間獲得各自監管機構的認可，香港證券市場的例子就在眼前，來自內地的資金絕對不會是小數目。顯然，大灣區內的理財通有利于人民幣的跨境流通和使用，對于支撐離岸人民幣市場也有很大幫助，千億規模的人民幣對于境內只是毛毛雨，但對離岸市場絕對是筆巨資。

　　但從公告消息出來到可以開通試點，仍還有一小段路要走。比如各方要商討總投資額度多少，跨境開立賬戶的規則如何，可投資產品的范圍是什么，信息如何交換，收益稅收怎么解決等。此外，大灣區三地對于理財產品的規則與管理都各有不同，萬一產品或投資出了問題，解決方式和路徑如何等也都先要有所準備，金融風險控制還是要要先行的。

　　(本文作者介紹：70后。非著名大學畢業，打混金融圈十余年，兩年前扎進中東搞起資金交易。覺得經濟學的道理應該可以寫成容易看懂的好玩點兒的文章。)