文/新浪港股專欄作家 譚明磊

　　現(xiàn)階段納斯達(dá)克的趨勢，在特朗普“東一榔頭西一棒子”的政策指引下，至少還看不到止跌的勢頭，畢竟騰訊的走勢從來都是脫離香港，大部分跟隨太平洋對岸的華爾街。

　　從大的環(huán)境來說，外圍市場最近是涼風(fēng)習(xí)習(xí)。

　　美國10年期國債收益率周二突破了3%。債券通常被視為相對股票而言的避險(xiǎn)投資。但由于世界各央行在過去幾年里保持低利率，政府債券的收益率很低。現(xiàn)在，隨著美聯(lián)儲和其他中央銀行開始加息，債券收益率應(yīng)該會(huì)上升。

　　傳統(tǒng)的觀點(diǎn)認(rèn)為，高收益率使債券更有吸引力，于是拋售股票去買債券。在2月份，十年期美國國債收益率一攀升到2.9%上方，從而導(dǎo)致美國股市遭遇了賣盤。

　　最近幾天以來，全球投資者一直都在重點(diǎn)關(guān)注十年期美國國債收益率，擔(dān)心一旦收益率達(dá)到3%以上，則將觸發(fā)全球金融市場作出反應(yīng)。在美國股市周二開盤以后不久，十年期美國國債收益率就突破了3%。

　　近期的港股很清淡，市場環(huán)境并不好過，尤其是科技股。而香港的科技股與美股幾乎是同命相連。

　　你比如，最近以來有諸多報(bào)道稱iPhone銷售表現(xiàn)疲弱，而一名分析師則預(yù)計(jì)旗艦機(jī)型iPhone X將在今年停產(chǎn)，也對蘋果股價(jià)造成了負(fù)面影響。與此同時(shí)，蘋果還在歐洲面臨著一項(xiàng)反壟斷調(diào)查，歐盟方面的官員在周一宣布已經(jīng)針對蘋果對音樂識別服務(wù)Shazam發(fā)起的收購交易展開調(diào)查。

　　蘋果股價(jià)在3月13日觸及183.50美元的歷史高點(diǎn)。自那時(shí)起以來，該股已經(jīng)累計(jì)下跌了11%以上。由于蘋果公司削減旗下iPhone訂單、中國智能手機(jī)商去庫存、美元匯價(jià)貶值損及毛利下滑，整體上全年在香港紅極一時(shí)的“手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈”板塊受到極大沖擊。德銀就認(rèn)為，大中華地區(qū)主要智能手機(jī)生產(chǎn)供應(yīng)商今年首季營運(yùn)溢利可能較市場預(yù)測低約10%至20%。

　　這幾天的瑞聲科技（02018）與舜宇光學(xué)科技（02382）股價(jià)也大幅殺跌，市場現(xiàn)在其實(shí)并不太熱衷這些大藍(lán)籌啥時(shí)候止跌。關(guān)鍵是誰能告訴你，下一波上漲的動(dòng)力在哪兒？如果你真要去搶反彈，恐怕也得耐心等待納斯達(dá)克科技股的穩(wěn)定。

　　今日騰訊控股的股價(jià)已經(jīng)跌破390.00元，正好觸及380元至385元之間的牛證重貨區(qū)，盤中曾一度跌破385關(guān)口，收盤成交了135億港元。據(jù)騰訊自3月21日回調(diào)至今的1個(gè)月期間，累計(jì)跌幅逼近18%，而年初至今騰訊已跌超5%。

　　從上一輪騰訊南非大股東在405.00元拋貨765億來看，至少當(dāng)時(shí)的接盤俠現(xiàn)在已經(jīng)浮虧超過了35億港元，雖然騰訊的股價(jià)未來或會(huì)漲上去，但是現(xiàn)階段納斯達(dá)克的趨勢，在特朗普“東一榔頭西一棒子”的政策指引下，至少還看不到止跌的勢頭，畢竟騰訊的走勢從來都是脫離香港，大部分跟隨太平洋對岸的華爾街。

　　汽車股板塊也是去年熱門，不過中國公布計(jì)劃“逐步及合適地”降低進(jìn)口汽車關(guān)稅，該超出預(yù)期的消息反映整個(gè)汽車業(yè)的潛在政策改變。華晨中國（01114）及北京汽車（01958）的中期增長前景可能需要打折扣，所以最近股價(jià)受到的傷害最大。

　　今年以來，才4個(gè)月時(shí)間，北京汽車的股價(jià)就從高位12.58元下落到今日的7.500元，接近腰斬。而華晨更是在外資大行的一眾唱好聲中，從23.00港元跌落到最近的12.65元，港股的這種急速殺跌方式想想都嚇人，隨時(shí)可以讓每日細(xì)心分析公司經(jīng)營的投資者感到后背的涼意。

　　我們來說說前面4個(gè)月港股的不景氣：前期熱門板塊：汽車、手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、科網(wǎng)股出現(xiàn)的調(diào)整最大；醫(yī)藥板塊、內(nèi)房板塊還能撐得住（需警惕）；銀行、保險(xiǎn)等金融板塊的調(diào)整并沒有前面板塊那么深，但明顯追漲乏力；金屬資源類板塊少有漲幅，但獲利空間不大；原油板塊的三桶油受油價(jià)波動(dòng)勉強(qiáng)上漲………香港市場的場內(nèi)存量資金在尋求新的出路，場外新增的資金顯得非常猶豫。

　　雖然前期熱門股回撤那么多，偏偏恒生指數(shù)還在30000點(diǎn)上方見風(fēng)使舵。從香港創(chuàng)設(shè)投行衍生品的恒指牛熊分布區(qū)間我們可以發(fā)現(xiàn)，前些日子，發(fā)行商對三萬點(diǎn)一線的判斷也模糊。直到最近才開始加大了三萬點(diǎn)下方的牛證創(chuàng)設(shè)，看來“這一刀”遲早會(huì)落下。

　　（附：恒指牛熊證分布圖04.25）

　　如此市場環(huán)境，中國內(nèi)地出海的QDII基金深受其傷。據(jù)智通財(cái)經(jīng)報(bào)道，超七成QDII基金在一季度業(yè)績告負(fù)。與此同時(shí)，出于對美國市場震蕩格局的擔(dān)憂，一季度，QDII基金已經(jīng)悄悄減少了對美國市場的配置，轉(zhuǎn)而增加對香港市場的配置。

　　但是香港又能好到哪兒去呢？而且你還得面對一個(gè)季度港幣對人民幣貶值4.13%。也就是說，如果你是境內(nèi)出海的話，2018開年至今，最少得有5%的收益才能保本。

　　正如同筆者前次文章?lián)牡囊粯樱?月份查閱的多份QDII的財(cái)報(bào)財(cái)報(bào)，筆者的確是今年才明白，原來內(nèi)地的QDII出海是不允許做空。清一色的好倉，見不到一個(gè)淡倉；不能打新；更不能碰衍生品等………更何況我們內(nèi)地出海的機(jī)構(gòu)們，還得面對境外交易軟件的落后等一系列問題。習(xí)慣了香港的老司機(jī)都明白：這得冒多大的風(fēng)險(xiǎn)啊？或許是該我們基金們的管理層（包括監(jiān)管部門）思考了：連境外游戲規(guī)則都沒弄通暢，能捕到魚的，或許大部分也靠運(yùn)氣！

　　免責(zé)申明：文章只提供股友討論，不得構(gòu)成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

　　(本文作者介紹：智通財(cái)經(jīng)執(zhí)行總編。 )