文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 譚明磊

　　互聯互通之前，港股是既缺龍頭又缺錢。現如今南下資金對港股的配置基本處于常理性了，資金問題反而擔憂較以往要少許。至少一般納入指數類個股，其流動性保持穩定問題不大。但未來引領多頭行情的賺錢板塊來自何方，是值得投資者去考究的。

　　A股的政策底已經搭建，市場底看樣子正在有條不紊的形成。港股呢？

　　2017年港股的大牛市促使不少個股價格高高在上，從汽車到地產，再到科網，再到教育、手機產業鏈、次新股板塊等等，只要能炒的都拿出來折騰一遍，眾人拾柴火焰高。偏偏到了2018年底，港股陷入了無頭蒼蠅般的困惑。

　　騰訊的股價從高位砍了40%下來，前面些年你想都不敢想，或許離止跌的位置逐步靠近。但即便是止跌，股價上攻的動力在哪兒？沒有。在筆者看來，最多也只是個反彈而已，大部分股價還是高估。或許這也是前階段外資通過互聯互通，在內地A股一路買買買了幾千億，反而對香港市場顯得冷淡的緣由。

　　我們來細數港股這些權重板塊，發現短期幾乎很難看到有更大的機會。

　　匯控三季報業績不錯，但礙于美聯儲加息、中美貿易關系等等因素，主力不敢大肆做多，一天波動1個點之內，也夠不成領軍；港交所在牛市中拖了后腿，股價在熊市中不斷反復，港股每日就那點成交量，想發動一波行情很難；友邦保險和中國平安的股價最多也高位震蕩，畢竟恒生指數跌了近8000點，這2只股票還算跑贏了恒指，但是場外資金就會想，我現在進去，不是和恒生指數30000點進去的價格差不多嗎？吃飽了撐得慌。

　　從年初開始，汽車板塊就以吉利帶隊的整個板塊層降，看看三季度的銷售量，你就知道未來經營會遇到多大的挑戰；房地產板塊的三駕馬車：恒大、融創、碧桂園股價大致橫盤，在內地嚴控政策引導下，“房子是拿來住的，股票也不是持續炒的”。即便是拯救民營企業專項會，也沒一個地產老板出席，賺錢的預期大打折扣；

　　新能源板塊，一紙“不再補貼”的消息，就足以讓港股跌得慘不忍睹。至于教育板塊，本來香港還炒得好好的，也是一個政策解讀下來，第二天集體開盤暴跌20%以上，元氣已消失，誰還敢去做多？………

　　說到底，市場要復蘇，必須要有龍頭可上漲板塊。

　　香港市場還有一個大塊頭是澳門豪賭板塊，在全球經濟預期不景氣的情況下，澳門自身經濟也在尋求逐漸轉型，你還指望有何大行情？別以為還有當年3.00的銀娛讓你抄底，每家公司都發展成了“成熟老油條”，甚至連柬埔寨金邊的金界控股（03918）都在不停搶走“澳門的生意”，靠幾個旅游的散客還能帶旺當年的人氣嗎？不太可能。

　　明顯港股市場前期資金選擇了出逃，但逃到哪兒才是出路？昨日與朋友聊天，說及現如今美股也在高位，在美聯儲加息的大背景下，即便是投資黃金這一年，也郁郁不得志。

　　引領恒生指數下一波多頭行情的龍頭會是誰？

　　還有什么行業值得我們去爭取？筆者認為還是得看內地。今天就選擇了兩個板塊供大家討論，歡迎拍磚：

　　一、 未來些年，內地一定會加大基建投入，尤其是補短板。而每次大規模的基建投入，無外乎三大行業最受寵：通訊、軍工、交通基建。

　　交通基建（包括鐵路、公路等）的投入的確很大，但是普遍企業利潤很薄，而且企業成長的空間狹窄，也就是大部分靠政策投入吃飯。企業很難做得多大，國企最多。當然，一帶一路方向的企業受惠最多，能做成世界型幾千億、萬億市值的反而不多，甚至還不及銀行；軍工類上市公司本身就比較模糊，這些年除了“軍轉民”的海康威視等走出來了外，讓投資者“買得放心，持得安心”的好標的實在太少；獨獨通訊行業在每一輪大周期，大投入中是走出不少明朗的科技企業的，比如成就了華為的輝煌，中興通訊的技術。

　　因為5G將是2019年市場確定性的板塊機遇，智通財經APP的相關分析認為，隨著5G牌照發放、產業鏈行動、試商用啟動等一系列將在未來一年發生的事件驅動，5G和通信板塊持倉有望將逐步走向新的高點。

　　二、 天然氣行業中國進入了黃金時代是無可置疑的。上海首屆進博會傳出的消息認為，中國今年有望成為全球最大的天然氣進口國，中國主導的全球天然氣消費增長，成為全球清潔能源產業發展的穩定力量。

　　從這個意義上來說，內地天然氣行業的上中下游企業在港股都有涉足，而且內地的大型天然氣企業不少都在港股掛牌。反倒是內地A股的天然氣掛牌企業普遍小打小鬧，市值都不大。據國務院印發《關于促進天然氣協調穩定發展的若干意見》，2020年前國內天然氣產量達到2000億立方米以上，全面實施區塊競爭性出讓，鼓勵以市場化方式轉讓礦業權。這樣肯定會促使未來各種渠道之間的并購的，投資者可從中尋求好質量標的。

　　甚至包括理順天然氣價格機制，加快上下游天然氣價格聯動機制，建立氣源采購成本約束和激勵機制，不少上市公司的內涵都是值得大家去挖掘的。

　　至于長期不變的生物醫療板塊，包括內地A股已經逐漸復蘇的中資券商金融板塊，在港股市場龍頭股還沒蘇醒之前，請持幣者還是多一點耐心觀望。

　　互聯互通之前，港股是既缺龍頭又缺錢。現如今南下資金對港股的配置基本處于常理性了，資金問題反而擔憂較以往要少許。至少一般納入指數類個股，其流動性保持穩定問題不大。但未來引領多頭行情的賺錢板塊來自何方，是值得投資者去考究的。

　　(本文作者介紹：智通財經執行總編。 )