文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina） 專欄作家 蕭曉婷

　　說5G是領頭羊，是因為5G占據了這一次人類技術革命的制高點。5G時代的來臨，成為這一次科技股走高的重要推手。對比4G而言，5G的應用場景更為廣闊，人工智能、云計算、物聯網、自動駕駛等無一不需要借助5G這一基礎。5G基站天線、射頻、光模塊等的建設需求，也推動了5G手機為代表的消費電子產品的終端通訊板塊的需求，相關企業業績因此受益。

　　金融、消費、科技、周期。

　　近十幾年來的市場似乎都是這幾個主角在唱戲。13年——15年，金融股沉寂，彼時的中國平安、招商銀行估值極低、售價極低卻無人問津，而貴州茅臺、五糧液等消費股也是凄凄慘慘的境地。彼時，市場上最受到熱捧的，十倍股輩出的領域就是科技股領域。00700從250港元左右一路爬到了646港元的高點；百度也從83美元的低點一路爬到了251美元的高點。

　　但近兩年的中港資本市場，科技股的主角光環卻被消費領域的貴州茅臺、金融領域的中國平安等奪去桂冠，部分科技股表現實在是差強人意。

　　好在，約翰鄧普頓說——現在已然衰朽者，未來或將大放異彩；現在備受青睞者，將來卻可能日漸衰朽。每當以科技為代表的成長風格受到市場爆炒之時，價值風格就將退居二線；而相反的是，每當以消費為代表的價值風格爆炒之后，成長風格就將成為市場的主流風格。

　　誰也不知道，當前市場對價值風格的追捧會在哪一天戛然而止；但市場卻并不笨，大部人都認同的是——一旦價值風格退下去，最有可能接棒的就是成長風格。

　　科技股風云漸起

　　近日，5G領域的通信設備商中興通訊在二級市場備受關注。

　　自9月5號到9月9號三個交易日內，中興通訊H股股價暴漲約23.68%；A股同期漲幅約24.46%；中港兩地中興股價的飆升都伴隨著大額成交量的出現。

　　中興并不是孤例。

　　事實是，這一波科技股的行情，早在今年年初5G概念股的爆炒就已經開始。只不過中間沉寂了幾個月而已。但隨著七八月份中報的披露，很多科技個股迎來了大衛斯按兩下。靈魂中軍滬電股份、深南電路、生益科技、卓勝微、匯頂科技等個股業績與股價齊飛，帶動了整個5G通信、電子元器件、芯片等產業鏈，貫穿了整個中報行情 ，參與者也賺得盆滿缽滿。

　　（以上資料來源于wind）

　　從2019年5月市場千股跌停低點至今，5G通信板塊漲幅達到27%，電子元件板塊漲幅達到了30%，國產芯片板塊漲幅接近36%，特別是在八月份進入加速上漲的態勢，而將周期放大到今年年初，市場表現最好的十個題材板塊，科技線就占了7席，這一結果驗證了今年是妥妥的科技牛。

　　5G領頭，多點開花

　　放大周期，放大格局來看，這一輪科技股的行情，5G是領頭羊，但同時科技股的行情也會呈現多點開花的情勢。

　　說5G是領頭羊，是因為5G占據了這一次人類技術革命的制高點。5G時代的來臨，成為這一次科技股走高的重要推手。對比4G而言，5G的應用場景更為廣闊，人工智能、云計算、物聯網、自動駕駛等無一不需要借助5G這一基礎。5G基站天線、射頻、光模塊等的建設需求，也推動了5G手機為代表的消費電子產品的終端通訊板塊的需求，相關企業業績因此受益。

　　同樣的，說這一輪科技股行情會呈現多點開花的局面，是因為從5G可以延伸出很多產業鏈，或者說，很多科技細分領域會因此而受益。這里，我們可以以新能源汽車板塊曾經的炒作特性來類比下。

