文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina） 專欄作家 蕭曉婷

　　這一次無人機襲擊沙特油田，官方公布的產量缺口是日減少570萬桶。但市場認為，這個數字包含了沙特政府出于安全考慮主動關閉掉的部分原油產能，所以實際沙特受損產能是小于這個數字的。同時，目前歐佩克自身閑置產能就有200萬桶（日），美國方面的原油庫存和石油儲備拿出來，也能做到一天提供500萬桶；另外，俄羅斯、沙特這些產油大國，誰沒有點石油儲備呢？所以，看似很大的產量缺口，想要填補，其實并不難。

　　9月14號，沙特兩大油田遭受幾架無人機襲擊。據悉，瞬間導致沙特原油日產量減少570萬桶。而此前，沙特原油日產量也才略微接近一千萬桶。

　　消息傳出后，9月16號周一開盤，油價即大幅跳空高開，一度暴漲19%，創出1991年來最大日內漲幅。

　　大炮一響，黃金萬兩。但就在油市多頭亢奮之際，沙特卻緊急表態，說產量將在2-3周恢復正常，且已彌補其中70%的產能。油價隨即快速暴跌，9月17號當天跌近4美元之巨，基本回吐16號的漲幅，懵殺一眾多頭。

　　但不久，市場又傳出沙特快速恢復產量的說法屬于滲水的說法，不實；而美國和沙特又拿出證據，指責伊朗方面策劃參與了無人機事件，是幕后主使，美伊關系再度緊張。

　　消息紛紜雜亂，莫知真假，多空雙方都處于無序狀態，油價隨即陷入窄幅震蕩。

　　索羅斯說，金融史就是一部充滿了欺騙和謊言的連續劇。面對幾十年難得一遇的大變局，如何識別這種地緣政治因素對油價的具體影響，并利用好ETF等工具把握到其中的機會，才是重中之重。

　　（沙特油田遇襲現場圖，圖片系來自于互聯網）

　　中東的魔力正在逐漸消退

　　獨特的地理位置，決定了中東這個地方，很難真的平靜下來。油價，也因此動蕩不已。

　　1973年至1974年，第四次中東戰爭爆發。為報復美國等西方國家對以色列的支持，沙特阿拉伯全面禁止向美國的石油運輸。73年10月16號，歐佩克直接宣布油價從每桶3.01美元提升到5.11美元一桶。

　　1978年至1980年，伊斯蘭革命爆發。伊朗全部停止石油出口，世界石油供應突然減少500萬桶（日）。石油價格從每桶13美元猛升到34美元。

　　1989年至1990年，伊拉克入侵科威特。期間，油價從18.2美元上升到23.81美元。

　　這就是過去的中東對油價所具備的無與倫比的獨特魔力。然而，自從美國頁巖油革命成功之后，這種魔力卻在逐漸消退，中東地緣政治危機的影響力，變得越來越不如市場預期中的大。

　　2010年以來，中東地緣政治事件發生的頻率顯著提高。大事件如2014年利比亞沖突。彼時，該國原油產量也出現急劇的下滑。但美國等其他國家的增產迅速填補了這個產量空白，該次沖突對油價并無太大影響。

　　近期的，比如，2018年1月伊朗內亂、2018年5月美國宣布退出伊朗核協議以及圍繞美伊關系發生的各種制裁與反制裁事件（扣郵輪等等），各種沖突并不少，但都未能對油價的中長期趨勢帶來顯著作用，只不過是對油價短期走勢偶爾有所擾動。

　　不單單是中東的地緣沖突魔力消退，其他一些原油主產地區發生的各種沖突事件，也越來越難以對油價產生太大的影響。比如2014年下半年克里米亞事件、2017年至今發生的多次美國對委內瑞拉的制裁，都未能對油價產生中長期的影響。以委內瑞拉為例，如今其石油工業已經瀕臨崩潰，產量銳減嚴重，但油價對此卻并無太大反應。

　　白宮的“陽謀”實現了

　　地緣政治因素影響的消退，與白宮一直來意圖削弱歐佩克、俄羅斯等產油大國的政治影響力的陽謀，有著直接的因果關系。如今，越來越多的數據顯示，白宮的陽謀正在逐漸變成現實。

　　國際能源署近期表示，在2019年6月，美國頁巖油產量的激增已經使得美國逼近甚至一度短暫超越沙特阿拉伯，成為全球最大的石油和成品油出口國。此前，美國的原油日出口量已經超過300萬桶。機構紛紛預期，美國原油出口量將迎來創記錄大增時期。

