文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 溫冠麟

　　其實現在在這大環境下貿易戰動蕩，貨幣通脹人民幣貶值，于普羅大眾而言股票基金仍然是風險口，其實更應該在這危機下尋求突破，將資金投放到保本增值的投資工具上去例如香港債券等，讓自己的資金增值并增加流動性，再找尋合適的金融工具輔助看清投資局勢，隨時再入場，反手等待翻身。

　　近日國家統計局公布了宏觀經濟運行數據發現，經濟數據下滑的趨勢還在繼續，二季度GDP是6.7%，比一季度回落了0.1%。上半年最大的問題在于工業，上半年工業增速是6.7%，但6月份單月的工業增速已經下滑到了6%，從宏觀數據上就可以判斷出來，工業明顯放緩，證明社會總需求還在下降。那么跟強周期有關的行業，鋼鐵，有色，煤炭，水泥，汽車，鐵路等，估計下半年都難有太好的表現。

　　制造業工業下滑證明經濟下滑的態勢恐怕一時半會得不到好轉，隨時可能今年整體的GDP還要向下，甚至有券商研究機構給出預測，到第四季度的時候，恐怕GDP會下降到6.5%。

　　那傳統的投資拉動經濟的模式還能走得通嗎？這并不樂觀，1-6月全國固定資產投資同比增速繼續下滑至6.0%，其中2季度增速從1季度的7.5%回落至5.2%，基建投資和地產投資全都是下滑的，其中基建投資下滑，是因為財政的支持偏弱，而房地產的投資，對于經濟的拉動作用已經越來越小，名義上房地產投資還有9.7%，但這中間都是買地所貢獻的，如果把土地購置這塊刨除掉，房地產投資增速已經進入負值區間。

　　至于消費，6月社會消費品零售總額增速較前值提高0.5個百分點至9%，上半年居民人均消費支出9609元，累計同比增速6.7%，較一季度增速大幅上升1.3個百分點。受到6月世界杯影響，食品飲料服裝消費有明顯反彈，但汽車消費相當疲軟，汽車增速已經轉到了負值區間，現在大家都在關注7月份降關稅之后，汽車消費能否有反彈，如果仍然下滑，那么汽車可能就真的沒救了。所以得出結論，必須消費品這塊，還是很看好的，而可選消費品，問題就比較大。

　　而稍微看起來積極的則是消費行業中網購正在成為消費行業的主要貢獻力量，1-6月實物商品網上零售額同比增速29.8%，遠高于社消零售總額9.4%的增速，1-6月實物商品網上零售額占社消零售總額的比重也創新高至17.4%。如果你的商品還沒有加入電商，還沒有通過互聯網形成用戶連接，那么往后會越來越艱難。

　　再看進出口方面，上半年，進出口總額14萬億元，同比增長7.9%。其中，出口75120億元，增長4.9%；進口66107億元，增長11.5%。進出口相抵，順差9013億元，比上年同期收窄26.7%。這就證明高順差的年代已經過去，想靠外貿拉動經濟增長已經不太可能了，未來海運，商貿，這些領域的價值恐怕都要重估。

　　居民收入這塊，上半年全國居民人均可支配收入14063元，累計同比名義增長8.7%，如果要扣除價格因素，實際增長了6.6%，但是財政收入上半年卻增長了10%，而個稅收入增長了20%，所以有的時候數據要連起來看，這樣信息量就更大了。不過上半年6個月，全國居民可支配收入才僅有14000元，即使是收入高的城鎮居民，可支配收入也只有19700元，一個月也就3000多，這么少的錢想拉動消費確實有點困難。

　　綜合來看，目前經濟減速還在繼續，投資，消費，進出口三駕馬車來看，投資的邊際效用已經越來越差，現在想象2009年那樣投4萬億去拉動經濟都拉不起來了，最大的問題是民間投資都學聰明了，你再怎么喊口號我也不跟了。2016年初的時候特別明顯，國家開始做固定資產投資，強撐經濟，但民間投資卻斷崖下跌。

　　目測，下半年恐怕只能繼續釋放流動性，維持經濟穩定，制造業上面的投資可能會出現一定的反彈，經濟自然出清后，民間投資才會返回市場，整體經濟還會進一步下滑，商業活動減弱。消費恐怕不足以撐起投資和進出口的損失。在大家收入下降之后，也必然反過來影響消費的增長。所以在股市投資中，消費一般都是后于市場而下跌。

　　但在這經濟放緩，投資下滑的時刻，仍有不少投資者鍥而不舍的在投資市場中打轉。其實現在在這大環境下貿易戰動蕩，貨幣通脹人民幣貶值，于普羅大眾而言股票基金仍然是風險口，其實更應該在這危機下尋求突破，將資金投放到保本增值的投資工具上去例如香港債券等，讓自己的資金增值并增加流動性，再找尋合適的金融工具輔助看清投資局勢，隨時再入場，反手等待翻身。

　　(本文作者介紹：溫冠麟，為殷鼎國際控股集團有限公司之私人家庭財富管理部董事及財富管理策略師，擁有CWMP & CFC金融認證證書，近十年的投資經驗，曾經作為國際券商之副總裁及上市公司之金融分析師，善長根據宏觀經濟轉向，作趨勢投資、資產配置（asset allocation）和投資組合再平衡（re-balancing） 。)