文/新浪財經北美專欄作家 魏欣

　　亨利-費爾南德斯（Henry Fernandez）先生擔任明晟公司主席和首席執行官超過20年時間。作為西班牙裔移民，他出生在墨西哥一個外交世家，在尼加拉瓜長大。從1976年到1979年，他曾擔任尼加拉瓜駐華盛頓大使館的外交官。費爾南德斯在喬治敦大學完成本科學位，并擁有斯坦福大學MBA學位和普林斯頓大學的經濟學博士學位。

　　在費爾南德斯的領導下，明晟公司成功將中國A股市場納入MSCI世界指數。他自稱為中國經濟的信仰者，向西方投資者長期推薦中國市場。在2018年11月11日全美華人金融協會（TCFA）于美國紐約第24屆年會期間，新浪財經獨家對話亨利-費爾南德斯。以下是專訪實錄。

　　新浪財經：近期在沙特駐土耳其領事館發生的對記者卡舒奇先生的謀殺案對整個國際社會來說是一個悲劇。您認為這個案件是否會影響明晟公司把沙特納入指數成分的決定或者進度？

　　Henry Fernandez：在明晟，是否把一個國家納入指數成分的決策方式中并不包含政治或者地緣政治的因素，只要它不會影響海外投資者對這個市場的無障礙投資行為。在某種程度上，針對卡舒奇的可怕謀殺行為并沒有對資金的自由流動進入或者退出沙特市場。如果沒有影響的話，明晟公司的決定不會改變。如果對無障礙的投資這個國家有限制的話，當然我們會把這件事考慮進去。

　　新浪財經：近期中國投資者對A股市場有著失望情緒，投資者在個股、公募基金、指數基金和私募基金上虧損嚴重。A股市場甚至沒有給投資者帶來一個可以賺錢的印象。對于這些失落的投資者，您有什么建議嗎？

　　Henry Fernandez：是的。我認為那些比較新的新興市場，比如說中國市場，一般來說是波動性要大一些。在牛市時，市場上漲過快；在熊市時，市場下跌又過多。對于在市場中往復交易的那些投資者來說，他們應該明白，市場既有高度牛市時期，也有高度熊市時期。那是一個趨勢性的商業模式。

　　考慮到中國顯示出的長期繁榮，對于投資者來說，最好是保持在中國公司和權益市場的中長期投資。而不是在每一個季度因為股價造成的上市公司估值波動而擔憂。那樣對他們并不好。我對于中國的建議是，現在股票市場主要由散戶主導，他們應該有更大比例的機構投資者，他們應該有更大比例的外國投資者。那樣會使股票市場更加現代化，也會幫助降低股票市場的波動性。他們應該盡快讓股市機構化和讓更多的外國投資者進入，因為那樣會從長期降低市場的波動性。

　　新浪財經：在之前的采訪中，您說過您是一個中國信仰者。您是否可以告訴我，在未來3到5年內，您期望中國將會怎樣？您是否會在短期內增加中國市場在世界指數中的權重？

　　Henry Fernandez：我相信中國經濟還會繼續顯著增長。現在的問題是，增長率到底是6.5%，甚至更高，又或者稍低，這對于全球第二大經濟體來說都已經是一個非常高的數字。換一句話說，對于這樣巨型的一個經濟體來說，能達到這么高的增長率是世界歷史上前所未有的。她仍然會繼續增長，但是會有一段時間的高增長，也會有一段時間的低增長。參與到國內經濟的中國公司會因此受益。它同樣也取決于經濟周期，有的公司盈利會高速增長，有的會低速增長。所以我相信，中長期的投資中國是有顯著吸引力的。所以在市場走熊的時期可能是一個好的機會來配置中國。

　　未來2、3年市場會是什么樣，或者未來2、3年中國經濟會是什么樣，非常難以預測，因為市場有可能非常樂觀，也有可能像現在這樣非常悲觀。另外，這也與中國與世界其他地區的經濟和金融聯系有關。我相信中國已經開始意識到它需要開放它的資本市場，這樣中國可以在金融上更加融入世界。雖然中國已經在經濟上高度融入世界了，現在它需要經過一個困難的過程，讓人民幣、債券市場和權益市場在金融上更緊密的融入全球。

　　新浪財經：你認為對于海外投資者來說，投資中國的最大障礙是什么？如果中國想要吸引更多的海外投資者，對中國監管當局您有什么建議？

　　Henry Fernandez：這是我們正在做的。我們已經把中國市場納入了我們的全球指數，包含5%市值的中國大盤股。我們正在咨詢我們的客戶，是否要把5%的中國大盤股市值增加到20%。在未來某一天，我們會把這個比例進一步增加到100%，就好象其他任何一個國家一樣。但是我們必須一步一步的進行。我們另外還在咨詢客戶，在納入明晟全球指數的其他國家，我們不但包含了大盤股，我們還包含了小盤股。我們咨詢他們是否需要納入20%市值的中國中小盤股。這個過程正在逐步進行。

　　我們決策把一個國家納入全球指數的因素還有股票連接機制。中國的股票連接機制工作得很好。它有足夠流動性。資金進出基本上沒有遇到多少摩擦。目前還存在一個每日資金流動限制來規定多少資金可以流入或者流出中國。我希望這個限制可以被廢除。股票連接機制存在一個很多股票并沒有被納入的問題。比如如果中國有一個新股上市發行（IPO），這是不會被納入股票連接機制的。我們希望這個限制被取消。滬深300股指期貨也沒有對滬港通股票連接機制納入。我們也希望可以開放。

　　還有一個領域，雖然已經開始發生，但是我們希望看到更多進展的是對股票停牌的更多限制。你知道，投資中國權益市場的投資者是在投資上市公司。他們不希望早上醒來，發現自己投資的是私營未上市公司。最近中國證監會宣布了一些策略來限制股票停牌的時間。我們希望看到這方面的限制能夠更嚴格，停牌的時間將會更短。

　　這些就是中國監管當局可以做的。如果能夠實施，將會吸引到更多的海外投資者。

　　新浪財經：我能夠理解，作為一個指數提供商，明晟公司希望納入盡可能多的國家和市場，提供過多的投資工具。但是您是否有一個標準，對于某一些國家和市場，您是不能納入的？

　　Henry Fernandez：現在，任何公司都可以被納入明晟公司的指數，只要某一些標準能夠符合。首先，這個國家必須要有一個權益市場，也就是股市。其次，這個市場中的公司必須要達到一定的規模，也必須提供一定的流動性。這是對于股市和國家的要求。其三，這個股票交易市場的交易規則需要和國際規范接軌，比如清算、托管和持有權的安全。其四，這個國家必須要有一定的無障礙性。比如，你必須要有一定程度的自由外匯兌換，因為如果你要買這個國家的股票，你必須先購買這個國家的本地貨幣。所以外匯市場必須要對外國人開放。

　　新浪財經：除了中國，您還認為投資者應該關注哪個國家？明晟公司近期又在考慮納入哪個國家呢？

　　Henry Fernandez：我們做這樣的決定一般都是通過一個程序化的過程。顯然，兩個已經得到關注的公司是中國和沙特。其他國家最終會被納入指數，但是我們必須要一步一步的來。

　　(本文作者介紹：專欄作家，曾在美國供職于大型共同基金管理公司。)