文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina） 專欄作家 譚明磊

　　科技股有沒有在港股復蘇，盯住騰訊（00700.HK）股價走勢就明白了。如果龍頭都還在走通道，其他科技類個股要有雞血行情，恐也只是曇花一現。

　　如果A股沒有企穩，港股還是不會反彈。恒生指數果然應驗筆者上周的推論，只是A股和美股的跟班而已。

　　這不，今日有大漲54%的丘鈦科技（01478.HK），也有盤中就暴跌70%的千百度（01028.HK），到底是估值糾偏，還是市場認錯，天知道。

　　白天跟內地A股，夜晚跟美股，每日唯有下午3點內地A股收盤，到下午4點歐洲開盤之間，間隔1個小時時間，才是屬于港股這個雞肋真正的自娛自樂。

　　香港金融市場資金來源太復雜，歐美資金前些年占據大部分，后來市場不景氣回歸了不少。比如當初熱鬧的窩輪發行商，也在一輪金融危機后逐漸消失在港島的夜色中。反倒是日本的“渡邊太太”們經常拆借過來打望，偶爾還跑過來幾個俄羅斯金融財閥，加上阿拉伯公子王孫的布局，加上本地大佬們的私有會所等等，整個市場某些時候完全就是個“估值混沌”，所以港股才被外人稱為“水淺王八多”。

　　你所認為的估值體系，拿給別人看就不是那么一回事，連基礎結構都不一樣，所以股價當然在某種時候變得匪夷所思。香港市場大部分時間，資金顯得謹慎有余，做多不足。跌的時候不要命，漲的時候使勁拉，上天入地當日解決，全憑手快。

　　這些年中資通過港股通渠道南下增多，而還有部分通過QDII南下的公家的錢也安營扎寨，更多的恐怕是內地早間轉移出去的錢，囤在香港等待時機（比如前些年投資移民的賬戶都必須買港股），還有部分內地散戶通過各種渠道去試水等等，促使港股這年頭的異動，很大比例都參考內地A股了。

　　香港市場上爾虞我詐，機關算盡。各路伎倆都在淘寶，恍如幾十年前的上海灘龍蛇混雜，非常的亂。好在監管和市場次序還算公平，監管者很少去干涉市場的大幅波動。即便有人當天抱得美人歸，或者一日輸光跳大海，感覺都比澳門還刺激。

　　記得前些年研究港股的時候，筆者曾接觸香港市場混跡多年的“老江湖”。朋友問，你對香港的金融資訊怎么看？答：無論是經濟通也好，彭博也罷，還是阿斯達克的辛苦采編，或者券商投行鋪天蓋地的研報，等等一系列的資訊，最吸引人的恐怕還是“缸邊傳聞”，而促使股價異動的誘因，大部分恐怕還是這些天上、地下冒出來的消息了。

　　不過值得投資者注意是，解析這些消息的真假，才是真正考驗投資者的個人能力。而且您在市場呆的時間越久，越能自我判斷這家公司的股價，香港市場的真實定位。如同是熬制一杯蜂蜜，越老的蜜越香甜。

　　比如，昨日消息面上就有：國央行周一意外開展5，020億元人民幣中期借貸便利（MLF）操作，單月通過MLF凈投放規模為該工具創設來罕見。業內人士認為，此舉進一步印證貨幣政策轉松，配合資管細則對非標態度的緩和以及央行對中低等級信用債投資的支持態度，“緊信用”出現邊際改善，未來信用風險有望修復。

　　如果你稍微有點常識，也應該意識到，這輪A股、港股的大幅下挫，其實都來自內地的“去杠桿、緊信用”。說到底，市場缺錢！

　　而中美貿易摩擦最多也只是推波助瀾，對市場的實際影響并不大。偏偏媒體喜歡放大這種宣傳，促使兩邊市場的估值更低。所以一旦有了政策松動的痕跡，A股和港股的反彈是可以預期的。這幾日連續的反彈，恐怕也沒多少人去關注特爺加稅到底是幾千億了。

　　有媒體報道，“6月初把信用債納入抵押范圍，當月就兩度操作，上周又說會給錢支持買信用債，今天兌現，一氣呵成，說到做到，（政策）寬松是毫無疑問了。”上海一銀行交易負責人指出，資管新規細則在非標資產方面的態度有所放松，出發點可能是為了平衡好穩經濟和去杠桿的節奏，“緊信用”雖然不能說出現拐點，但邊際已有所放松。

　　從最近兩天的市場反應看，內地A股的新增資金進場還是明顯的。香港市場也逐漸恢復了元氣，至少看見了部分個股的放量異動，這是人氣指標恢復信心的標準之一，值得我們去關注。想想也是啊，前些日子人家美國大漲，咱們也在跌；人家下跌，AH回調更慘。說到底，這個坑也是砸出來的，砸過分了，自然有場外資金進場兜貨。

　　大摩說，內地新政策可以改變市場氣氛，以及估計可支持今年稍后時間基建投資的復蘇，預計將有利中國股市市場，特別是國企指數及滬深300指數，因為該批指數成分股集中于銀行及基建等相關版塊。

　　該行稱，內地股市互聯互通下的南向資金開始重現流入，扭轉過去近五個月的流出趨勢，相信若資金持續流入，將有利國企指數內的金融股及其他高息股，因以往經驗看來，南向資金偏向追捧此類股份及科技股。

　　在筆者看來，科技股有沒有在港股復蘇，盯住騰訊（00700.HK）股價走勢就明白了。如果龍頭都還在走通道，其他科技類個股要有雞血行情，恐也只是曇花一現。

　　(本文作者介紹：智通財經執行總編。 )