　　當初，新能源汽車板塊行情如火如荼。彼時的市場，接連不斷炒作了新能源產業鏈整車，配件，原材料鈷、鋰礦等上游、乃至電解液、正極負極等數十個子領域，每一個細分領域的炒作，都是伴隨著業績預期，股價上漲，業績階段性兌現，股價修正等循環炒作。

　　反過來看，本輪科技線的走勢，市場資金介入并不夠充分，因為目前的市場受到外部環境的不確定性影響，表現一般，增量資金有限，多數處于存量博弈的狀態，主力資金抱團取暖，抱完消費抱科技的態勢很明顯。但科技線，通信、半導體、電子元件，衍生到軟件，計算機，每一個大題材后面都有數十個小題材，如近兩年最大的科技體量題材——5G通信，大體包含了終端設備、基站系統、網絡架構、應用場景四大子領域，而每個領域又都有細分題材，特別是目前正在熱火朝天建設的5G網絡，與以往不一樣，未來的5G的發展，是萬物互聯，可以說重頭戲還在后面，對應的市場機會集中在各種應用場景，包括物聯網的機會等等。

　　另外，，本輪科技股幾只牛票，如滬電股份（PCB）、深南電路（PCB）、生益科技（PCB+覆銅板），卓勝微（射頻芯片）、匯頂科技（指紋識別芯片）僅僅是產業鏈內部細分領域之一，特別是PCB印制電路板，是整個電子產業鏈的基礎板塊，處于“咽喉賽道”，首先放量，業績得到體現，但前文提到的數十個子領域，還沒有達到業績放量的階段，因為，從業績上看這一輪科技股牛市，或者說是科技抱團行情，遠沒有看到盡頭。

　　機構將再次抱團科技？

　　講到抱團，歷史上，科技股向來是機構抱團最集中的領域。

　　2013年一季度到2016年一季度，資本市場就出現了連續13個季度的科技股抱團行情。這一輪科技股抱團行情，源于蘋果公司的手機大熱，那時候人們以蘋果手機為榮。特別是2012年，Iphone5發布，銷量直線增長，同時次年國內發布4G牌照，蘋果消費電子產業鏈真可謂是如日中天，產業鏈個股的股價則是一飛沖天，我們熟知的京東方A2013年業績暴增8倍，中興通訊業績增長1.5倍。這一輪科技抱團行情一直持續到2016年。

　　而如今，中國的智慧手機產業鏈將要邁向中高端并走向世界，目前國產4G手機已經在國內越來越賣座，華為、OV、小米等國產廠商越來越優秀，傳統的蘋果為代表的中高端在國內市場已經不如4G時代那般呼風喚雨。反過來說，5G手機將迎來全面普及的時刻。如果說13年一季度到16年一季度的科技股行情，4G的普及和蘋果消費電子產業鏈是重要導火索，那么，這一輪科技股行情，5G就會是最好的契機。

　　情形是如此的相似。如果說抱團是因為機構們不約而同的共識達成了一致，而共識的達成又依賴于對某樣事物前景的一致預期。那么，在相似情形下，5G及相關科技細分領域，就是機構們當前預期最為一致，也是最容易達成共識的領域。

　　所以，實在找不出理由去排除掉機構們再度回歸科技板塊，抱團科技股的可能。畢竟，蜂擁扎堆在金融、消費板塊的機構們，自身也明白，遲早有一天要離開消費板塊的。若不趁著當前市場氣氛正好時，逐步抽離資金進入科技板塊，又尚待何時呢？

　　風漸起，帆已懸，只不過這一次啟航的船舶掛上的不再是價值風格的旗幟，這是一面成長風格的旗幟。想要搭上這一趟船，投資者無需去做水手，更不必要成為掌舵手，僅需一張船票。ETF，就是一張適合廣大普通投資者搭上這一輪科技輪船的好船票。

　　(本文作者介紹：三星資產運用ETF業務銷售總管。)