　　（美國原油進出口變化圖）

　　現如今，隨著頁巖油技術的大幅進步，近幾年美國頁巖油產量及占比均大幅提升。根據EIA最新數據，2019年7月，美國原油產量為1200萬桶/日，其中頁巖油占65%以上，而根據彭博和OPEC數據，2019年6月，俄羅斯原油產量為1115萬桶/日，沙特原油產量為981萬桶/日。美國原油產量已超過俄羅斯和沙特，成為全球最大的原油生產國。

　　如今，美國不但實在了原油自身的自己自足，還有充足的余力來供給國際原油市場。

　　這一切，直接導致了，美國原油產量在市場上的份額在節節攀升中，而同時，歐佩克在市場份額卻在不斷下降。據悉，目前歐佩克的市場份額已經從35%下滑到如今30%的邊緣，失守30%警戒線的呼聲越來越高。如果此種情況出現，將是歐佩克市場份額自1991年以來首次跌至30%下方。

　　（1990年至今，歐佩克市場份額變動曲線）

　　白宮這一場陽謀，顯然已經逼得歐佩克的減產陷入窘境。

　　最新的歐佩克月報披露后，市場多頭極為失望。報告顯示，8月歐佩克原油產量增加13.6萬桶（日）至2974萬桶（日），其中，沙特、伊拉克、尼日利亞等都不同程度提升了產量。作為減產的核心主力，沙特已經在事實上很難堅持減產的決心。畢竟，減產，意味著市場份額的丟失。

　　另外，讓沙特等減產協議很難做執行下去的是盟友俄羅斯的態度。自減產之星至今，俄羅斯的產量仍然維持在高位水平，其減產執行力度明顯不如市場預期。而俄羅斯主管能源方面的高官，也多次在各種場合透露出不愿意減產的態度。

　　事實上，歐佩克這一輪減產的操作，已經可以宣告失敗。美國，成了真正的勝利者，得到了最大的好處。

　　產量缺口能很快填補？

　　形勢發生了變化，自然，同樣的事件，結果就會不同了。無人機襲擊油田這種事情，放在上世紀八九十年代，油價延續暴漲的可能性會很大。但放在今天美國產量能快速填補石油產量空白的時代，影響就會消退的很快了。

　　這一次無人機襲擊沙特油田，官方公布的產量缺口是日減少570萬桶。但市場認為，這個數字包含了沙特政府出于安全考慮主動關閉掉的部分原油產能，所以實際沙特受損產能是小于這個數字的。同時，目前歐佩克自身閑置產能就有200萬桶（日），美國方面的原油庫存和石油儲備拿出來，也能做到一天提供500萬桶；另外，俄羅斯、沙特這些產油大國，誰沒有點石油儲備呢？

　　所以，看似很大的產量缺口，想要填補，其實并不難。

　　無人機襲擊事件之后，俄羅斯能源部長發言稱——有充足的商用原油儲備，能夠補充沙特造成的缺口；阿聯酋發生力挺沙特，說可以提供各種形式的支持，如出現短缺，有足夠的產能滿足市場；美國方面，特朗普已批準“必要時”可以從美國石油戰略儲備中調撥資源。

　　看著這些急著表態的國家，沙特恐怕是欲哭無淚吧。這不明擺著想趁著沙特暫時的困難，搶它的客戶嗎？

　　原油ETF交易之道

　　油價，是一個博弈的產物。美國、俄羅斯、歐佩克甚至中國等各大政治經濟實體的角著，將會讓油價的波動充滿難以預測的戲劇性色彩。所以投資者操作原油，選好工具就顯得尤為重要。

　　操作原油的工具，理應與廣大普通投資者風險承受能力小，追求穩健收益、門檻不高的風格相匹配。所以一些專門追蹤原油價格走勢的ETF就基本能滿足投資者這方面的需求了。

　　這方面，三星標普高盛原油ER期貨ETF（港股代碼03175.HK）在擬合度和跟蹤誤差方面就做的很不錯。

　　（圖片系截取自三星官網）

　　三星標普高盛原油ER期貨ETF是以原油期貨為投資對象，復制相關原油期貨指數的走勢的指數基金。其優點在于不僅進入門檻低，操作方式也極其簡易，既可以像普通基金一樣申購贖回，并且其高度擬合原油期貨價格，能做到實時反應市場數據變化的特點，無論是波段操作還是長期持有都是不錯的選擇。

　　(本文作者介紹：三星資產運用ETF業務銷售總管。)