文/新浪財經意見領袖專欄作家 Peter Rosenstreich

　　美國國會預算辦公室（CBO）在過去的一個月中發布了一份最新報告，披露了美國今后十年的經濟前景。該報告中闡述了一個全新的情形，不過沒引起讀者太多的關注，目前大家全部聚焦于對貿易摩擦的擔憂及美債收益率倒掛等問題。但聯邦債務數額巨大，且在不斷擴大：預計在2020年至2029年這十年里每年達1.2萬億美元。美國能承受得了這么龐大的債務負擔嗎？即使美國真的承受得了，其中的后果則不得不必須直視的。

　　由于最近和國會達成了為期兩年的政府預算協議，國會預算辦公室將今后十年的累計聯邦赤字預測值再提高8，090億美元。這樣，根據預計的政府支出和稅收收入，美國國債預計還要再增加12.2萬億美元。截止2019年8月美國國債達到約22.5萬億美元，因此，加上這預計的12.2萬億美元的話，到2029年美國國債總額將超過34萬億美元。屆時每年預算赤字占國內生產總值比例預計會達到4.7%。美國國債和50年前比則是大幅增長了，而當時每年預算赤字占比才2.9%。報告中這條評論不是在發布利差消息，也不是在給市場敲響警鐘，而只是在闡述今后投資環境相關的基本事實，并強調目前國債水平似乎處在正常的可接受范圍，或從最壞處想，為國會兩院所忽視了。

　　同時，美國目前處于歷史上最長的經濟擴張周期。我們應該預盼到將來某個時點會出現經濟衰退。不幸的是，我們沒理由相信，經濟周期會消除。同時，在下次經濟下行時，如此龐大的赤字會限制采用某些傳統的財政刺激措施，如減稅和/或增加政府支出。持續增長的巨大財政杠桿可能帶來的后果就是加息。美國經濟目前暫時免于受到高利率的影響，但隨著國債水平持續上升，高利率今后一定會影響到經濟。利率提升會擠兌私人投資，從而對經濟增長產生不利影響。隨著政府擴大舉債，政府就會和私營部門爭奪資金，從而推升借貸成本。這樣就抑制資本支出，從一定程度上不利于勞動生產率的提高升和國民生活水平的提升。

　　(本文作者介紹：瑞士最大的網上投資銀行瑞訊銀行（Swissquote）市場戰略總監)